110.Правове регулювання підприємницької діяльності на фондовому ринку

Фон­до­вий ринок - це органічна скла­до­ва усієї (еко­номіко-​пра­во­вої за своєю суттю) си­сте­ми рин­ко­вих відно­син, тому, з од­но­го боку, він підпо­ряд­ко­вується об'єктив­ним за­ко­нам цієї си­сте­ми, з іншого, - є носієм спе­цифічних рис та ознак, які впо­ряд­ко­ву­ють­ся (зро­зуміло, як і вся рин­ко­ва си­сте­ма) пра­вом, тобто юри­дич­ни­ми ка­но­на­ми та си­сте­мою відповідних пра­вових норм. Фон­до­вий ринок як юри­дич­на ка­те­горія являє собою за­ко­но­дав­чо унор­мо­ва­ну сферу торгівлі цінними папе­рами, що кон­цен­тру­ють об'ємні по­то­ки фінан­со­во­го капіталу і таким чином на­ро­щу­ють інве­стиційні ре­сур­си та мож­ли­вості. Про­даж чи при­дбан­ня цінних паперів на фон­до­во­му ринку вод­ночас обу­мо­в­лює відповідну динаміку прав влас­ності на майно (фонди).

Підприємни­ць­ка діяльність на фон­до­во­му ринку регулю­ється ко­дек­са­ми: ГК (па­ра­граф 3 «По­се­ред­ниц­тво у здійс­ненні опе­рацій з цінними па­пе­ра­ми. Фон­до­ва біржа» глави 35); ЦК (глава 63 «По­слу­ги. За­гальні по­ло­жен­ня», глава 68 «Доручен­ня», глава 69 «Комісія», глава 70 «Управління май­ном»); зако­нами України: від 23 лю­то­го 2006 р. «Про цінні па­пе­ри та фон­довий ринок»; від 30 жо­втня 1996 р. «Про дер­жавне регулюван­ня ринку цінних паперів в Україні»; від 10 груд­ня 1997 р. «Про Національ­ну де­по­зи­тар­ну си­сте­му та особ­ли­вості електронно­го обігу цінних паперів в Україні»; від 12 липня 2001 р. «Про фінан­сові по­слу­ги та дер­жавне ре­гу­лю­ван­ня ринків фінан­со­вих по­слуг», від 15 бе­рез­ня 2001 р. «Про інсти­ту­ти спільно­го інвес­тування (пайові та кор­по­ра­тивні інве­стиційні фонди)»; підза­кон­ни­ми нор­ма­тив­но-​пра­во­ви­ми ак­та­ми, 

Фон­до­вий ринок поділяється на пер­вин­ний та вто­рин­ний. Пер­вин­ний ринок цінних паперів - це су­купність пра­вовідно­син, пов'яза­них з розміщен­ням цінних паперів. Вто­рин­ний ринок цін­них паперів - су­купність пра­вовідно­син, пов'яза­них з обігом цін­них паперів.

Учас­ни­ка­ми фон­до­вою ринку є про­фесійні учас­ни­ки фондо­вого ринку, емітенти, інве­сто­ри, са­мо­ре­гулівні організації.

Про­фесійні учас­ни­ки фон­до­во­го ринку - юри­дичні особи, які на підставі ліцензії, ви­да­ної Дер­жав­ною комісією з цінних папе­рів та фон­до­во­го ринку, про­ва­дять на фон­до­во­му ринку профе­сійну діяльність, види якої визна­чені за­ко­на­ми України.

Емітент - юри­дич­на особа, Ав­то­ном­на Рес­публіка Крим або міські ради, а також дер­жа­ва в особі упов­но­ва­же­них нею ор­ганів дер­жав­ної влади, яка від свого імені розміщує емісійні цінні па­пе­ри та бере на себе зобов'язан­ня щодо них перед їх влас­ни­ка­ми.

Емітен­том дер­жав­них цінних паперів є дер­жа­ва в особі Мі­ністер­ства фінансів України. Емісія дер­жав­них цінних паперів є ча­сти­ною бюд­жет­но­го про­це­су і не підлягає ре­гу­лю­ван­ню Дер­жавною комісією з цінних паперів та фон­до­во­го ринку України.

Інве­сто­ри в цінні па­пе­ри - фізичні та юри­дичні особи, рези­денти і нере­зи­ден­ти, які на­бу­ли права влас­ності на цінні па­пе­ри з метою от­ри­ман­ня до­хо­ду від вкла­де­них коштів та (або) набут­тя відповідних прав, що на­да­ють­ся влас­ни­ку цінних паперів від­повідно до за­ко­но­дав­ства. Інсти­туційними інве­сто­ра­ми є інсти­тути спільно­го інве­сту­ван­ня (пайові та кор­по­ра­тивні інве­стицій­ні фонди), інве­стиційні фонди, взаємні фонди інве­стиційних ком­паній, недер­жавні пенсійні фонди, стра­хові ком­панії, інші фінан­сові уста­но­ви, які здійс­ню­ють опе­рації з фінан­со­ви­ми ак­тивами в інте­ре­сах третіх осіб за влас­ний ра­ху­нок чи за ра­ху­нок цих осіб, а у ви­пад­ках, пе­ред­ба­че­них за­ко­но­дав­ством, - також за ра­ху­нок за­лу­че­них від інших осіб фінан­со­вих активів з ме­тою от­ри­ман­ня при­бут­ку або збе­ре­жен­ня ре­аль­ної вар­тості фі­нансових активів.

Інсти­тут спільно­го інве­сту­ван­ня (далі - ІСІ) на­ле­жить до відкри­то­го типу, якщо він (або ком­панія з управління його ак­тивами) бере на себе зобов'язан­ня здійс­ню­ва­ти у будь-​який час на ви­мо­гу інве­сторів викуп цінних паперів, еміто­ва­них цим ІСІ (або ком­панією з управління його ак­ти­ва­ми).

Кор­по­ра­тив­ний інве­стиційний фонд - це ІСІ, який створю­ється у формі відкри­то­го акціонер­но­го то­ва­ри­ства і про­ва­дить ви­ключ­но діяльність із спільно­го інве­сту­ван­ня.

Пай­о­вий інве­стиційний фонд - це ак­ти­ви, що на­ле­жать ін­весторам на праві спільної част­ко­вої влас­ності, пе­ре­бу­ва­ють в управлінні ком­панії з управління ак­ти­ва­ми та обліко­ву­ють­ся остан­ньою ок­ре­мо від ре­зуль­татів її гос­по­дарсь­кої діяль­ності.

Відповідно до За­ко­ну «Про дер­жавне ре­гу­лю­ван­ня ринку цінних паперів в Україні» са­мо­ре­гулівна організація створю­ється з метою за­хи­сту інте­ресів своїх членів, інте­ресів влас­ників цінних паперів та інших учас­ників ринку цінних паперів. Згідно зі ст. 48 За­ко­ну «Про цінні па­пе­ри та фон­до­вий ринок» метою діяль­ності са­мо­ре­гулівних організацій про­фесійних учас­ників фон­до­во­го ринку є за­без­пе­чен­ня про­ва­д­жен­ня діяль­ності про­фесійними учас­ни­ка­ми фон­до­во­го ринку, які є чле­на­ми са­морегулівної організації, ро­з­роб­лен­ня і за­твер­джен­ня пра­вил, стан­дартів про­фесійної поведінки та про­ва­д­жен­ня відповідного виду про­фесійної діяль­ності.

Са­мо­ре­гулівні організації про­фесійних учас­ників фондово­го ринку утво­рю­ють­ся за прин­ци­пом: одна са­мо­ре­гулівна орга­нізація з кож­но­го виду про­фесійної діяль­ності на ринку цінних паперів. Така са­мо­ре­гулівна організація по­вин­на об'єдну­ва­ти більше 50 відсотків про­фесійних учас­ників фон­до­во­го ринку за одним з видів про­фесійної діяль­ності.

Дер­жав­на комісія з цінних паперів та фон­до­во­го ринку мо­же прий­ня­ти рішення про де­ле­гу­ван­ня са­мо­ре­гулівній органі­зації по­в­но­ва­жень з ре­гу­лю­ван­ня фон­до­во­го ринку. У кож­но­му виді про­фесійної діяль­ності Дер­жав­на комісія з цінних паперів та фон­до­во­го ринку може де­ле­гу­ва­ти са­мо­ре­гулівній організа­ції такі по­в­но­ва­жен­ня:

-                  зби­ран­ня, уза­галь­нен­ня та аналітичне об­роб­лен­ня даних щодо про­ва­д­жен­ня відповідного виду про­фесійної діяль­ності;

-                  про­ве­ден­ня перевірок про­ва­д­жен­ня відповідного виду про­фесійної діяль­ності, до­три­ман­ня вимог за­ко­но­дав­ства про цінні па­пе­ри, пра­вил, стан­дартів про­фесійної поведінки;

-                  по­дан­ня їй обов'яз­ко­во­го для роз­гля­ду кло­по­тан­ня про при­пи­нен­ня (зу­пи­нен­ня) дії ліцензії на про­ва­д­жен­ня про­фесій­ним учас­ни­ком фон­до­во­го ринку пев­но­го виду діяль­ності;

-                  сер­тифікація фахівців фон­до­во­го ринку;

-                  ви­да­ча ліцензій осо­бам, які здійс­ню­ють про­фесійну діяль­ність на фон­до­во­му ринку.

111.Поняття фондового ринку.Учасники фондового ринку

Фондовий ринок (ринок цінних паперів) - сукупність учасників фондового ринку та правовідносин між ними щодо розміщення, обігу та обліку цінних паперів.Фондовий ринок поділяється на первинний та вторинний.Первинний ринок цінних паперів - сукупність правовідносин, пов'язаних з розміщенням цінних паперів.Вторинний ринок цінних паперів - сукупність правовідносин, пов'язаних з обігом цінних паперів.

Учасниками фондового ринку є:

1. Емітенти - юридичні особи, Автономна Республіка Крим або міські ради, а також держава в особі уповноважених нею органів державної влади, які від свого імені розміщують емісійні цінні папери та беруть на себе зобов'язання щодо них перед їх власниками.

2. Інвестори в цінні папери - фізичні та юридичні особи, резиденти і нерезиденти, які набули права власності на цінні папери з метою отримання доходу від вкладених коштів та/або набуття відповідних прав, що надаються власнику цінних паперів відповідно до законодавства.

3. Інституційними інвесторами є інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди), інвестиційні фонди, взаємні фонди інвестиційних компаній, недержавні пенсійні фонди, страхові компанії, інші фінансові установи, які здійснюють операції з фінансовими активами в інтересах третіх осіб за власний рахунок чи за рахунок цих осіб, а у випадках, передбачених законодавством, також за рахунок залучених від інших осіб фінансових активів з метою отримання прибутку або збереження реальної вартості фінансових активів.

4. Саморегулівна організація професійних учасників фондового ринку - неприбуткове об'єднання учасників фондового ринку, що провадять професійну діяльність на фондовому ринку з торгівлі цінними паперами, управління активами інституційних інвесторів, депозитарну діяльність (діяльність реєстраторів та зберігачів), утворене відповідно до критеріїв та вимог, установлених Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку. Професійні учасники фондового ринку - юридичні особи, які на підставі ліцензії, виданої Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку, провадять на фондовому ринку професійну діяльність, види якої визначені законами України.

Ліцензійні умови, у тому числі вимоги до розміру статутного і власного капіталу, порядку його визначення, ліквідності, кваліфікаційні вимоги до фахівців професійного учасника фондового ринку, необхідні умови договорів, які укладаються під час провадження професійної діяльності на фондовому ринку, інші вимоги та показники, що обмежують ризики професійної діяльності на фондовому ринку, встановлюються Законом України Про цінні папери та фондовий ринок, іншими законами України, що регулюють провадження окремих видів професійної діяльності на фондовому ринку та нормативно-правовими актами Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку.

112.Професійна діяльність на фондовому ринку

Професійна діяльність на фондовому ринку - це діяльність юридичних осіб з надання фінансових та інших послуг у сфері розміщення та обігу цінних паперів, обліку прав за цінними паперами, управління активами інституційних інвесторів, що відповідає встановленим вимогам.

На фондовому ринку здійснюються наступні види професійної діяльності:

1. Діяльність з торгівлі цінними паперами;

2. Діяльність з управління активами інституційних інвесторів;

3. Депозитарна діяльність;

4. Діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку.

Діяльність з торгівлі цінними паперами на фондовому ринку провадиться торговцями цінними паперами - господарськими товариствами, для яких операції з цінними паперами є виключним видом діяльності, а також банками.

Професійна діяльність з торгівлі цінними паперами включає:

- брокерську діяльність;

- дилерську діяльність;

- андеррайтинг;

- діяльність з управління цінними паперами.

Брокерська діяльність - укладення торговцем цінними паперами цивільно-правових договорів (зокрема договорів комісії, доручення) щодо цінних паперів від свого імені (від імені іншої особи), за дорученням і за рахунок іншої особи.

Дилерська діяльність - укладення торговцем цінними паперами цивільно-правових договорів щодо цінних паперів від свого імені та за свій рахунок з метою перепродажу, крім випадків, передбачених законом.

Андеррайтинг - розміщення (підписка, продаж) цінних паперів торговцем цінними паперами за дорученням, від імені та за рахунок емітента.

Діяльність з управління цінними паперами - діяльність, яка провадиться торговцем цінними паперами від свого імені за винагороду протягом визначеного строку на підставі договору про управління переданими йому цінними паперами та грошовими коштами, призначеними для інвестування в цінні папери, а також отриманими в процесі цього управління цінними паперами та грошовими коштами, які належать на праві власності установнику управління, в його інтересах або в інтересах визначених ним третіх осіб.

Діяльність з управління активами інституційних інвесторів - професійна діяльність учасника фондового ринку - компанії з управління активами, що провадиться нею за винагороду від свого імені або на підставі відповідного договору про управління активами інституційних інвесторів.

Депозитарна діяльність - надання послуг щодо зберігання цінних паперів незалежно від форми їх випуску, відкриття та ведення рахунків у цінних паперах, обслуговування операцій на цих рахунках (включаючи кліринг та розрахунки за угодами щодо цінних паперів) та обслуговування операцій емітента щодо випущених ним цінних паперів.

Діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку - діяльність професійного учасника фондового ринку (організатора торгівлі) із створення організаційних, технологічних, інформаційних, правових та інших умов для збирання та поширення інформації відносно попиту і пропозицій, проведення регулярних торгів фінансовими інструментами за встановленими правилами, централізованого укладення і виконання договорів щодо фінансових інструментів, у тому числі здійснення клірингу та розрахунків за ними, та розв'язання спорів між членами організатора торгівлі.

Кліринг - отримання, звірка та поточне оновлення інформації, підготовка бухгалтерських та облікових документів, необхідних для виконання угод щодо цінних паперів, визначення взаємних зобов'язань, що передбачає взаємозалік, забезпечення та гарантування розрахунків за угодами щодо цінних паперів.