11.9. Денежные потоки инвестиционного проекта. Планирование реализации проекта.

Инвестиционный проект— это программа мероприятий, с помощью которых осуществляются эффективные капитальные вложения для получения прибыли.

Существует два вида инвестиционных проектов:

-Реальные инвестиции — это инвестиции в «осязаемые» объекты, такие как недвижимость, земельные участки, оборудование и так далее.

-Финансовые инвестиции — это инвестиции в ценные бумаги, такие, как акции и облигации. (Сразу отмечу, что под это определение не попадает спекулятивная биржевая игра на курсах ценных бумаг.)

Существует 4 одинаковых элемента у инвестиционных объектов

-расчетный период — период реализации проекта;

-чистые инвестиции — объем затрат;

-денежный поток — чистый денежный поток от деятельности;

-ликвидационная стоимость — затребование и извлечение капитала в конце срока экономической жизни инвестиций.

Перед принятием управленческих решений нужно провести стадию планирования или проектирования, которая завершится разработкой инвестиционного проекта.

Общие сведения о проекте должны включать:

направление проектируемого производства, состав производимой продукции;

сведения о размещении производства;

информацию об особенностях технологии и содержании потребляемых ресурсов, системе реализации производимой продукции.

Инвестиционный проект сопровождается также описанием последовательно выполняемых на практике действий по срокам осуществления инвестиций.

Баланс проекта — это сальдо денежного потока по инвестиционному проекту, оцениваемое разностью между приходом и расходом денежных средств как на каждом временном отрезке осуществления инвестиционного проекта, так и в целом.Также в проектных материалах должна содержаться вся информация о его характеристиках как технических, так и технологических и организационных.

Должны быть указаны его участники (в том числе акционеры, кредиторы) и приведена предварительная оценка реализуемости инвестиционного проекта, обязательно с учетом неопределенности и потенциальных рисков.

Момент приведения может не совпасть с моментом начала отсчета времени.

При этом дисконтирование понимается как приведение ко всем моментам времени.

Также следует учитывать косвенное влияние инвестиционного проекта на деятельность предприятия, например: увеличение выплачиваемых налогов при увеличении объема продаж или транспортных издержек.

Есть и противоположные случаи: например, рост амортизационных отчислений при инвестировании в основные средства, что непременно приведет к снижению налоговых выплат.

Временной принцип — это соотношение денежных потоков с временной шкалой.

Для проведения инвестиционного анализа проекта важно знать, когда будут происходить те или иные денежные выплаты или поступления.

Основанный на предположениях, данный принцип можно найти в расчете «срока окупаемости проекта».

Но простой расчет срока окупаемости не дает полной информации о привлекательности проекта.

При принятии инвестором решения о каком-нибудь строительстве или закупке оборудования возникает необходимость сравнения капитальных затрат, которые предстоит сделать сейчас, с доходами, которые будут принесены в будущем.

Для того чтобы провести подобное сопоставление, предприятию нужно знать, во сколько будущие доходы оцениваются сегодня и каков их размер будет в дальнейшем.

При анализе инвестиционных проектов используются интегральные величины несинхронных затрат и результатов.

Сравниваемые показатели относятся к разному времени, поэтому ключевой проблемой является проблема их сопоставимости.

В целом неравноценность разновременных затрат и результатов по любой финансовой операции обычно проявляется в том, что получение дохода сегодня считается более предпочтительным, чем получение дохода завтра, а расходы сегодня — менее предпочтительными, чем расходы завтра.

Все составляющие инвестиционного проекта могут быть выражены в денежной оценке.

Существует ряд значений денежных потоков, описывающих процесс осуществления инвестиционного проекта.

Денежный поток инвестиционного проекта состоит из следующих основных элементов:

налоги;

выручка от реализации продукции;

производственные затраты;

инвестиционные затраты.

После завершения инвестиционного и начала операционного периода величина денежного потока, как правило, становится положительной.

Планирование реализации проекта.

При составлении бизнес-план должно учитываться следующее:

1) Необходимо составить резюме проекта (его краткое описание, основные характеристики);

2) Подумать, какова будет основная тема проекта, его идея, предпосылки создания;

3) Нельзя также обойтись без анализа рынка. Стоит разработать концепцию маркетинговой среды.

4) Важно узнать, кто будет производить поставки товара, добывать сырье;

5) Необходимо изучить окружающую среду и расположение фирмы;

6) Разложить поэтапно, какие технологии в своем бизнесе вы примените;

7) Кто будет управлять проектом, как будет происходить управление;

8) Кто будет привлекать трудовые ресурсы;

9) Должен четко прорисовываться будущий план реализации проекта;

10) А также необходимо разработать финансовый план и провести оценку эффективности инвестиций.

В условиях рыночной экономики решающим условием развития и устойчивой жизнеспособности фирмы любого профиля является эффективность вложения капитала в тот или иной инвестиционный проект. Принятие фирмой решения об инвестировании проекта обусловливается целями, которые она ставит перед собой. Иерархия инвестиционных целей (в порядке убывания) выглядит следующим образом:

1. Прибыльность инвестиционного мероприятия определяется как норма прибыли на инвестиции. Капитальные вложения осуществляются только в том случае, если прибыль от них достигает определенного, заранее задаваемого минимума.

2. Рост фирмы путем ежегодного увеличения торгового оборота и доли контролируемого ею рынка.

3. Поддержание высокой репутации фирмы среди потребителей, сохранение контролируемой доли рынка.

4. Достижение высокой производительности труда.

5. Производство новой продукции.