3.2. Конъюнктура инвестиционного рынка
Совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или его сегменте, называется конъюнктурой инвестиционного рынка. Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии: конъюнктурный подъем, конъюнктурный бум, период стабильности (ослабление конъюнктуры), конъюнктурный спад. Колебания конъюнктуры инвестиционного рынка связаны, прежде всего, с цикличностью экономического развития.
Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка. Происходит, как правило, в связи с общим повышением деловой активности в экономике.
Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, в увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, в соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.
Ослабление конъюнктуры инвестиционного рынка характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников. Происходит при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада.
Спад конъюнктуры отличается критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной.
Наиболее существенные изменения конъюнктуры инвестиционного рынка происходят при смене фаз циклического развития экономики.
Кризис в первую очередь затрагивает инвестиционную сферу и в наибольшей степени проявляется в ней, так как сжатие объемов производства приводит к резкому сокращению объемов инвестиций. Эта фаза вызывает ослабление конъюнктуры инвестиционного рынка.
Депрессия является нижней точкой кризиса, означает застой в экономике, снижение производства многих видов продукции, остановку отдельных производств и приводит к банкротству предприятий. Для данной фазы характерен резкий конъюнктурный спад на инвестиционном рынке.
Оживление начинается с увеличения спроса на инвестиционные товары, постепенного обновления основного капитала и роста реальных капитальных вложений. В результате восстанавливается докризисный объем инвестиционной деятельности и начинается подъем конъюнктуры инвестиционного рынка.
Подъем экономики, как наиболее благоприятная фаза экономического цикла развития, характеризуется масштабным обновлением основного капитала, резким увеличением активной части основных производственных фондов, что вызывает значительное увеличение объема инвестиционной деятельности. С началом подъема в экономике наступает конъюнктурный бум на инвестиционном рынке.
На конъюнктуру отдельных сегментов инвестиционного рынка воздействуют различные группы факторов.
Так, на рынке реальных инвестиций это
основные виды капитальных товаров, обращающихся на товарном рынке;
цены спроса и предложения на соответствующие капитальные товары;
объемы и цены сделок по соответствующим видам капитальных товаров;
средние цены на инвестиционные услуги (строительно-монтажные работы).
На фондовом рынке:
виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций, деривативов и т.п.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке;
цены предложения и спроса основных видов фондовых инструментов;
объемы и цены сделок по основным видам фондовых инструментов;
сводный индекс динамики цен на фондовом рынке.
На денежном рынке:
кредитные ставки коммерческих банков по срокам предоставления финансового кредита;
депозитные ставки коммерческих банков по вкладам до востребования и срочным вкладам;
официальные курсы отдельных валют;
курсы покупки-продажи валют коммерческими банками.
Циклы конъюнктуры отдельных сегментов инвестиционного рынка различны.
Стадии конъюнктуры для различных рынков в составе инвестиционного рынка не одинаковы, что дает возможность переливания инвестиционного капитала из объектов инвестиций рынка на спаде в объекты рынка на подъеме. Кроме того, в рамках одного рынка, например, акций имеется различная конъюнктура разных акций.
Цикличность развития и изменчивость инвестиционного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения и выявления основных тенденций текущей конъюнктуры, а также прогнозирования будущей конъюнктуры.
Без знания степени развития и активности инвестиционного рынка невозможно принятие грамотных, экономически обоснованных инвестиционных решений.
Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка включает: мониторинг, анализ и прогнозирование конъюнктуры.
Процесс изучения инвестиционного рынка осуществляется последовательно, как правило, методом «сверху вниз». Сначала оцениваются и прогнозируются макроэкономические показатели развития инвестиционного рынка, что позволяет определить инвестиционный климат в стране и эффективность условий инвестиционной деятельности.
Далее последовательно дается оценка и прогноз инвестиционной привлекательности отраслей, подотраслей экономики и отдельных регионов; затем – предприятий; отдельных сегментов инвестиционного рынка; отдельных инвестиционных проектов.
