6.2. Типы инвестиционных портфелей

Соответственно целям, возможно формирование портфелей разного типа.

По видам объектов инвестирования:

портфель реальных инвестиций (инвестиционных проектов) - формируется за счет объектов реального инвестирования всех видов. Выбирается предприятиями, осуществляющими производственную деятельность, для обеспечения своего развития. Портфель реальных инвестиций является наиболее капиталоемким (то есть привлекается большой объем инвестиций), сложным и трудоемким в управлении, наименее ликвидным и более рискованным (из-за долгой реализации) по сравнению с другими инвестиционными портфелями. Эти характеристики определяют высокий уровень требований к его формированию, отбору включаемых в него инвестиционных проектов.

портфель финансовых инвестиций (финансовый портфель) – в его составе могут быть представлены денежные средства, вложенные в уставные капиталы других юридических лиц, выданные займы, ценные бумаги в виде облигаций и акций, а также производных ценных бумаг (фьючерсов, форвардов и опционов). Если финансовый портфель состоит только из инвестиций в ценные бумаги, то его называют фондовым портфелем, если только из договоров займов – кредитным портфелем.

смешанный инвестиционный портфель - объединяет несколько разнородных объектов инвестирования. Портфель современного предприятия включает, как правило, не только портфель инвестиционных проектов, но и портфель ценных бумаг; может дополняться портфелем прочих финансовых инвестиций (например, таких как банковские депозиты, депозитные сертификаты и пр.).

• Данная типизация инвестиционных портфелей связана, прежде всего, с направленностью и объемом инвестиционной деятельности предприятия.

По характеру формирования инвестиционного дохода (по приоритетным целям инвестирования):

портфель дохода - критерием формирования портфеля является увеличение доходности инвестора в краткосрочном периоде, поэтому он состоит из объектов, обеспечивающих выплату высоких текущих доходов. При этом не учитывается, как текущие высокодоходные вложения влияют на долгосрочные темпы прироста инвестируемого капитала.

Портфель роста - формируется по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочном периоде вне зависимости от уровня текущей доходности входящих в него активов. Формировать такой инвестиционный портфель могут лишь достаточно устойчивые во всех отношениях предприятия. Объекты, входящие в портфель роста, – это вклады в уставные капиталы других организаций, инвестиционные проекты, акции предприятий, приобретенные с целью овладения их контрольным пакетом, и т. п.

• Типизация инвестиционных портфелей по приоритетным целям инвестирования связана, прежде всего, с реализацией инвестиционной стратегии предприятия и, в определенной степени, с менталитетом ее руководства и инвестиционных менеджеров.

По отношению к рискам:

агрессивный (спекулятивный) – высокорискованный, но и высокодоходный; в основе – спекулятивная игра, возможность быстрого роста вложений. Агрессивными являются портфели роста и дохода при максимальных значениях их целевых показателей;

умеренный (компромиссный) – среднерисковый, ориентирован на длительное вложение капитала и его рост;

консервативный (низкорисковый) - формируется в основном за счет объектов инвестирования с незначительным уровнем риска (соответственно темпы роста дохода и капитала по таким объектам инвестирования значительно ниже);

нерациональный - не имеет четких целей, подбор объектов инвестирования при формировании портфеля носит бессистемный, произвольный характер, рискованность достаточно низкая.

По степени ликвидности инвестиционных объектов, входящих в состав портфеля:

высоколиквидные; среднеликвидные; низколиквидные.

По условиям налогообложения инвестиционного дохода:

налогооблагаемый портфель;

портфель, имеющий льготное налогообложение – в его состав чаще всего входят отдельные виды государственных и муниципальных облигаций, т. е. такие инвестиционные объекты, доход по которым налогами не облагается (или облагается по льготной ставке), что стимулирует деятельность инвесторов на рынке этих финансовых активов.

По достигнутому соответствию целям инвестирования:

сбалансированный портфель - обладает качествами, заданными при его формировании, и наиболее полно отвечает инвестиционным целям предприятия;

несбалансированные портфели - могут рассматриваться как портфели, не соответствующие поставленным при их формировании целям.

Разновидностью несбалансированного портфеля является разбалансированный портфель, который представляет собой ранее оптимизированный портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи с существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности или внутренних факторов.

Существуют и другие классификации инвестиционных портфелей.