2009 Г. С I квартала 2010 г. По IV квартал 2012 г. – прогноз Резерв-

ного банка Новой Зеландии.

Рис. 1. Динамика таргетируемого показателя инфляции

и границы целевого диапазона

В Новой Зеландии переориентация монетарной политики на замедление инфляции произошла в 1984 г.(см. рис. 1). Задача денежно-кредитной политики со-стояла в снижении инфляции до уровня менее 10% в год.В первые годы Резервный банк не объявлял широкойобщественности количественные параметры цели по инфляции. Впервые это произошло в апреле 1988 года. По итогам отчетного финансового года в Новой Зеландии, закончившегося в марте 1988 г., инфляция по индексу потребительских цен составила 9%. В заявлении Резервного банка говорилось, что через два года инфляция будет замедлена до уровня ниже 4% за год. Заявленный Резервным банком уровень был достигнут годом ранее: по итогам 1988 финансового года инфляция составила 4%. После этого в следующем году инфляция вновь стала расти и по итогам 1989 финансового года составила 7%. Несмотря на это в марте 1990 г. Было подписано первое соглашение с правительством о денежно-кредитной политике, в котором была поставлена цель снизить инфляцию до 2% к декабрю 1992 года. Именно 1990 г. считается годом официального перехода Новой Зеландии на таргетирование инфляции. Поставленная цель была достигнута досрочно: в декабре 1991 г. инфляция составила 1,0%, и в декабре 1992 г. – на Рисунке 2 представлена динамика государственного долга.

Источник: сайт Резервного банка Новой Зеландии.

Рис. 2. Динамика государственного долга

В первые годы практики новой модели денежно-кредитной политики ее успех был заложен в двух документах – в новой редакции закона о центральном банке от 1989 г. и в законе о государственных финансах от 1989г. Оба закона выводили работу двух институтов Министерства финансов и Резервного банка на качественно более совершенный уровень. Согласно закону о государственных финансах Министерство финансов обязано представить широкой общественности убедительные доказательства социальной целесообразности государственных займов. В результате применения этого принципа, на фоне других положений закона, начиная с 1994 г. государственный бюджет сводится с профицитом, а объем государственного долга за период действия закона снизился с 58,0% ВВП по итогам 1989 г. до 21,0% ВВП по итогам 2008 г. (рис. 2). Профицит государственного бюджета и снижающийся государственный долг исключили мотивы для возникновения избыточной эмиссии, направленной на финансирование бюджета, способствовали обеспечению макроэкономической сбалансированности и, тем самым, оказали значительное влияние на стабилизацию инфляционных ожиданий. Достижению цели по инфляции также способствовало снижение инфляции в других странах, являющихся торговыми партнерами Новой Зеландии. Об эффективности инфляционного таргетирования стало возможным судить по прошествии 10 лет практики нового режима денежно-кредитной политики. Этот период доказал действенность нового режима в области контроля за инфляцией. Кроме того, появились доказательства того, что стабилизация инфляции была достигнута без увеличения вариации объемов выпуска (рис. 3).Этот показатель экономики Новой Зеландии имеет более высокие значения, чем в Австралии и тем более в крупных экономиках, например, в США на Рисунке 3 представлен Экономический рост за 1990-2012гг.

Источник: отчет о денежно-кредитной политике за IV квартал