7. «Экономические барометры»

7.1. Отличительные признаки и свойства «экономического барометра» как экспертной оценки

«Экономические барометры» – это вид экспертной оценки, состоящей из финансовых и экономических индикаторов, предназначенной для прогнозирования экономической конъюнктуры на основе тенденций изменения экономических показателей, например таких, как уровень безработицы, процентные ставки, уровень потребления, объем начатого строительства и пр.

В основе концепции «экономического барометра» лежат наблюдения за динамикой изменения различных компонентов экономического процесса или его показателей. Многочисленные эмпирические и статистические наблюдения указали на следующие причины: 1) устойчивые зависимости в динамике экономических показателей деловой активности; 2) асинхронность изменений экономических показателей деловой активности; 3) опережающую динамику одних показателей по сравнению с изменениями других показателей. Когда одни показатели опережают в динамике изменения других показателей, они, следовательно, являются в некотором роде предвестниками или индикаторами последующих изменений, т. е. барометрами. Экономисты, а вслед за ними управленцы всех уровней постоянно стремятся найти показатель или группу показателей, дающих надежный прогноз будущих изменений. Такие показатели, играющие роль индикаторов экономических изменений, и называются «экономическими барометрами».

Вопрос о том, кем и когда впервые данная тенденция была замечена и использована в экономическом анализе и практике управления, не имеет однозначного ответа.

Одни авторы считают, что первым, кто привлек внимание публики к этому интересному факту, был американец Роджер Бард Бэбсон. О нем рассказывают следующую историю²⁴. Будучи инженером по специальности, Р.Б. Бэбсон в 1898 г. начал успешно работать биржевым брокером, но через несколько лет из-за болезни легких был вынужден оставить биржу. В 1902 г. он открыл свою собствен­ную компанию «Babson Statistical Organization», занимающуюся воп-росами финансового анализа. (Позже о нем было сказано, что он единственный че­ловек в США, сделавший столько денег на статистике). В 1907 г. внимание Бэбсона привлекла «волна» паники на фондовой бирже. Вдохновленный паникой, он начал оказывать услуги по проведению специфиче­ского анализа, названного им «Графиками Бэбсона». По графикам он сравнивал экономическое развитие страны с ценовых движений на фондовых рынках, а в 1910 г. опубликовал свою первую книгу «Экономические барометры, используемые для накопления денег» (Business Barometers Used in the Accumulation of Money). В этой книге (после нее последовало еще 50), посвященной взаимосвязям фондового рынка и экономических тенденций, он го­ворил, что если бы не было простора для манипуляции, а рыночные трейдеры были бы согласны нести расходы, свя­занные со сбором данных для анализа фундаментального состо­яния экономики, специалисты могли бы полагаться только на сам фондовый рынок, как на барометр. Макроэкономический барометр, по мнению Бэбсона, будет работать, ес­ли только несколько рыночных трейдеров не начнут удачно им манипулировать.

В 1922 г., через двенадцать лет после первой книги Бэбсона главный редактор Wall Street Journal Вильям Питер Гамильтон опубликовал книгу с родственным названием «Барометр Фондо­вого Рынка» (Stock Market Barometer). Гамильтон был отчасти вдох­новлен теорией Бэбсона (но в основном Чарльза Доу). Гамильтон соглашался с Бэбсоном в том, что финансовый рынок ведет себя, как барометр экономики, но не разделял выводы Бэбсона относительно того, что крупные биржевики способны манипулировать рынком. По мне­нию Гамильтона, они могут кратковременно влиять на рынок и то только на отдельные акции, но не могут контролировать боль­шие движения, следовательно, рынок на самом деле «уникаль­ный барометр».

Другие авторы считают, что первый «экономический барометр» был построен в 1903 г. У. Персонсом совместно с У. Митчеллом²⁵ в Гарвардском университете США и получил одноименное название – Гарвардский или конъюнктурный барометр.

«Гарвардский барометр» включал в себя три кривые: кривую индекса спекуляций, кривую бизнеса, кривую денежного рынка. Каждая из этих кривых представляла собой среднеарифметическую величину из входящих в нее показателей. Ряды предварительно «очищаются» от долговременного тренда (вековой тенденции) и сезонных колебаний. Затем для всех «очищенных» рядов определяются точки циклических максимумов и минимумов, а ряды группируются по сравниваемому масштабу колебаний.

Установив на основании прошлых лет лаги (промежутки времени), на которых движение кривых не совпадает, авторы барометра пытались предсказать новые отклонения кривых, предвидеть и предотвращать экономические спады. Индекс спекуляции рассчитывался на основе анализа операций фондовых бирж по курсам промышленных и железнодорожных акций. Индекс бизнеса – по производству важнейших видов продукции. Индекс денежного рынка отражал изменение учетной ставки процента коммерческих банков. Зная точку циклического минимума или максимума для лидирующей группы, барометр предсказывает, что через период времени, равный среднему лагу за несколько прошлых циклов, наступит соответствующая точка для показателей запаздывающей группы. Для придания барометру большего экономического смысла в каждой группе по возможности оставляются показатели, характеризующие определенную сферу экономики (Гарвардский барометр – это рынок ценных бумаг, рынок товаров и услуг и денежный рынок).

Расчеты показывали, что повороты в движении индекса бизнеса возникают через 8 месяцев после изменения в движении индекса спекуляций, повороты в движении индекса денежного рынка происходят через 4 месяца после изменения индекса бизнеса и т. д. Таким образом, предсказывалась экономическая конъюнктура.

Кроме Гарвардского барометра наиболее известны Кембриджский барометр, а также индекс народно-хозяйственной обстановки Лондонской экономической школы. В СССР экономический барометр рассчитывался с 1923 по 1925 гг. сотрудниками Конъюнктурного института, возглавлявшегося Н.Д. Кондратьевым. В 1925 г. он был заменен барометрическим показателем цен.

«Экономические барометры» 20-х годов ХХ века достаточно точно предсказывали изменения, но их успешное использование прекратилось, они потеряли свою чувствительность ввиду появления мощного регулирующего фактора в экономике – государства, которое нарушало «естественный» механизм рынка и цикличности. Но ограниченность возможностей указанных барометров 20-х годов ХХ века не снизила интереса к самой идее предсказания изменения конъюнктуры на основе показателей – сигналов, творческий поиск которых продолжается до сих пор.

«Экономические барометры» получили распространение во многих странах рыночной экономики. Для построения «экономического барометра» из показателей хозяйственной деятельности всех сфер экономики данной страны разработчики новых барометров формируют новые наборы показателей или экспертных оценок, которые, с их точки зрения, более чувствительны к колебаниям рыночной конъюнктуры, чем прежние, и являются более релевантными предвестниками экономической цикличности.

Так, в «экономическом барометре», составленном в рамках системы экономических индикаторов Национального бюро экономических исследований США, используют индексы общей хозяйственной активности – средние величины показателей всех сфер экономики: промышленности, сельского хозяйства, торговли, транспорта, финансов, непроизводственной сферы. Циклическое движение такого индекса (т. н. «эталонный цикл») сопоставляется со «специфическими» циклами различных экономических показателей, которые на основании вычисленных за ряд циклов средних лагов подразделяются на «лидирующие», «совпадающие» и «отстающие» от индекса общей хозяйственной активности. Динамика показателей этих групп дает возможность определить текущую фазу цикла и предсказать момент наступления следующей фазы.