7.2. Жизненный цикл инвестиционного проекта
Промежуток времени между моментом зарождения инвестиционной идеи и моментом окончания проекта называется жизненным циклом инвестиционного проекта (проектным циклом, инвестиционным циклом, project lifetime). Окончанием существования проекта может быть:
ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и использования результатов выполнения проекта;
достижение проектом заданных результатов (например, выход предприятия на свою мощность, достижение окупаемости проекта – что обеспечивает возврат всех заемных средств);
прекращение финансирования проекта;
начало работ по внесению в проект серьезных изменений, не предусмотренных первоначальным замыслом;
вывод объектов проекта из эксплуатации.
Фазы инвестиционного цикла
Любой инвестиционный проект от его зарождения до окончания проходит ряд этапов. Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи. Но единого, общепринятого варианта выделения фаз жизненного цикла проекта нет.
Один из распространенных вариантов основан на использовании методики Мирового Банка и включает выполнение следующих шести последовательных этапов :
Определение - формирование целей экономического развития и определение задач проекта.
На этом этапе вырабатываются идеи проекта, осуществляется его предварительная проработка, анализ осуществимости, а также рассматриваются альтернативные проекты. По окончании работ по этапу будущий кредитор и заемщик составляют совместный отчет (резюме).
2. Подготовка - изучение технических, экономических, институциональных, финансовых аспектов проекта с точки зрения его осуществимости.
На этой стадии работу ведет либо заемщик, либо специализированное агентство.
3. Экспертиза - детальное изучение всех аспектов проекта.
Работы по этапу проводятся либо специализированным агентством, либо совместно кредитором и заемщиком. При этом анализируются все выгоды и затраты, связанные с проектом, то есть технический план и степень его завершенности, воздействие на природную и социальную среду, коммерческие (рыночные) перспективы, экономический аспект последствий проекта для государства, финансовые обстоятельства проекта и т. д.
4. Переговоры - проведение деловых встреч кредитора с заемщиком, утверждение кредита, подписание документов, выдача кредита под проект .
5. Реализация - планирование проектной деятельности, ее проведение, надзор за ходом и управление проектом .
6. Завершающая оценка - Проводится через некоторое время после окончания проекта и служит целям ретроспективного анализа.
Другой распространенный вариант предполагает деление инвестиционного цикла на три фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи: прединвестиционную; инвестиционную; эксплуатационную.
Каждая фаза инвестиционного цикла, в свою очередь, предполагает ряд определенных этапов.
Универсального подхода к разделению фаз инвестиционного цикла на этапы нет. Решая эту задачу, участники проекта должны обращать внимание на особенности и условия выполнения данного конкретного проекта.
1 фаза - прединвестиционная - включает ряд параллельных работ по содействию инвестициям и планированию их осуществления.
В этой фазе изучаются возможности проекта, проводятся предварительные технико-экономические исследования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и другими участниками проекта, выбираются поставщики сырья и оборудования. Если проект предусматривает привлечение кредита, заключается соглашение на его получение; осуществляется юридическое оформление инвестиционного проекта: подготовка документов, оформление контрактов и регистрация предприятия.
Подготовка инвестиционного проекта проводится в несколько этапов:
определение инвестиционных возможностей;
анализ с помощью специальных методов альтернативных вариантов проектов и выбор проекта;
заключение по проекту;
принятие решения об инвестировании.
Каждая стадия (этап) должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов, оценке эффективности ИП и разработке его бизнес-плана.
Стадийность в проработке проекта дает возможность уверенней принимать решения об инвестировании или, наоборот, о приостановке или прекращении дальнейшей работы над проектом, если показатели его экономической эффективности и финансовой устойчивости оказываются неприемлемыми для инвестора.
На прединвестиционной фазе качество инвестиционного проекта имеет большую важность, чем временной фактор. От качества проекта зависит уровень конкурентоспособности производства, а также сокращение риска отклонения фактических экономических показателей от предусмотренных в проекте.
2 фаза - инвестиционная - непосредственно инвестирование, или осуществление проекта.
В данной фазе предпринимаются конкретные действия, требующие гораздо больших затрат и носящие необратимый характер:
разрабатывается проектно-сметная документация;
заказывается оборудование;
готовятся производственные площадки;
поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пусконаладочные работы;
проводится обучение персонала;
ведутся рекламные мероприятия.
Заключительным этапом данной фазы является сдача объекта в эксплуатацию.
На инвестиционной фазе формируются постоянные активы предприятия.
Некоторые затраты (их называют сопутствующими - расходы на обучение персонала, проведение рекламных кампаний, пуск и наладка оборудования) частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично капитализированы (как предпроизводственные затраты).
3 фаза - эксплуатационная (или производственная) - - фаза возврата инвестиционных вложений и получения запланированного эффекта.
В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования.
Начинается эксплуатационная фаза с момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или приобретения недвижимости либо других видов активов.
Заключительный этап данной фазы может определяться по-разному.
Продолжительность эксплуатационной фазы оказывает существенное влияние на общую характеристику проекта. Чем дальше во времени отнесена ее верхняя граница, тем больше совокупная величина чистого дохода. Но, в то же время, этот период не может устанавливаться произвольно.
Для различных участников инвестиционного проекта критерии определения его продолжительности различны.
Для кредиторов, например, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита, срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолженности, а дальнейшая судьба инвестиций банк не интересует.
Для пользователей объектом инвестирования общим критерием продолжительности жизни проекта или периода использования инвестиций является существенность (значимость), с точки зрения инвестора, денежных доходов, получаемых в результате этих инвестиций.
Обычно устанавливаемые сроки примерно соответствуют сложившимся в данном секторе экономики периодам окупаемости или возвратности долгосрочных вложений.
В ряде случаев они могут зависеть от темпов обновления продукции, если это потребует существенного технического перевооружения.
Следует также отметить, что в условиях повышенного инвестиционного риска средняя продолжительность принимаемых к осуществлению проектов будет ниже, чем в стабильной экономике.
По общему правилу, третья фаза может продолжаться до момента окончания производства.