1. Теоретические основы управления денежными потоками организации и оценка их эффективности
1.1 Понятие и классификация денежных потоков организации
Существуют такие понятия, как движение денежных средств и поток денежных средств. Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи организации. Денежный поток организации - это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Поток денежных средств, связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за этот период. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, то есть финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.
Понятие "денежный поток организации" является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации (приложение 1).
Приведенная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии. Однако наибольшее распространение получила классификация в соответствии с международными стандартами учета, в соответствии с которой денежные потоки разделяют на три группы, соответствующие разным видам деятельности - текущей, инвестиционной и финансовой.
Под текущей понимается деятельность предприятия, являющаяся основным источником ее доходов, а также прочие операции, не относящиеся к инвестиционной и финансовой деятельности. Денежными потоками от текущей деятельности могут быть: поступление выручки от продажи товаров, работ и услуг; поступление комиссионного вознаграждения, прочего операционного дохода; выплаты поставщикам сырья и товаров и др.
Инвестиционная деятельность обычно представлена покупкой или продажей долгосрочных активов: основных средств (включая строительство хозяйственным способом), финансовых вложений, не относящихся к эквивалентам денежных средств и не являющихся объектом торговой деятельности организации, и прочих активов, которые представляют собой ресурсы, обеспечивающие поступление денежных средств в будущем.
Финансовая деятельность определяется как операции, приводящие к изменению объемов и структуры собственных и заемных средств. Среди них - поступления денежных средств от выпуска акций, облигаций, векселей, от прочих инструментов собственных и заемных средств; возврат заемных средств; выплаты стоимости имущества по контрактам финансовой аренды и т.п. Разделение денежных потоков по видам деятельности связано с различиями в требованиях, предъявляемых к отчетной информации пользователями.
В текущей деятельности важно оценить возможность предприятия генерировать денежные средства на поддержание хозяйственного процесса и выявить тенденции увеличения оборотов, вызванные наращиванием производственных мощностей. Денежные средства, направленные на инвестиции, показывают, насколько будущие производственные мощности смогут поддержать сложившийся уровень операционной деятельности и обеспечить заданные уровни рентабельности и ликвидности. Сведения о денежных потоках финансового характера представляют интерес с точки зрения будущих претензий собственников и кредиторов организации на денежные потоки, генерируемые им.
Управление денежным оборотом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота. Управление денежным оборотом является одним из наиболее значимых функциональных направлений системы финансового менеджмента, тесно связанное с другими системами управления предприятия. Управление денежным оборотом органически входит в систему управления доходами и затратами, управления движением активов и капитала, управления всеми аспектами операционной, инвестиционной и финансовой деятельности организации.
Высокая роль эффективного управления денежным оборотом организации как основной составляющей денежных потоков определяется следующими основными положениями:
1. Денежные средствами обслуживают осуществление хозяйственной деятельности организации практически во всех ее аспектах.
2. Эффективное управление денежным оборотом обеспечивает финансовое равновесие организации в процессе его стратегического развития.
3. Рациональное формирование денежных средств, способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса организации.
4. Эффективное управление денежным оборотом позволяет сократить потребность организации в заемном капитале.
5. Управление денежным оборотом является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала организации.
6. Эффективное управление денежным оборотом обеспечивает снижение риска неплатежеспособности организации.
7. Активные формы управления денежным оборотом позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.
Таким образом, эффективное управление денежным оборотом организации способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.
С учетом содержания принципов управления денежным оборотом организации формируются его цель и задачи, которые в полной мере отражают значимость управления денежными потоками. Целью управления денежным оборотом является увеличение стоимости капитала организации, рост прибыли и достижение его ликвидности и финансовой устойчивости, максимизируя экономический и социальный эффект. В процессе реализации своей главной цели управление денежным оборотом организации направлено на решение следующих основных задач:
1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов организации в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности.
2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов организации по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.
3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости организации в процессе его развития.. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия.
5. Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития организации на условиях самофинансирования.
6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии.
Все рассмотренные задачи управления денежными средствами организации взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер. Поэтому в процессе управления денежным оборотом организации отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.
В управлении денежным оборотом организации выделяют несколько этапов: планирование, оперативное управление и контроль, формирование долгосрочной финансовой стратегии организации.
В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода — косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках организации, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.
Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток организации в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств организации этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока организации косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и организации в целом.
Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток организации в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по организации в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности организации. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.
Помимо прямого и косвенного методов анализа денежных потоков в работах отечественных аналитиков предлагается использование факторного анализа денежных потоков, построенного на основе коэффициентного метода. Для этого необходимо изучить динамику различных коэффициентов посредством исследования их отклонений от плановых или базисных значений.
Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств может исчисляться по деятельности организации в целом:
Рдп = Р / ЧДП (1)
Коэффициенты рентабельности положительных денежных потоков по текущей (Рпдпт), инвестиционной (Рпдпи) и финансовой (Рпдпф) деятельности исчисляются по приведенным ниже формулам:
Рпдпт = Рп / ПДПт.д., (2)
где Рп - валовая прибыль организации за период;
ПДПт.д. - положительный денежный поток по текущей деятельности организации за анализируемый период;
Рпдпи = Ри / ПДПи.д., (3)
где Ри - прибыль от инвестиционной деятельности организации за период;
ПДПи.д. - положительный денежный поток по инвестиционной деятельности организации за анализируемый период;
Рпдпф = Рф / ПДПф.д., (4)
где Рф - прибыль от финансовой деятельности организации за период,
ПДПф.д. - положительный денежный поток по финансовой деятельности организации за анализируемый период.
Максимальное среди указанных коэффициентов рентабельности положительных денежных потоков значение соответствует тому виду деятельности, который для организации наиболее эффективен, т.е. генерирует большую сумму прибыли по отношению к величине положительного денежного потока.
Также изучаются следующие показатели, изучаемые в ходе анализа денежных потоков:
Среднегодовой темп роста денежных поступлений и денежных расходов рассчитывается по среднегеометрической взвешенной:
(5)
Период оборачиваемости денежных средств (Пдн) рассчитывается по формуле:
Пдн = ((О0 + О1) / 2) х Д (6)
Где О0 и О1 – остатки свободной денежной наличности на начало и конец отчетного периода;
Д – дни периода;
ОБд – поступление денежных средств за отчетный период.
Показатель среднеквадратического отклонения является одним из наиболее распространенных при оценке равномерности денежного потока. Он рассчитывается по следующей формуле:
(7)
где s – среднеквадратическое (стандартное) отклонение денежного потока;
Ri – конкретное значение объема денежного потока в каждом интервале рассматриваемого общего периода времени;
-
среднее значение денежного потока по
интервалам рассматриваемого общего
периода времени;
Pi – частота (вероятность) формирования отдельных объемов денежного потока в различных интервалах рассматриваемого общего периода времени;
n – число наблюдений.
Коэффициент вариации денежного потока позволяет определить уровень колеблемости объемов различных денежных потоков во времени, если показатели среднего их объема различаются между собой. Расчет коэффициента вариации денежного потока осуществляется по следующей формуле:
(8)
где CV - коэффициент вариации денежного потока;
s – среднеквадратическое (стандартное) отклонение денежного потока;
- среднее значение денежного потока по интервалам рассматриваемого общего периода времени.
Далее необходимо рассмотреть методы управления денежными потоками организации.