Тема 8. Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами

План

1. Чистый оборотный капитал и текущая финансовая потребность компании.

2. Управление основными элементами оборотных средств.

3. Задачи оперативного управления оборотными активами и пассивами

4. Факторы, влияющие на величину ТФП

5. Суть спонтанного финансирования

6. Формирование политики комплексного управления текущими активами и текущими пассивами

7. Управление Денежными активами

1. Чистый оборотный капитал и текущая финансовая потребность компании.

Одной из основных проблем финансового менеджмента в краткосрочном временном интервале является — комплексное управление текущими активами и текущими пассивами .

Для ее решения мы должны разобраться с категориальным аппаратом и показать, как в рамках современной украинской системы бухгалтерского учета все эти категории определяются и где их искать в отчетности предприятия.

Экономическая теория знает деление капитала на основной и оборотный. Первый, участвуя во многих актах производства, постепенно утрачивает свою стоимость, перенося ее на вновь созданные товары .Оборотный капитал — это та часть капитала, которая участвует только в одном акте производства и стоимость которой мы находим в стоимости, произведенной за этот акт производства .

На уровне финансового менеджмента мы должны разделять основные и оборотные активы. Основные, постоянные (в балансе — необоротные) активы — труднореализуемые, временем на их реализацию нельзя пренебречь. К ним необходимо отнести здания, сооружения, нематериальные активы, землю. Оборотные (текущие) активы разделяются в зависимости от времени и затрат, связанных с их реализацией (обращением в деньги!). Это — медленнореализуемые (запасы готовой продукции, сырья, материалов), быстрореализуемые (дебиторская задолженность, средства на депозитах), наиболее ликвидные (денежные средства, краткосрочные ценные бумаги) активы.

Важно также, что необоротные активы и та часть оборотных, которые в рамках анализируемого периода остаются неизменными, называются стабильными активами (основные активы, сложившаяся на предприятии норма (величина) обязательных запасов сырья, материалов, запасов готовой продукции). Остальные активы — нестабильные.

Другой стороной проблемы капитала фирмы является то, что предприятие может использовать как собственный (принадлежащий ей) капитал, так и заемный (отчуждаемый у собственников на время на принципах возвратности, срочности и платности).

Данная постановка проблемы самым непосредственным образом связана с принятием финансовых решений. Речь фактически идет об источниках капитала, т. е. о пассивах предприятия.

Пассивы бывают собственными и заемными. По времени реализации (превращения в деньги) они разделяются на постоянные и текущие. К первым относятся собственные средства предприятия, долгосрочные кредиты и займы (они мало изменяются в краткосрочном периоде). Ко вторым — краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок возвращения которых приходится на данный краткосрочный временной интервал.

Для того чтобы разобраться подробнее с вопросом, как перечисленные понятия (категории) отражаются в балансе предприятия и как их рассчитать, используя существующую в нашей стране систему бухгалтерской отчетности, рассмотрим следующую таблицу. Она нетождественна бухгалтерскому балансу предприятия, а только связывает категории, понятия со строками баланса .

Одно принципиальное замечание: баланс предприятия дает “фотографию” на определенную дату. Для того чтобы оперировать показателями финансового менеджмента, необходимо рассчитывать значения величин за период (или как среднеарифметические). В дальнейшем это принимается “по умолчанию”.

1. АКТИВЫ

Основные, или постоянные (НЕОБОРОТНЫЕ):

— нематериальные активы

— основные средства

— незавершенное строительство

— другие, относящиеся к необоротным активам

Оборотные, или текущие (ОБОРОТНЫЕ):

Медленнореализуемые —ЗАПАСЫ:

— запасы сырья, материалов

— запасы готовой продукции

—другие, относящиеся к медленнореализуемым

Быстрореализуемые —ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ:

— платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты

— платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты

Наиболее ликвидные —КРАТКОСРОЧНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ

ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА

2. ПАССИВЫ

ПОСТОЯННЫЕ: Собственные —

СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА (КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ):

— уставной капитал, добавочный капитал, резервный капитал

—другие собственные пассивы

Заемные —

ДОЛГОСРОЧНЫЕ (ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ): — кредиты и займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты

— прочие долгосрочные пассивы

ТЕКУЩИЕ (КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ):

КРЕДИТЫ И ЗАЙМЫ: — подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты

КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ

ДРУГИЕ ПАССИВЫ

Основная терминология

		БАЛАНС
		Необоротные активы		Собственный капитал
				Долгосрочные обязательства
Чистый		Денежные средства	Обо рот ные Акти вы
оборотный		Текущие финансовые потребности
капитал
				Текущие обязательства (пассивы)

Чистый оборотный капитал – это есть собственные оборотные средства предприятия, или – рабочий капитал

Чистый Оборотный капитал формируется за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов ( Собственный капитал + Долгосрочные обязательства – ОФ).

Чистый оборотный капитал может быть рассчитан на основании данных балансового отчета предприятия как разность между оборотными активами и текущими обязательствами.

Наличие рабочего капитала ( покрытого денежными средствами) свидетельствует о том, что предприятие не только в состоянии оплатить собственные текущие долги, но также имеет финансовые ресурсы для расширения деятельности и инвестирования.

Но если эта часть оборотного капитала не покрыта денежными средствами, то надо финансировать потребность в капитале кредиторской задолженностью, а если ее не хватает - необходимо брать краткосрочный кредит.

Если сумма долгосрочных кредитов превышает РК, то это свидетельствует о том, что предприятие использует часть долгосрочных кредитов на финансирование текущих операций, т.е. осуществляет нецелевое их использование.

При уменьшении РК необходимо выяснить, за счет чего это осуществилось и как это повлияло на маневренность РК. Маневренность РК (Мрк) характеризует отношение величины запасов к РК.

Текущие финансовые потребности предприятия (ТФП) представляют собой разницу между текущими активами (без денежных средств) и текущими пассивами фирмы:

Или – это недостаток собственных оборотных средств , прореха в бюджете предприятия;

Или – это не покрытая ни собственным капиталом, ни долго и краткосрочными кредитами часть оборотных активов

ТФП = ЗАПАСЫ сырья и ГП + Дебит. задолжен. – Кредиторская задолжен