42. Типы проектного финансирования

Применяемые в мировой банковской практике типы (формы) проектного финансирования объединены в три группы по признаку ограниченности регресса на заемщика, в том числе: с полным регрессом на заемщика (foil recourse financing), без регресса на заемщика (поп recourse financing) и с ограниченным регрессом на заемщика (limited recourse financing).

Наиболее часто используется ПФ с ограниченным регрессом на заемщика. В этом случае проектные риски распределяются таким образом, чтобы каждый участник проекта (банк, финансовые компании, инициаторы проекта, поставщики оборудования, подрядные организации и др.) принимал на себя зависящие от него риски. Такое распределение рисков снижает стоимость банковских ресурсов для заемщика и обеспечивает умеренную цену финансирования проекта.

Довольно распространено ПФ с полным регрессом на заемщика. В этом случае банк-кредитор не принимает на себя никаких рисков, связанных с проектом, что обусловливает оперативное получение заемщиком необходимых денежных средств и наиболее низкую стоимость кредита по сравнению с другими вариантами. Данный тип проектного финансирования применяется в случаях финансирования проектов, выполняемых по заказам государства; небольших проектов, которые чувствительны даже к незначительному увеличению инвестиционных затрат, предусмотренных первоначальными расчетами; несамофинансируемых проектов, кредитная задолженность по которым может быть погашена за счет других доходов заемщика; при недостаточной надежности предоставленных по проекту гарантий.

При ПФ без регресса на заемщика банк-кредитор принимает на себя практически все риски, связанные с реализацией проекта, и рассчитывает получить за это соответствующую компенсацию. Финансирование по этой схеме является очень дорогим для заемщика и потому используется редко. Без регресса на заемщика финансируются, как правило, проекты по выпуску конкурентоспособной продукции и обеспечивающие высокую рентабельность (например, проекты, связанные с добычей и переработкой полезных ископаемых).

В мировой практике используются и иные типы ПФ: корпоративное и банковское; балансовое и внебалансовое; параллельное (совместное) и последовательное; независимое ПФ и софинансирование и др.

Регресс – требование одного юридического лица (банка, иного кредитора) о возмещении другим юридическим лицом (заемщиком) предоставленной ему взаймы суммы денежных средств.

43. Ценные бумаги как объект инвестиционной деятельности

В соответствии со ст. 143 Гражданского кодекса Республики Беларусь ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Данное определение содержит практически все существенные характеристики ценной бумаги, отличающие ее от иных объектов гражданского оборота.

Экономическая сущность ценных бумаг состоит в том, что они являются формой существования капитала, могут передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Правовая сущность ценных бумаг заключается в том, что они опосредуют гражданско-правовые обязательства. Как правило, это одностороннее обязательство, когда у эмитента есть только обязанности, а у инвестора – только права. Чаще всего ценная бумага представляет собой простое обязательство, когда обе стороны связаны одним лишь правом и одной обязанностью. Исключение составляет акция, которая оформляет сложное обязательство.

Функции ценных бумаг:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, регионами и странами, группами и слоями населения, населением и экономикой, гражданами и государством;

- предоставление определенных дополнительных, кроме права на капитал, прав владельцам: на участие в управлении, на информацию об эмитенте, каких-либо преимуществ;

- обеспечение получения дохода на вложенные средства и (или) возврат самого капитала.