2. Аналитический обзор современного состояния государственного кредита

   1. Тенденции развития форм государственного кредита в мире

Государственный кредит следует разделять на собственно государственный кредит и государственный долг. В первом случае кредитные институты государства кредитуют различные секторы экономики. Во втором случае государство заимствует денежные средства у банков и других кредитно-финансовых институтов на рынке капиталов для финансирования бюджетного дефицита и государственного долга. При этом, кроме кредитных институтов, государственные облигации покупают население, юридические лица, т. е. различные предприятия и компании.

Когда речь идет об анализе состояния государственного кредита на мировом уровне, то основной упор делается на государственный долг. Так как международный государственный кредит представляет собой совокупность отношений, в которых государство выступает на мировом финансовом рынке в роли заемщика или кредитора.

Государственный долг – это сумма задолженностей по выпущенным и непогашенным долговым обязательствам государства, включая начисленные по ним проценты.

 Основным (или капитальным) государственным долгом называется вся сумма задолженности государства, по которой не наступил срок платежа и которая не может быть предъявлена к оплате в течение данного периода. Текущим государственным долгом называется задолженность государства по обязательствам, по которым наступил срок платежа.

В условиях кризиса экономики правительству для покрытия огромных государственных расходов не хватает налоговых поступлений, а денежная эмиссия ведет к инфляции. Отказ правительства от использования на эти цели кредитов Центрального банка привел к тому, что их место заняли внешние и внутренние займы. В результате резкого увеличения дефицита бюджета и растущих заимствований существенно возрос государственный долг России как внешний, так и внутренний.⁵

Государственный долг растет в разных странах разными темпами. Превышение государственного долга над ВВП более чем в 2,5 раза считается опасным для стабильности экономки, особенно для устойчивого денежного обращения.⁶

Различают внутренний и внешний государственный долг.

Внутренний государственный долг- это долг своему населению. Он приводит, прежде всего, к перераспределению доходов внутри страны. Утечки товаров и услуг обычно не происходит, но возникают определенные изменения в экономической жизни, последствия которых могут быть весьма значительными.

 Внутренний государственный долг создается не для того, чтобы быть когда-нибудь погашенным. Он необходим как постоянно действующий инструмент. Выполнение же обязательств государства перед своими кредиторами осуществляется путем поддержания баланса между притоком и оттоком кредитов. Это общий принцип организации сберегательного дела. Регулирование данного процесса осуществляется через процентную политику.

Внешний государственный долг – это долг иностранным государствам, организациям и лицам. Этот вид долга ложится на страну наибольшим бременем, так как для его погашения государство должно отдавать какие-либо ценные товары, оказывать определенные услуги, кредитор обычно ставит определенные условия, после выполнения которых и предоставляется кредит. Кроме того, если платежи по внешнему долгу составляют значительную часть поступлений от внешнеэкономической деятельности страны (20- 30%), то привлекать новые займы из-за рубежа становится трудно. Их предоставляют неохотно, под более высокие проценты, требуя поручительств и залоги.

Для оценки размера внешнего долга экономисты, как правило, используют показатель отношения его размера к валовому внутреннему продукту (ВВП).⁷

В настоящее время самым крупным государством – заемщиком являются США.

Государственный долг США составляет свыше 16 трлн. долларов.⁸

Законодательство США содержит редкую норму, согласно которой конгресс должен законодательно устанавливать потолок госдолга помимо заложенных в бюджете расходов. Республиканцы, которые контролируют (нижнюю) палату представителей и добиваются снижения затрат, неоднократно использовали формальное голосование по повышению потолка долга, чтобы добиться политических уступок от демократов, которые контролируют Белый дом и сенат (верхнюю палату).

16.02.2014 г. Б.Обама подписал закон о повышении потолка госдолга до марта 2015г. Согласно этому закону правительство имеет право занимать деньги сверх лимита 17,2 трлн.долл. сроком на 13 месяцев.⁹

Самой крупной страной – кредитором США является Китай. В ноябре 2013 г. Госдолг США перед Китаем достиг рекордного уровня и составил 1,317 трлн.долл.

Второй крупнейший кредитор США -- Япония также увеличил госзайм США, по состоянию на сентябрь государственный кредит США перед Японией составил 1 трлн 130,7 млрд долларов, что больше по сравнению с августовским в 1 трлн 122,8 млрд долларов после внесения корректировок. ¹⁰

Россия заняла седьмое место в рейтинге стран, скупивших наибольшее количество ценных бумаг Казначейства США, деньги от продажи которых обычно используются для финансирования расходов бюджета. По данным ¹¹американского Министерства финансов, Россия на конец 2008 года владела ценными бумагами на сумму в 116,4 миллиарда долларов. За год этот показатель вырос в три с половиной раза.

Вложения России в ценные бумаги США часто вызывали критику. В частности, в 2008 году выяснилось, что Центробанк России инвестировал более ста миллиардов долларов в облигации ипотечных агентств Fannie Mae, Freddie Mac и Federal Home Loan Banks. Эти компании оказались одними из наиболее пострадавших в условиях ипотечного кризиса в США, причем Fannie Mae и Freddie Mac вынуждены были отойти под контроль правительства. В итоге к началу 2009 года ЦБ продал все свои облигации этих компаний.¹²

 В мире, согласно рейтингу стран по уровню долговой нагрузки, составленном экспертами РИА Рейтинг по данным МВФ, есть только одна страна, у которой полностью отсутствует государственный долг- Ливия. А все остальные страны для финансирования государственных расходов так или иначе привлекают заемные средства, что приводит к формированию государственного долга. Причем активно занимают, как богатые, так и бедные страны, первые – на поддержание высоких стандартов социальных услуг и гарантий, а вторые – на минимально необходимые текущие расходы и иногда на инвестиции. (перефразировать)

Продемонстрируем наглядно рейтинг стран по уровню долговой нагрузки на душу населения (Таблица 1).

госдолг – это не прямая задолженность населения, то есть никто к жителям страны не будет приходить и требовать оплатить долги государства. Однако долговое бремя так или иначе сказывается на финансовом благополучии жителей страны через повышение налогов, сокращение государственных расходов и социальных выплат или иные меры бюджетной экономии. 

Таблица 1 – Рейтинг стран по уровню долговой нагрузки за 2013 г.

Номер	Страна	Госдолг в среднем на человека, $	Соотношение госдолга к ВВП, %
1	Япония	111 193	237,9
2	Сингапур	56 798	111
3	Ирландия	53 745	117,1
4	США	53 180	106,5
5	Канада	44 732	85,6
6	Бельгия	43 511	99,6
7	Италия	42 049	127
8	Исландия	41 356	99,1
9	Швейцария	38 804	49,1
10	Катар	37 710	37,8
94	Македония	1 558	33,3
95	Россия	1 550	10,9
96	Намибия	1 520	26,6
172	Бурунди	90	32
173	Демократическая республика Конго	85	36
174	Ливия	0	0

Две азиатские страны заняли первые строчки рейтинга. Япония лидирует по показателю «объем госдолга на одного жителя», где на каждого жителя на начало 2013 года приходится по 111 тыс. долларов госдолга. Это почти в два раза больше, чем у занявшего второе место Сингапура – 56.8 тыс. долларов. Япония помимо прочего занимает первое место в мире по соотношение долга к ВВП – 238% на 1 января 2013 года. Таким образом, уровень долговой нагрузки в Японии находится на очень высоком уровне. Однако в отличие от экономик многих других стран, для которых такие показатели были бы однозначным приговором, Япония может себе позволить иметь столь большой долг в силу развитости своей экономики и финансового сектора, а также из-за специфических монетарных факторов и соответственно своеобразной монетарной политики.

В среднем госдолг на одного россиянина меньше, чем в Македонии, но больше чем в Украине.

Невысокий уровень госдолга в России связан с тем, что государство не нуждается в заемных средствах, так как высокие цены на энергоресурсы позволяют осуществлять все запланированные социальные траты за счет доходов от налогов.

В среднесрочной перспективе возможен относительно быстрый рост госдолга в России, что с одной стороны, может быть обусловлено возникновением дефицита бюджета в случае заметного снижения цен на экспортные российские товары, а с другой, может быть продиктовано целесообразностью наращивания внутреннего госдолга для развития финансовой системы России.

Маленький объем долга и небольшое соотношение госдолга к ВВП вовсе не свидетельствует об успешности страны. В конце рейтинга располагаются преимущественно небогатые даже по меркам африканского континента страны: Бурунди, Демократическая Республика Конго. Низкий госдолг в этих странах сформировался не потому, что государству хватает своих доходов, а из-за невозможности привлечь заемные средства. 

Помимо стран Африки и Латинской Америки в конце рейтинга также располагается ряд стран, входивших в состав СССР. Например, Узбекистан занимает 165 место из 174 по объему госдолга на одного человека с результатом 150 долларов и 8.6% соотношения госдолга к ВВП. Таджикистан расположился на 149 месте – 310 долларов и 32.5% соответственно, Молдова – 137 место, 486 долларов и 23.8%. Относительно небольшая долговая нагрузка у этих стран связана с тем, что после распада СССР весь госдолг «забрала» себе Россия, то есть у бывших республик в начале 90-х госдолг отсутствовал. И за относительно короткий срок их независимости им не удалось много назанимать, в том числе и потому что мало кто хотел им давать в долг.

Греция в 2012 году стала лидером по сокращению долговой нагрузки. За год в среднем на одного грека объем госдолга сократился сразу на 8.5 тыс долларов. Улучшить ситуацию этой южноевропейской стране удалось за счет того, что очень большая часть госдолга была «прощена» кредиторами. Но, несмотря на это, Греция по-прежнему одна из самых страдающих стран от долгового бремени – по объему госдолга на человека Греция занимает 12 место в мире, а по соотношению госдолга к ВВП с результатом 159% – второе. Для сравнения, таким крупным странам как Бразилия, Корея такого подарка бы хватило, чтобы полностью рассчитаться по своему госдолгу.

Вместе с тем другие страны ЕС не получили аналогичного греческому подарка, а напротив пострадали от списания части долга Греции, что в частности вылилось уже в 2013 году в кризис на Кипре.¹³