Введение

Понятие «инвестиция» происходит от латинского термина «investire» - облачать. В эпоху феодализма «инвеститурой» называлась постановка феодалом своего вассала в управление владением. Этим же словом обозначалось назначение настоятелей приходов, получавших при этом в управление церковные земли с их населением и право суда над ними. Введение в должность сопровождалось соответствующей церемонией облачения и наделения полномочиями. Инвеститура давала возможность инвестору не только приобщать к себе новые территории для получения доступа к их ресурсам, но и участвовать в управлении этими территориями через облаченных полномочиями ставленников с целью насаждения своей идеологии и достижения иных результатов. С течением времени термин «инвестиция» пополнился целым рядом новых значений и стал употребляться в различных сферах деятельности, а одно из значений (долгосрочное вложение капитала в какое-либо мероприятие с целью получения интересующих результатов - дохода, прибыли, экологического или социального эффекта) стало общеупотребительным. Относительно объекта приложения различают реальные (материальные), нематериальные, портфельные (финансовые) инвестиции.

Рассмотрение любого инвестиционного проекта требует всестороннего анализа и оценки. Особенно сложным и трудоемким является оценка инвестиционных проектов в реальные инвестиции. Они проходят экспертизу, результаты которой позволяют получить всестороннюю оценку технической целесообразности, стоимости реализации проекта, экономической эффективности и, наконец, его организации и финансирования.

Цель курсовой работы - расчет показателей эффективности инвестиционного проекта как за счет собственных средств, так и за счет заемных средств.

. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта как за счет собственных средств

. Расчет Q_t с учетом динамики изменения объема производства по следующей формуле:

Q_t = Q · g_t

Q_t - выручка предприятия в результате производства и реализации продукции в момент времени t (млн. ден. ед.);

Q - гарантированный объем продаж новой продукции (млн. ден. ед.);_t - коэффициент, учитывающий динамику объема производства на различных стадиях жизненного цикла товара ( t = 1 ÷ n ).

Q₁ = 43,0*0,85 = 36,55 (млн. ден. ед.);

Q₂ = 43,0*1,2 = 51,6 (млн. ден. ед.);

Q₃ = 43,0*1,1 = 47,3 (млн. ден. ед.);

Q₄ = 43,0*1,05 = 45,15 (млн. ден. ед.);

Q₅ = 43,0*0,9 = 38,7 (млн. ден. ед.) ;

Q₆ = 43,0*0,8 = 34,4 (млн. ден. ед.).

. Расчет C_t с учетом изменения объема производства по следующей формуле:

C_t = (FC - C_амор) + VC · g_t

VС - переменные затраты в связи с производством изделия. Показатель VС определяется следующим образом:

VС = C - FC

C_t - текущие затраты (без учета амортизационных отчислений) в момент времени t (млн. ден. ед.);

FC - постоянные затраты в связи с производством и реализацией изделия (млн. ден.ед.);

C_а - амортизация (млн. ден. ед.);

C - текущие затраты в связи с производством и реализацией изделия (млн. ден. ед.).

VC = 30,0 - 11,0= 19,0 (млн. ден. ед.);

C₁ = (11,0 - 5,0) + 19,0*0,85 = 22,15 (млн. ден. ед.);

C₂ = (11,0 - 5,0) + 19,0*1,2 = 28,8 (млн. ден. ед.);

C₃ = (11,0 - 5,0) + 19,0*1,1 = 26,9 (млн. ден. ед.);

C₄ = (11,0 - 5,0) + 19,0*1,05 = 25,95 (млн. ден. ед.);

C₅ = (11,0 - 5,0) + 19,0*0,9 = 23,1 (млн. ден. ед.);

C₆ = (11,0 - 5,0) + 19,0*0,8 = 21,2 (млн. ден. ед.).

. Расчет нормы дисконта r и показателей _t:

r = а + b + с

a − гарантированная (безрисковая) норма получения доходов на вложенный капитал в надежном банке (в долях от 1);

b − уровень риска для данного типа проектов (в долях от 1);

с − уровень инфляции (в долях от 1).

Величина b зависит от типа инвестиционного проекта, значение показателя с определяется текущей экономической ситуацией. Показатель r учитывает риск, который характеризует уменьшение реальной отдачи от вложенного капитала по сравнению с ожидаемой отдачей.

r = 0,13 + 0,04 + 0,03 = 0,2

_t - коэффициент дисконтирования в момент времени t;

r - норма дисконта, которая учитывает альтернативную доходность инвестиций, а также риски проекта.

_-1 = 1/(1+0,2)^-1 = 1,20;

₀ = 1/(1+0,2)⁰ = 1,0;

₁ = 1/(1+0,2)¹ = 0,8333;

₂ = 1/(1+0,2)² = 0,6944;

₃ = 1/(1+0,2)³ = 0,5787;

₄ = 1/(1+0,2)⁴ = 0,4822;

₅ = 1/(1+0,2)⁵ = 0,4018;

₆ = 1/(1+0,2)⁶ = 0,3348.

. Расчет ЧДД по формуле:

ЧДД - чистый дисконтированный доход;

D_t - доход от реализации инвестиционного проекта в момент времени t (млн. ден. ед.);

K_t - инвестиции в проект в момент времени t (млн. ден. ед.);

t_н и t_к - временные границы расчетного периода.

Доход от реализации проекта D_t в момент времени t рассчитывается так:

D_t = Q_t ─ C_t

Q_t - выручка предприятия в результате производства и реализации продукции в момент времени t (млн. ден. ед.);

C_t - текущие затраты (без учета амортизационных отчислений) в момент времени t (млн. ден. ед.).

Дисконтирование (от лат. discounting - уценка) - соизмерение разновременных экономических показателей (затрат и результатов) путем приведения их к одному моменту времени. Экономический смысл показателя ЧДД состоит в том, что он характеризует суммарный экономический эффект от реализации проекта, т.е. он отражает все то, что получает инвестор сверх своих затрат с учетом альтернативной стоимости предлагаемого инвестиционного решения.

Таблица 1

План денежных потоков по инвестиционному проекту

T Показатели	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015
1. Приток CIFt			36,55	51,6	47,3	45,15	38,7	34,4
2. Отток COFt	17,5 (5,0 Кподг 12,5 Коб	6,0 (2,5 Кконс 2,5 Кдос)	22,15	28,8	26,9	25,95	23,1	21,2
3.Сальдо реальных денег NCFt	-17,5	-6,0	14,4	22,8	20,4	19,2	15,6	13,2
4. Коэффициент дисконтирования αt	1,20	1,0	0,8333	0,6944	0,5787	0,4822	0,4018	0,3348
5. NCFt × αt	-21,0	-6,0	11,9995	15,8323	11,8054	9,2582	6,2680	4,4193
6. Накопленное (дисконтированное) сальдо реальных денег							32,5827

D₁ = 36,55 - 22,15 = 14,4 (млн. ден. ед.);

D₂ = 51,6 - 28,8 = 22,8 (млн. ден. ед.);

D₃ = 47,3 - 26,9 = 20,4 (млн. ден. ед.);

D₄ = 45,15 - 25,95 = 19,2 (млн. ден. ед.);

D₅ = 38,7 - 23,1 = 15,6 (млн. ден. ед.);

D₆ = 34,4 - 21,2 = 13,2 (млн. ден. ед.).

(млн. ден. ед.)

ЧДД > 0, проект эффективен при данной норме дисконта r, т.е. может быть принято решение о финансировании проекта.

Рисунок 1