40. Инвестиционный рынок

Инвестиционный рынок – сложное, динамическое экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционные спрос и предложение, конкуренция, цена.

В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматриваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он характеризуется определенным соотношением спроса и предложения, уровнями цен и конкуренции, объемами реализации.

Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот инвестиций, преобразуются инвестиционные ресурсы (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционные спрос и предложение).

В современной научной литературе прослеживаются несколько подходов к формированию субъектной и объектной структур инвестиционного рынка. В частности, получила широкое распространение структура из четырех групп направлений инвестирования, дифференцируемых по признаку хозяйственной сферы:

- капитальное строительство;

- инновационная сфера;

- обращение финансового капитала;

- реализация имущественных нрав субъектов инвестиционной деятельности.

Инвестиционный (как и общий) рынок развивается циклически. Для его конъюнктуры характерны четыре стадии развития: подъем конъюнктуры, конъюнктурный бум, ослабление конъюнктуры и спад конъюнктуры.

Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка происходит, как правило, в связи с общим повышением деловой активности в экономике. Он проявляется в увеличении спроса на инвестиционные ресурсы и товары (объекты инвестирования), росте цен на них, развитии конкуренции среди инвестиционных посредников, т.е. в оживлении инвестиционного рынка.

Конъюнктурный бум характеризуется резким ростом спроса на все виды инвестиций в связи с активизацией инвестиционной деятельности.

Ослабление конъюнктуры инвестиционного рынка связано со снижением инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Эта стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на инвестиции и даже некоторым избытком их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на инвестиции, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Конъюнктурный спад характеризуется критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на инвестиции (при превышении предложения).

В ряде случаев инвестиционная деятельность становится даже убыточной.

41. Проектное финансирование, его сущность и значение.

Проектное финансирование – это форма финансирования проекта, исполнение обязательств по которой предусматривается за счет поступлений от доходов проекта.

Участие в проектном финансировании принимают коммерческие банки, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, лизинговые фирмы, а также промышленные предприятия. В последнем случае источником финансирования проекта являются собственные средства предприятия. Следовательно, одной из отличительных черт проектного финансирования является использование всего спектра источников финансирования: банковских кредитов, собственного и привлеченного капитала, облигационных займов, лизингового кредита и др.

Проектное финансирование способствует сращиванию интересов банковской и промышленной сферы.

Принимая участие в финансировании проекта, банки принимают на себя повышенные риски.

В обмен на принятие повышенных рисков банки назначают повышенный процент за кредит, он может зарезервировать за собой право на получение части акций строящегося или создаваемого объекта, следовательно, банк заинтересован в получении определенного дохода предприятия, что побуждает его активно участвовать в разработке проекта, в управлении введенным в эксплуатацию объектом.

Особенностью проектного финансирования является то, что его участниками в связи с принятием на себя доли рисков невозврата средств уделяется большое внимание выявлению, идентификации и снижению рисков.

Кредитор заключает с банком проектный договор, где оговаривается порядок проведения закупки и выбора поставщиков, подрядчиков, графики работ, смета. Обязательства заемщика считаются полностью выполненными после погашения всех обязательств по кредитному договору.

Таким образом, поскольку проектное финансирование предполагает кредитование заемщика без оборота на него или с ограниченным оборотом, то обеспечением обязательств заемщика являются денежные доходы, создаваемые инвестиционным объектом. Проектное финансирование характеризуется высоким уровнем риска и оптимальным его распределением между участниками проекта. Оно является также способом мобилизации различных источников финансирования, т. е. "финансовым конструированием" – построением оптимальных схем финансирования различных проектов.

Проектное финансирование используется, как правило, при реализации крупномасштабных промышленных и инфраструктурных проектов, требующих больших денежных средств и длительных сроков реализации. В последние годы появились международные проекты, охватывающие территории нескольких государств (строительство газопроводов, нефтепроводов, автомобильных, железных дорог и др.).