4.6. Методика расчета экономической эффективности мероприятий нтп

В рыночной экономике любое организационно-техническое мероприятие, в т.ч. и мероприятия НТП, рассматривается как инвестиционный проект. С позиции управленческого персонала внедряемое на предприятии новшество или мероприятие должно приносить доход.

Типы предполагаемых доходов:

• сокращение затрат на производство и реализацию продукции;

• дополнительные доходы от увеличения объема производства продукции;

• выход на новые рынки сбыта;

• экспансия в новые сферы бизнеса;

• социальный эффект.

Основные принципы и сложившиеся в мировой практике подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов рекомендуют оценивать проект или выбирать лучший из нескольких по следующим показателям:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или другие названия: интегральный эффект – Net Present Value (NPV), чистая текущая стоимость, чистый приведенный доход.

2. Индекс доходности (ИД) или другие названия: индекс прибыльности или рентабельность инвестиций.

3. Внутренняя норма доходности (ВНД) или другие названия: внутренняя норма прибыли, рентабельность возврата капитала.

4. Срок окупаемости (Ток).

Эти показатели рассчитываются за весь расчетный период.

Продолжительность расчетного периода принимается с учетом:

• времени создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;

• нормативного срока службы основного технологического оборудования;

• срока амортизации;

• достижения заданных характеристик получаемой прибыли;

• требований инвестора;

• времени проявления технологического эффекта.

При оценке эффективности мероприятий продолжительностью более одного года разновременные стоимостные показатели необходимо привести в сопоставимый вид. Соизмерение разновременных стоимостных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их ценности на шаге t (год, квартал, месяц) расчетного периода к ценности в первом или любом другом шаге (t_р) расчетного периода (год, квартал, месяц).

При сравнении проектов, начинающихся в различные моменты времени, возможно, приведение к любому фиксированному шагу (год, квартал, месяц) расчетного периода. Для приведения разновременных затрат и результатов к единому моменту времени используется норма дисконта – Е, равная приемлемой для инвестора норме дохода на вкладываемые в мероприятие денежные средства. В рыночной экономике для собственного капитала эта величина определяется исходя из депозитного процента по вкладу; на практике величина Е принимается больше банковского процента за счет инфляции и риска, связанного с инвестициями. Для заемного капитала норма дисконта представляет собой соответствующую процентную ставку, определяемую условиями процентных выплат и погашению по займам.

Технически приведение к единому моменту времени затрат и результатов, осуществляемых на шаге расчета t (год, квартал, месяц) удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования, определяемый для постоянной нормы дисконта Е, как

(1)

где t_р – первый или любой другой шаг расчетного периода, к которому приводятся стоимостные показатели.

Если же норма дисконта меняется во времени и на шаге расчета t равна Е_t, то α_t = 1 и

при t > 0. (2)

Чистый дисконтированный доход.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как разница между интегральными результатами и интегральными затратами:

(3)

где Р_t – стоимостная оценка результатов, достигаемых на шаге расчета t;

З_t – стоимостная оценка затрат на том же шаге t (без суммы начисленной в этот период амортизации, так как это есть поступление, приход денежных средств на предприятие;

Т – горизонт расчета (равный номеру шага расчета t, на котором производится окончание действия мероприятия). Эффект, достигаемый на шаге расчета t,

Э_t = Р_t – З_t (4)

При определении стоимостной оценки результатов и затрат можно использовать базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены, выраженные в рублях или устойчивой валюте. Базисная цена является неизменной на весь расчетный период и принимается по факту за последний отчетный период. Прогнозные цены учитывают изменение цен в конце каждого расчетного периода по сравнению с базисной. Расчетные цены получают введением дефлирующего множителя, соответствующего индексу общей инфляции.

Если ЧДД положителен, то мероприятие является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. При отрицательном ЧДД проект неэффективен, т.е. предприятие понесет убытки от внедрения мероприятия.

На практике для определения ЧДД часто пользуются модифицированной формулой. Для этого из состава затрат исключают капитальные вложения и обозначают через:

Кt – капиталовложения на шаге расчета t;

К – сумму дисконтированных капиталовложений, т.е.

(5)

а через З⁺t – затраты на шаге расчета t при условии, что в них не входят капиталовложения. Тогда формула (3) записывается в виде:

(6)

и выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений К.

Индекс доходности

Индекс доходности (ИД) показывает, во сколько раз приведенный эффект превышает приведенные капвложения:

(7)

где К – сумма дисконтированных капиталовложений или дисконтированная стоимость инвестиций (ДСИ).

Поэтому

ИД = ЧДД / ДСИ

Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1, – проект неэффективен.

Срок окупаемости

Срок окупаемости (Т_ок) – это минимальный временный интервал, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого все затраты (капитальные и текущие), связанные с мероприятием, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Срок окупаемости определяется из равенства

(8)

На практике для расчета Ток определяют по годам сумму накопленных дисконтированных остатков денежных средств (накопленных эффектов) – St.

Из этого ряда последовательных значений накопленных эффектов выбирают два, удовлетворяющих условию S_t < K < S_{t + 1}, тогда

(9)

Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности (ВНД) – это такая расчетная ставка нормы дисконта (ЕВН), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Иными словами, величина ВНД, равная Е_вн является решением уравнения:

(10)

На практике сначала рассчитывают срок окупаемости, а затем

(11)

величина ЧДД дает ответ на вопрос, является ли инвестиционный проект эффективным при заданной норме дисконта Е, а ВНД рассчитывается и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если ВНД равна или больше нормы дохода на капитал, то капиталовложения в данное мероприятие оправданы и может рассматриваться вопрос о принятии инвестиционного проекта. В противном случае капиталовложения нецелесообразны.