2. Особенности управления активами неплатежеспособного предприятия.

Следует начинать с сопоставления данных его баланса на начало и конец отчетного периода. Уменьшение баланса в абсолютном выражении свидетельствует о сокращении хозяйственного оборота предприятия. Сокращение хозяйственного оборота может быть вызвано различными причинами, которые необходимо определить и проанализировать, так как на этой основе могут быть разработаны и рекомендованы различные пути финансового оздоровления предприятия. Рост баланса может происходить как под влиянием основных фондов и инфляционных процессов, так и явиться результатом развития производственной деятельности. Если установлена устойчивая тенденция расширения хозяйственного оборота, а предприятие является неплатежеспособным, то причины этого следует искать в нерациональной финансово-кредитной и маркетинговой политике, проводимой руководством предприятия.

Анализируя структуру баланса, необходимо обеспечить сопоставимость его данных по статьям на начало и конец отчетного периода. Это можно достигнуть на основе удельных показателей, рассчитываемых «баланса». При этом рекомендуется определить как изменения удельного веса различных статей баланса, так и направленность этих изменений (увеличение, снижение).

Одной из причин финансовой неустойчивости, а, в конечном счете, и неплатежеспособности является соотношение собственных и заемных средств, привлекаемых для финансирования хозяйственной деятельности. Поэтому анализ структуры баланса предприятия следует с исследования его пассива. Следует отметить, что в соответствии с международными стандартами общая оценка финансового положения предприятия подразделяется на четыре зоны.

Опасная зона. Сумма собственных источников средств менее 33% от суммы всех источников. Предприятия, находящиеся в этой зоне, используют систему финансирования, вызывающую значительные финансовые затраты и сокращающую рентабельность. Создается тяжелое финансовое положение и зависимость предприятия от кредиторов. Возможность выхода из этой зоны сводится к привлечению акционерного капитала, увеличению добавленного и резервного капиталов, резервных фондов накопления и социальной сферы и т.д. Следует обратить внимание и на наличие нераспределенной прибыли, так как она может явиться источником пополнения оборотных средств предприятия и снижения уровня краткосрочной задолженности.

Зона постоянного внимания. Сумма собственных капиталов составляет от 33 до 55%. Финансовое положение не является критическим, однако требуется постоянное внимание к уровню платежеспособности предприятия как со стороны руководства, так и со стороны финансовых партнеров. Возможность выхода из этой зоны требует участия квалифицированных специалистов-экспертов, разрабатывающих программы оздоровления финансового положения предприятия, направленного на привлечение иностранного капитала. Необходимо использование прибылей и кредитов на расширение производства, ускорение оборачиваемости оборотных активов.

Нормальная зона. Удельный вес собственного капитала между 55 и 66%. Финансовое положение считается нормальным, и предприятие имеет возможность рассчитаться по своим обязательствам и обязательным платежам без значительных затруднений.

Зона расширения (развития). Сумма собственных капиталов превышает 66%. Предприятие имеет возможность осуществлять капитальные вложения, используя внутренние и внешние источники. Следует внимательно следить за тем, чтобы сумма кредитов не выходила за пределы нормальной зоны, которая является в данном случае кредитной возможностью предприятия. Анализ этого раздела пассива предполагает составление полного перечня кредиторов должника с указанием сроков и сумм платежей и доли кредитора в общей сумме задолженности. Отдельно следует уделить внимание просроченной задолженности должника бюджету и внебюджетным фондам и возможностям ее положения.

Следующим этапом оценки финансового состояния неплатежеспособного предприятия является исследование его активов. В этих целях все активы предприятия следует рассматривать как по степени их участия и эффективности в производственном процессе, так и по степени их ликвидности. Это, как правило, позволяет уже на стадии предварительного анализа выявить положительные и отрицательные моменты в хозяйственно-финансовой деятельности предприятия. Однако чтобы сделать однозначные выводы о степени эффективности структуры актива баланса необходимо провести детальный анализ внеоборотных и оборотных активов предприятия по отдельным статьям.

Анализируя состав внеоборотных активов, в первую очередь следует обратить внимание на структуру и состав основных средств. Относительные и абсолютные изменения этой статьи могут являться средствами воздействия различных факторов:

• сворачивание или расширение производственной базы;

• искажение реальной оценки основных фондов из-за запаздывающей коррекции их стоимости в условиях инфляции;

• движение основных фондов (амортизация, выбытие, ввод новых) и т.д.

Более точному определению таких фондов может способствовать расчет показателей фондоотдачи и фондоемкости, коэффициент износа, выбытия и ввода основных фондов.

Наличие изменений в потенциальных активах и долгосрочных финансовых вложений косвенно указывает на инновационную и инвестиционную направленность вложений предприятия. При увеличении этих статей следует оценить эффективность данных вложений, их ликвидность и общую обоснованность отвлечения средств предприятия, находящегося в кризисном положении. Кроме того, рост активов по статье «незавершенное строительство» при определенных условиях может негативно сказаться на результатах финансовой и хозяйственной деятельности предприятия, так как данные активы не участвуют в производстве.

В целом же изменения структуры активов предприятия в сторону увеличения оборотных средств и уменьшения доли внеоборотных активов может свидетельствовать о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия, повышению их ликвидности.

Рассматривая структуру оборотных активов предприятия, целесообразно уделить внимание выявлению основных тенденций, происходящих в них. Так, увеличение удельного веса запасов может свидетельствовать как о положительных, так и о негативных моментах в финансовой политике предприятия:

• увеличение текущей ликвидности;

• наращивание производственного потенциала;

• стремление за счет авансирования средств в запасы защитить денежные активы от воздействия инфляционных процессов;

• отвлечение (иммобилизация) значительной части оборотных активов в запасы, чья ликвидность может быть невысокой и т.д.

Необходимо проследить, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения средств из производственного оборота, что может привести к росту денежных обязательств и обязательных платежей предприятия и его неплатежеспособности.

В современных условиях Российской экономики большое внимание следует уделять оборотным активам, отвлеченным в расчете с дебиторами. Особенно дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты. Возрастание задолженности дебиторов, скорее всего, свидетельствует о том, что предприятие широко использует товарные кредиты для потребителей своей продукции, фактически делится с ними собственными доходами. И если платежи предприятия задерживаются, оно вынуждено брать кредит для облегчения свой хозяйственной деятельности, увеличив собственную задолженность перед своими кредиторами. Все это требует детального анализа дебиторской задолженности на основе первичной бухгалтерской отчетности. Следует рассматривать сведения о каждом дебиторе, суммах его задолженности, сроках ее погашения, оценить степень возвратности (ликвидности) долгов.

Все данные, полученные в результате оценки финансового состояния неплатежеспособности предприятия, следует свести в следующие таблицы:

• Оценка структуры баланса.

• Структура пассива баланса, участие основных разделов в положении активной части баланса.

• Структура актива баланса, анализ разделов активов предприятия в его производственной деятельности и в получении прибыли.

• Структура прибыли предприятия, ее использование.

• Структура государственной задолженности перед предприятием.

Оценку финансового состояния предприятия следует завершить определением общей ликвидности его баланса. Ликвидность баланса хозяйствующего субъекта предполагает быстрое погашение им своих денежных обязательств и обязательных платежей. Ликвидность определяется соотношением размеров обязательств и платежей к ликвидным средствам, которые могут быть направлены на погашение долгов. По существу, ликвидность баланса предприятия означает его безусловную платежеспособность. Если отношение текущих активов к краткосрочным пассивам меньше единицы, то это означает, что внешние обязательства нечем оплачивать.

Наиболее распространенной причиной возникновения неплатежеспособности является превышение суммы внешней задолженности (раздел «5» и «6» баланса – долгосрочные и краткосрочные пассивы) над текущими активами (раздел «2» и «3» баланса – оборотные активы; убытки).

При этом следует учитывать, что наличие больших запасов на предприятии не всегда означает реальную платежеспособность. Поскольку запасы незавершенного производства, готовой продукции и других товарно-материальных ценностей при банкротстве предприятия могут оказаться труднореализуемыми, поэтому необходимо определить структуру запасов, соотношение быстро и медленно реализуемых активов.

На платежеспособность предприятия большое влияние оказывает показатель величины оборотного капитала (оборотных активов), который определяет разницу между всеми текущими активами и краткосрочными пассивами. При уменьшении оборотного капитала необходимо провести детальный анализ текущих активов и краткосрочных обязательств с целью выяснения конкретных причин изменения его величины.

Состояние платежеспособности во многом определяется оборачиваемостью дебиторской задолженности и запасов товарно-материальных ценностей. Оборачиваемость счетов дебиторской задолженности предприятия рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к объему задолженности. Снижение значения этого показателя свидетельствует о замедлении обращения дебиторской задолженности в денежные средства не расчетном счете предприятия, что, естественно, является причиной снижающейся платежеспособности. Оборачиваемость запасов определяется как отношение затрат на производство реализованной продукции к средней их стоимости: чем ниже показатель оборачиваемости, тем медленнее запасы превращаются в денежные средства. Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов необходимо проверить в динамике.

Для обеспечения устойчивого положения предприятия на рынке необходим постоянный анализ его финансового состояния и других субъектов хозяйствования, с которыми данное предприятие вступает в различные экономические отношения.