Задача 34

Рассчитать ССК предприятия до и после предоставле­ния ему государственной поддержки в форме льготного кредита под 14% годовых сроком на 1,5 года для каж­дого из трех вариантов:

1. После предоставления льготного кредита продолжа­ется выплата дивидендов как по привилегированным, так и по обыкновенным акциям.

2. Выплата дивидендов осуществляется только по при­вилегированным акциям.

3. Дивиденды не выплачиваются вообще.

Для удобства и ясности вычислений производите их в

расчете на год.

Итак, до предоставления государственной поддержки пассив предприятия имеет следующую структуру:

Собственные средства 1000 млн. грн(0,666 объема пассива)

В том числе:

Привилегированные акции 100 млн. грн. (0,1 собственных средств)

Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль 900 млн. грн. (0,9 собственных средств)

Заемные средства 500 млн грн (0,334 объема пассива)

В том числе

Долгосрочные кредиты 100 млн грн (0,2 заемных средств)

Краткосрочные кредиты 300 млн грн (0,6 заемных средств)

Кредиторская задолженность 100 млн грн (0,2 заемных средств)

Проценты по краткосрочному кредиту равны 43% . Еще нам известно, что мобилизация средств с помощью привилегированных акций обхо­дится предприятию в 55% (т. е. уровень дивиденда по ним 55%);

мобилизация средств с помощью обыкновен­ных акций обходится в 60% (т. е. отношение дивиден­дов к сумме оплаченных обыкновенных акций и нерас­пределенной прибыли равно 0,6).

Долгосрочный кре­дит предоставлен под 30% годовых, но с учетом «налогового щита» обходится ; (1-0,3)*30 = 21 %

краткосрочный кредит под договорную ставку в 43% годовых обходится с учетом налоговой экономии(«щита») в (1-0,3) * 43% = 30,1%.

Кредиторская задолженность теряет свой бес­платный характер за счет пени, и обходится предпри­ятию в 10%.

Предприятию предоставляется государственная фи­нансовая поддержка под 14% годовых сроком на пол­тора года (присоединяется к долгосрочной задолжен­ности и эффект налогового «щита» не действует).

Кроме того, предположим, что предприятию уда­ется получить дополнительно краткосрочных кредитов на 200 млн. руб. под 43% годовых сроком на 1 год и нарастить кредиторскую задолженность еще на 100 млн. руб. (теперь уже без пени).

Задача 35

Компания А эмитировала 38%-ные долговые обязательства. Чему равна цена этого источника средств, если налог на прибыль компании составляет 20%