4. Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов.
Коммерческая эффективность инвестиционных проектов характеризуется системой показателей, отражающих соответствие результата и затрат.
При этом выделяют показатели:
1. коммерческой эффективности (финансовой), которая учитывает финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников (для предприятий).
2. бюджетной эффективности – отражают финансовые последствия осуществления проекта для регионального или местного бюджета.
3. экономической эффективности – учитывает уровень затрат и результат с наиболее общих позиций, т.е. составных государства (наиболее объективен, т.к. учитываем уровень экономической эффективности и социальные и экологические аспекты эффективности).
Оценка результата и затрат при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонтального расчета) применяется с учетом:
1. времени создания, эксплуатационного и ликвидационного проекта.
2. сроком службы основного оборудования.
3. требования инвестиций.
Шагом расчета является месяц, квартал, как правило год.
Затраты подразделяются на:
1.капиталообразущие (носят единовременный характер и осуществляются на стадии строительных работ), они направлены на создание производственных мощностей предприятия, не разработку продукции.
2. текущие (осуществляются на стадии эксплуатации объекта) – это затраты на сырье, материалы, заработную плату и т.д., т.е. входящие в среднюю стоимость продукции.
3. ликвидационные (осуществляют на стадии ликвидации проекта).
Составляющие затрат и результат распределены на значительном промежутке времени, поэтому не равноценны. Это объясняется экономическими потерями, риском, инфляцией. Поэтому переоценка эффективности инвестиционного проекта осуществляется приведением разновременных затрат и результата к начальному моменту времени, т.е. точнее приведения эту операцию называют дисконтированием. В ее основе лежит норма дисконта (Е – приемлемая для инвестора норма дохода на капитал).
Приведение затрат и результата к начальному моменту времени осуществляется умножением их на коэффициент дисконтирования, который определяется для постоянной нормы дисконта
α = 1/(1+Е)t,
где t – шаг расчета (год)
Показатели коммерческой эффективности инвестиционных проектов
1) Чистый доход предприятия (ЧД) – представляет собой разницу между результатом и затратами на t – том шаге расчета.
ЧД = Pt – Зt
2) Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – определяется как сумма эффектов за весь расчетный период приведенный к начальному шагу, т.е. моменту времени.
(∑Pt – Зt) · αt
Чем выше ЧДД, тем проект эффективнее.
3) Срок окупаемости – минимальный временной интервал от начала осуществления проекта за пределами которого интегрированный эффект становится положительным.
t
Точка А – начало эксплуатационной стадии.
4) Внутренняя норма доходности (ВНД). ЧДД по мере увеличения нормы дисконта уменьшается, точка, в которой ЧДД = 0 называется точкой доходности или внутренней нормой доходности.
В – точка доходности или внутренняя норма доходности (ВНД).
ВНД определяется расчетным путем, а затем сравнивается с приемлемой для инвестора нормой дохода на вкладываемый капитал.
Если ВНД больше Е, то инвестиции в данный проект оправданы.
ВНД – это фактический максимальный предельный уровень, под который целесообразно брать кредит под обеспечение данного проекта.
5) Индекс доходности (ИД) представляет собой сумму приведенных эффектов к величине капиталовложения.
ИД = ЧДД / К,
Где К – капитал.
ИД позволяет определить сможет ли текущий доход покрыть капитальный вложения в него. Если ИД больше или равен 1, то проект эффективен.
Тема: Инновационная деятельность предприятия
Дополнительная литература: Закон Украины об инновационной деятельности