Тема 7. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений

Управление основным и оборотным капиталом. Основы инвестиционного анализа (анализа инвестиционных проектов). Расчет и оценка эффективности капитальных и финансовых вложений. Управление основным капиталом коммерческой организации: цели и содержание. Методы расчета потребности в инвестициях. Расчет и оценка показателей использования основного капитала и основных производственных средств. Расчет и оценка экономической эффективности использования основного капитала и основных производственных средств. Методика расчета потребности в оборотном капитале и в величине собственных оборотных средств. Расчет и оценка величины собственных оборотных средств по балансу. Расчет и оценка показателей оборачиваемости оборотных средств. Анализ эффективности использования оборотных средств. Пути ускорения оборачиваемости оборотного капитала.

Изучив данную тему, студент должен

знать:

• основные методы анализа инвестиционных проектов

уметь:

- оценить эффективность инвестиционных проектов.

Методические рекомендации

Данная тема является обзорной. Углубленное изучение темы осуществляется в курсе "Инвестиционный менеджмент". В рамках экономического анализа студент должен иметь представление об основных методах анализа инвестиционных проектов и уметь их применять на практике.

Литература: [1]; [2]; [6]; [9]; [10]; [11]; [12]; [13]; [14] [15]; [17]; [18]; [20].

Вопросы для самопроверки

1. Что такое инвестиции?

2. Раскройте содержание основных экономических концепций инвестиционного анализа.

3. Что такое абсолютная и относительная приемлемость инвестиций?

4. Что такое чистая текущая стоимость (NPV) и как она рассчитывается?

5. Что такое внутренняя норма прибыли (или внутренний коэффициент окупаемости инвестиций – IRR) и как она рассчитывается?

6. Оцените с помощью простейших методов инвестиционный проект, предполагающий инвестирование 600 млн. руб. и получение затем в течение 8 лет денежных поступлений в размере 150 млн. руб. ежегодно. Как изменится оценка этого инвестиционного проекта, если денежные поступления по нему изменяются, нарастая со временем, так что по годам они составляют:

1-й год – 50 млн. руб.

2-й год – 100 млн. руб.

3-й год – 200 млн. руб.

4-й год – 250 млн. руб.

5-й год – 300 млн. руб. и т. д.

Тема 8. Финансовое состояние коммерческой организации и методы его анализа

Управление финансовым состоянием коммерческой организации: цели и содержание. Система показателей, характеризующих финансовое состояние и методы их определения. Анализ структуры имущества предприятия и источников его формирования. Общая оценка средств предприятия. Анализ динамики валюты баланса, влияние инфляции на ее изменение. Анализ движения денежных средств. Анализ финансового состояния по данным баланса и бухгалтерского учета. Анализ финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности организации. Расчет и оценка показателей рентабельности. Расчет и оценка финансовых коэффициентов рыночной устойчивости (структуры баланса). Анализ финансовой устойчивости. Расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности. Расчет и оценка баланса платежеспособности. Методы комплексного анализа уровня использования экономического потенциала хозяйствующего субъекта и оценка бизнеса. Методика рейтингового анализа эмитентов. Анализ платежеспособности предприятия. Анализ ликвидности баланса. Анализ цены и структуры капитала. Рыночная оценка бизнеса. Анализ в управлении предпринимательскими и финансовыми рисками. Анализ эффективности привлечения заемного капитала. Эффект финансового рычага. Анализ неплатежеспособности. Анализ кредитоспособности ссудозаемщика. Анализ операций с валютой и внешнеторговых операций. Дисконтирование капитала и дохода. Индексация цен и стоимости имущества. Анализ влияния инфляции на принятие управленческих решений. Анализ финансовой стратегии коммерческой организации. Анализ собственного и заемного капитала.

Изучив данную тему, студент должен

знать:

• методику анализа финансовой устойчивости предприятия

• методику анализа платежеспособности и ликвидности

• методику анализа деловой активности

• методику анализа банкротства предприятия

уметь:

- анализировать структуру баланса

- анализировать финансовое состояние предприятия, финансовую устойчивость, деловую активность, ликвидность предприятия.

Методические рекомендации

Анализ актива и пассива предприятия является качественной оценкой основных изменений, происшедших в имуществе предприятия. Следует обратить особое внимание на положительные изменения в структуре и динамике отдельных статей, которые служат источником поиска резервов улучшения финансово-хозяйственной деятельности. Отрицательные изменения в имуществе предприятия также требуют пристального внимания, так как они ясно указывают на определенные проблемы предприятия. Данные проблемы следует подвергнуть углубленному финансовому и технико-экономическому анализу, показать, как данные изменения в имуществе предприятия повлияли на ухудшение его финансово-хозяйственной деятельности и найти возможные резервы улучшения положения предприятия.

Перед проведением финансового анализа любое предприятие необходимо проверить на момент состоятельности, т. е. необходимо оценить структуру баланса как удовлетворительную или неудовлетворительную. При оценке следует проводить анализ показателей в динамике, чтобы выявить положительные или отрицательные тенденции развития предприятия. Анализ проводится на конец каждого отчетного периода.

При изучении ликвидности предприятия следует разделять такие понятия, как ликвидность активов, ликвидность баланса и коэффициентный анализ ликвидности.

Анализ ликвидности является первым этапом в оценке платежеспособности и важным моментом в оценке кредитоспособности предприятия. В условиях кризиса неплатежей главное значение при анализе имеет коэффициент абсолютной ликвидности. Необходимо видеть взаимосвязь отдельных коэффициентов ликвидности между собой и уметь с помощью коэффициентного анализа подтвердить выводы, сделанные на основе анализа по методике ликвидности баланса. Выводы об уровне ликвидности предприятия не должны противоречить друг другу.

Анализ финансовой устойчивости тесно связан с анализом ликвидности и является вторым блоком анализа платежеспособности. Финансовая устойчивость характеризует структуру капитала.

При рассмотрении этой темы обратите особое внимание на определение и характеристику типа финансовой устойчивости. Полученные результаты необходимо подтвердить выводами по коэффициентному анализу. Выводы не должны противоречить друг другу.

По результатам анализа наметьте пути повышения финансовой устойчивости.

Не забудьте, что структура источников средств влияет на рентабельность собственного капитала и, как следствие, на рыночную активность предприятия и его конкурентоспособность.

Анализ движения денежных средств является особенно актуальным в условиях кризиса неплатежей.

Обратите внимание на основные отличия прямого и косвенного метода составления и анализа отчета о движении денежных средств. Определите для себя главные отличия основного (текущего), инвестиционного и финансового направления деятельности предприятия.

Свяжите анализ движения денежных средств с ликвидностью и финансовой устойчивостью в рамках оценки платежеспособности.

Деловая активность показывает интенсивность оборота текущих средств предприятия, которая влияет на увеличение доходов предприятия, его потребность в дополнительном финансировании основной деятельности и другие показатели.

При анализе обратите внимание на связь деловой активности с длительностью производственного и финансового циклов, с рентабельностью, с денежными потоками.

В данной теме главное внимание отводится анализу дебиторской и кредиторской задолженности и анализу запасов, т.к. это главные составляющие основной деятельности предприятия и его оборотных активов. Грамотное управление ими увеличивает деловую активность предприятия, а рост деловой активности капитала способствует экономии этого капитала, приросту объемов продукции и, в конечном итоге, увеличению получаемой прибыли.

Литература: [1]; [2]; [6]; [9]; [10]; [11]; [12]; [13]; [14] [15]; [17]; [18]; [20].

Вопросы для самопроверки

1. Постройте аналитический баланс любого известного Вам предприятия.

2. Можно ли считать положительным изменением значительный рост дебиторской задолженности? запасов? денежных средств? Обоснуйте свои ответы.

3. Как оценить влияние инфляции на увеличение валюты баланса?

4. Покажите влияние динамики имущества предприятия на изменение отдельных финансовых коэффициентов. Постройте возможные блок-схемы влияния.

5. Какие выводы позволяют сделать результаты анализа отдельных наиболее значимых коэффициентов?

6. Проведите экспресс- анализ финансовой отчетности любого предприятия.

7. Что такое банкротство (экономическое содержание)?

8. Построить блок- схему комплексного анализа финансовых аспектов банкротства.

9. По отчетности какого- либо предприятия определить наличие первых признаков банкротства.

10. Провести анализ по методике установления неудовлетворительной структуры предприятия.

11. Как оценить реальную возможность восстановления платежеспособности предприятия?

12. Назовите методы, используемые для прогнозирования банкротства. Раскройте их содержание.

13. Чем отличается ликвидность активов от ликвидности баланса?

14. Зачем необходимо анализировать ликвидность предприятия?

15. С какими другими направлениями финансового анализа связан анализ ликвидности? Постройте возможные блок- схемы взаимосвязи ликвидности с другими направлениями финансового анализа.

16. Проведите комплексный анализ ликвидности любого известного Вам предприятия по всем направлениям. Сделайте общий вывод об уровне ликвидности данного предприятия. Аргументируйте свой вывод.

17. Как состояние производственных ресурсов влияет на уровень ликвидности предприятия? Объясните свой ответ на примерах.

18. Дайте определение финансовой устойчивости предприятия.

19. Опишите последовательность расчета по балансовой модели финансовой устойчивости.

20. Дайте подробную характеристику каждого типа финансовой устойчивости.

21. Есть ли взаимосвязь между уровнем ликвидности предприятия и его финансовой устойчивостью? Подтвердите свой ответ примерами.

22. Постройте блок-схему комплексного анализа ликвидности и финансовой устойчивости.

23. С какими другими направлениями финансового анализа связан анализ финансовой устойчивости? Постройте возможные блок-схемы взаимосвязи финансовой устойчивости с другими направлениями финансового анализа.

24. Проведите комплексный анализ финансовой устойчивости любого известного Вам предприятия по всем направлениям. Сделайте общий вывод об уровне финансовой устойчивости данного предприятия. Аргументируйте свой вывод.

25. Чем отличаются прямой и косвенный методы составления отчета о движении денежных средств?

26. Определите роль движения денежных средств в оценке платежеспособности.

27. К какому виду деятельности относятся следующие денежные потоки:

• продажа товаров в кредит;

• выплата процентов по банковскому кредиту;

• покупка нового оборудования;

• выплата дивидендов;

• дополнительная эмиссия акций;

• покупка сырья для производства;

• создание резерва для выплаты отпускных.

Где данные операции отражаются в отчете о движении денежных средств?

28. По данным годовой бухгалтерской отчетности сделайте анализ отчета о движении денежных средств.

29. Составьте отчет о движении денежных средств косвенным методом по данным бухгалтерской отчетности любого предприятия. Проанализируйте его

30. Постройте блок-схему комплексного анализа ликвидности, финансовой устойчивости и анализа движения денежных средств.

31. Покажите на примерах и с помощью блок-схем взаимосвязь уровня платежеспособности с основными технико-экономическими показателями (например, с длительностью производственного цикла, с производством и сбытом продукции, с эффективностью использования производственных и трудовых ресурсов и т. д.).

32. С какими другими направлениями финансового анализа связан анализ движения денежных средств? Постройте возможные блок- схемы взаимосвязи анализа движения денежных средств с другими направлениями финансового анализа.

33. Проведите комплексный анализ платежеспособности любого известного Вам предприятия по всем направлениям. Сделайте общий вывод об уровне платежеспособности данного предприятия. Аргументируйте свой вывод.

34. По данным бухгалтерской отчетности этого предприятия сравните сумму прибыли с величиной денежных средств (сравнение лучше делать в динамике за несколько лет). Если динамика этих показателей разная, объясните причины расхождения.

35. Почему часто на предприятии возникает ситуация, когда при большой сумме прибыли предприятие испытывает недостаток денежной наличности?

36. В чем значение анализа деловой активности для предприятия?

37. Как связаны между собой производственный, финансовый и операционный циклы предприятия?

38. Является ли положительным для предприятия уменьшение финансового цикла в динамике? Обоснуйте свой ответ. Какими способами можно уменьшить финансовый цикл предприятия?

39. Что такое ФЭП? Раскройте способы ее расчета.

40. Каким должно быть соотношение дебиторской и кредиторской задолженности на предприятии? Почему?

41. Можно ли использовать метод АВС –контроля для анализа дебиторской задолженности?

42. Покажите с помощью блок-схем взаимосвязь деловой активности и рентабельности, деловой активности и других направлений финансового и технико-экономического анализа.

43. Постройте блок-схему комплексного анализа деловой активности предприятия. Покажите в ней взаимосвязь отдельных направлений анализа.

44. Проведите комплексный анализ деловой активности любого известного Вам предприятия.

45. Чем отличается норма прибыли на акцию от доходности акций?

46. Чем отличается показатель выплаты дивидендов от дивиденда на одну акцию?

47. Чем отличается норма прибыли акционерного капитала от нормы прибыли на акцию?

48. Подберите и прочитайте 2-3 статьи из периодики, касающиеся оценки предприятия на рынке ценных бумаг.

49. В блок- схемах покажите связь рыночной активности с другими направлениями финансового и технико-экономического анализа.

50. Проведите комплексный анализ рыночной активности любого известного Вам предприятия в динамике за несколько лет, либо сделайте сравнительный анализ нескольких предприятий.