4.5.Валютное и инфляционное таргетирование.

Таргетирование – установление целевых ориентиров денежной системы, на которые необходимо воздействовать, чтобы достичь определенных результатов, поставленной цели. 

Инфляционное таргетирование  — комплекс мер, принимаемых государственными органами власти в целях контроля за уровнем инфляции в стране. Таргетирование инфляции состоит из нескольких стадий:

• Установление планового показателя инфляции на некоторый период (обычно год);

• Подборка подходящего монетарного инструментария для контроля над уровнем инфляции;

• Применение этого монетарного инструментария в зависимости от текущей необходимости;

• Сравнение уровня инфляции на конец отчетного периода с запланированным и анализ эффективности проведенной монетарной политики.

Основной инструмент проведения денежно-кредитной политики по поддержанию запланированного уровня инфляции — манипулирование учетной процентной ставкой (ставкой рефинансирования). Так, повышение учетной ставки повышает депозитные ставки в коммерческих банках и увеличивает привлекательность сбережения денег, нежели траты. Понижение учетной ставки понижает депозитные ставки в коммерческих банках и уменьшает привлекательность сбережения денег.Кроме того, повышение учетной ставки повышает уровень процентной ставки кредитования в банках и снижает уровень спроса на кредитование. Понижение учетной ставки позволяет кредитным организациям снизить уровень процентной ставки кредитования. Таким образом снижение учетной ставки повышает уровень инфляции. Повышение учетной ставки снижает уровень инфляции.

Таргетирование валютного курса предполагает его фиксирование на заданном уровне путем корректировки процентных ставок и денежной базы. При таргетировании валютного курса в качестве целевого показателя инфляции устанавливается либо фиксированный валютный курс, либо валютный коридор, либо привязка к устойчивой валюте другой страны. Это обусловлено тем, что валютный курс, как соотношение паритетов покупательной способности двух валют, является индикатором ценности национальной валюты (ее покупательной способности) по отношению к сопоставляемой инвалюте. Соответственно, при прямой котировке рост валютного курса иностранной валюты означает падение покупательной способности национальной валюты страны по отношению к котируемой инвалюте.

4.6. Валютный курс, его сущность, виды и основные методы определения. Основные факторы, влияющие на валютный курс. Валютное регулирование и его направления.

Валютный курс — это сравнительная цена валюты одного. гос-ва, выраженная в единице валюты другой страны. Как любая рыночная цена, вал. курс формируется под влия­нием спроса и предложения. Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее и наоборот. Чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную и, наоборот. Необходимо различать вал. курс и паритет валют, пред­ставляющий собой стоимость валюты какого-либо государства, выраженную в золоте. Вал. курс зависит от соотношения количества выпущенных национальных и иностранных денег. Если количество денег одного государства будет увеличиваться быстрей, то это неизбежно вызовет изменение валютного курса его денежной единицы. В практике международных валютных отношений (в условиях бумажно-денежного обращения) выделяют прежде всего 2 основных вида вал. курсов:

Фиксированные вал. курсы — это курсы, установленные договором или соглашением между странами и поддерживаемые мерами государственного регулирования. Фиксированные вал. курсы подразделяются на реально фиксированные (хар-ны для золотомонетного стандарта) и на договорено фиксированные (до 1971—1973 гг. применялись в системе МВФ);

Плавающие вал. курсы — это курсы, формирующиеся под влиянием спроса и предложения валют и корректируемые государством.

Выделяют также номинальный вал. курс, который показывает ОК валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны, и реальный вал. курс, определяемый как отношение цен товаров двух стран, взятых и соответствующей валюте на конкретную дату. Современная практика образования вал. курсов выделяет смешанные формы твердых и плавающих вал. курсов: 1.твердые вал. курсы по отношению к одной национальной валюте и плавающие по отношению к другой; 2.твердые вал. курсы по отношению к группе валют, когда отдельные страны устанавливают твердые курсы своих валют по отношению к валютам группы стран (обычно торговых партнеров), а к другим валютам курсы не фиксируются и поэтому могут измениться в любое время с изменением спроса и предложения; 3.свободно плавающие валюты, хотя такое плавание является в настоящее время фикций.

Можно также выделить такие системы функционировании валютного курса, как свободное или чистое плавание (вал. курс формируется под воздействием спроса и предложения), управляемом плавание (кроме спроса и предложения на вал. курс сильное влияние оказывают ЦБ, а также различные временные рыночные искажения), фиксированные курсы (устанавливаются центральным банком страны или на основе международных соглашений), целевые зоны (согласованные между странами пределы колебаний вал. курсов вокруг зафиксированного равновесного курса) и гибридная система вал. курсом (в валютном союзе стран есть государства, осуществляющие свободном плавание валютного курса, и есть зоны фиксированного валютного курса и т.п.). В мировой практике также есть примеры использовании режима множественных вал. курсов.

Валютное регулирование/ Основные формы валютной политики: дисконтная политика, девизная политика, валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, регулирование валютного курса, девальвация, ревальвация. Валютное регулирование в государстве зависит от того, какая используется система валютных курсов: система твердых курсов или плавающих. Существует рыночное и государственное регулирование валютного курса. Рыночное рег-ние, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется относительно стихийно. Гос. рег-ание направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики — комплекса мероприятий в сфере межд. вал. отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Важным инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции — операции ЦБ на вал. рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Для того чтобы повысить курс нац. валюты, ЦБ должен продавать иностр. валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностр. валюту и увеличивается курс национальной валюты. Дисконтная или учетная политика — это изменение ЦБ учетной ставки, в т.ч. с целью регулирования величины вал. курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на межд. движение капитала. Приток капитала улучшает состояние платежного баланса, создает дополнительный спрос на национальную валюту и, тем самым, способствует повышению ее курсовой стоимости. Девальвация и ревальвация валют. Девальвация (снижение официальной курсовой стоимости национальной валюты) в определенной степени способствует повышению конкурентоспособности экспорта и улучшению состояния платежного баланса (но может привести к росту инфляционных ожиданий и, соответственно, цен на внутреннем рынке). Ревальвация (рост официальной курсовой стоимости национальной валюты) оказывает на внешний сектор противоположное девальвации действие, т.е. дестимулирует экспорт и может ухудшить состояние платежного баланса. Но, в то же время, ревальвация дает прямые выгоды импортерам (покупка иностранной валюты в обмен на ревальвированную национальную валюту обходится дешевле) и кредиторам (за счет понижающего действия ревальвации на инфляцию).