1.4. Ценные бумаги и их место на финансовом рынке

Под ценной бумагой в соответствии с Гражданс­ким кодексом РФ (статья 142) понимается документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Цен­ная бумага не является ни материальным товаром ни деньгами. Ее ценность состоит в том, что она дает своему владельцу определенные права.

Исходя из основных понятий экономической тео­рии, весь товарный мир делится на две группы:

• собственно товары (материальные блага, услуги);

• деньги.

Деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т.е. деньгами, которые приносят новые деньги. На практике всегда существует потребность в передаче денег от одного лица (физического, юридического) к другому. Мировые рыночные отношения выработали два основных способа передачи денег: через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг.

В связи с тем, что товар и деньги в современных условиях представляют собой разные формы существо­вания капитала, то экономическую сущность ценных бумаг можно определить как форму существования капитала, отличную от товара и денег, которая может передаваться, обращаться на рынке как товар и при­носить доход.

Ценные бумаги представляют собой особый товар, который обращается на рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости. С их помощью выполняется только ряд общественно значимых функций:

• осуществляется перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики;

• предоставляются определенные дополнительные права ее владельцам (право на участие в управле­нии организацией);

• обеспечивается получение дохода на капитал и возврат самого капитала.

Основным свойством ценных бумаг является то, что они могут быть заменены на деньги в различных фор­мах (путем погашения, купли-продажи, возврата эми­тенту, переуступки и т. д.). Их можно использовать в расчетах, они могут быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по на­следству, служить подарком.

В мировой практике ценные бумаги делятся на основные и производные. Основные ценные бумаги представляют собой бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив. Обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы. Основные ценные бумаги делят на первич­ные и вторичные. К первичным ценным бумагам отно­сятся: акции, облигации, векселя, закладные и др. Вто­ричные ценные бумаги выпускаются на основе пер­вичных ценных бумаг. К ним относятся: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производные ценные бумаги представляют собой бездокументарную форму выражения имущественных прав (обязательств), которые возникают в связи с изме­нением цен, лежащих в основе данных ценных бумаг биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные товарные, валютные, процент­ные, индексные контракты и свободнообращающиеся опционы.

Местом обращения ценных бумаг является рынок Ценных бумаг. В общем виде рынок ценных бумаг пред­ставляет собой совокупность экономических отношений по выпуску и обращению ценных бумаг между его уча­стниками. Как правило, их подразделяют на междуна­родные, национальные, региональные, государственные и корпоративные. Такая классификация определяется практической значимостью ценных бумаг.

		Рынок финансов 1
Рынок кредитов					Рынок ценных бумаг
	Рынок денег				Рынок капиталов

Рис. 1.5. Структурное построение рынка финансов

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка. Под финансовым рынком пони­мается совокупность рыночных организаций, направ­ляющих поток денежных средств от собственников накоплений к заемщикам. Функция перераспределе­ния денежных средств между собственниками этих средств и заемщиками обусловливает структурное построение финансового рынка (рис. 1.5).

Рынок денег представляет собой рынок денежных средств, при движении которых между субъектами перераспределяется их ликвидность.

Рынок капиталов существует там, где движение ка­питалов удовлетворяет потребности в инвестировании средств.

Ценные бумаги на рынке финансов выступают в виде кредитных отношений (например, покупая акцию, собственник средств предоставляет своего рода кре­дит заемщику), а также отношения совладения (купив­ший акцию становится совладельцем собственности заемщика). Эти отношения выражаются через выпуск специальных ценных бумаг или документов, имеющих собственную стоимость и возможность продаваться, покупаться, погашаться.

Рынок ценных бумаг в российской экономике в на­стоящее время находится на стадии его становления. Нестабильность экономической ситуации в целом по стра­не, к сожалению, не дает возможности динамичного раз­вития рынка ценных бумаг. Хотя в странах с развитой рыночной экономикой ценные бумаги являются одним из главных источников финансирования и инвестиций.

• Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает вкладывать, и имеет несколько значений. В самом широком смысле инвестиции долж­ны обеспечить механизм, который необходим для фи­нансирования роста и развития организаций и любого государства в целом.

• При вложении инвестиции приходится отдавать сей­час и в определенном количестве. Вознаграждение при­ходит позднее, если оно наступает и его величина заранее неизвестна. В связи с этим при инвестирова­нии всегда учитывают срок окупаемости вложения инвестиций, степень риска, инфляцию, а также влия­ние других факторов.

• В зависимости от объекта инвестиционной деятельнос­ти различают:

• реальные инвестиции (reed material investments);

• финансовые (портфельные) инвестиции (financial investments);

• нематериальные инвестиции (поп — material investments).

• Инвестиционный процесс (investment process) представ­ляет собой механизм взаимодействия между собой уча­стников, предлагающих инвестиции, с теми, кто предъяв­ляет спрос на эти инвестиции.

• Основой инвестиционного процесса на рынке реальных и финансовых инвестиций является процедура, которая включает пять элементов:

• выбор инвестиционной политики;

• анализ рынка реальных и финансовых инвестиций;

• формирование инвестиционного портфеля;

• пересмотр инвестиционного портфеля;

• оценка эффективности портфеля инвестиций.

• Оценка эффективности инвестиций является до насто­ящего времени одной из весьма сложных задач и посто­янно находится в поле зрения экономистов. Исследова­ния в этой области показывают, что с появлением новых областей применения инвестиций появляются новые факторы и источники образования эффекта. Это в свою очередь требует привлечения новых оценочных пока­зателей, используемых при расчетах эффективности инвестиций.

• Под инвестиционной деятельностью (investment activity) понимается процесс, охватывающий вложение инвести­ций и совокупность практических действий по их реа­лизации.

• Существуют два типа инвесторов: институциональные и индивидуальные. В качестве институциональных ин­весторов выступают специалисты, которым платят за то, что они управляют чужими средствами. Таких спе­циалистов нанимают финансовые или нефинансовые организации и частные лица. Например, банки, страхо­вые компании, пенсионные фонды.

• Инвестиционная деятельность осуществляется хозяй­ствующими субъектами на инвестиционном рынке. Ин­вестиционные рынки можно разделить условно на три сферы:

• объектов реального инвестирования;

• объектов финансового инвестирования;

• объектов инновационных инвестиций.

• Под ценной бумагой в соответствии с Гражданским ко­дексом РФ (статья 142) понимается документ установ­ленной формы и реквизитов, удостоверяющий имуще­ственные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бума­га не является ни материальным товаром ни деньгами. Ее ценность состоит в том, что она дает своему вла­дельцу определенные права.

• Ценные бумаги представляют собой особый товар, ко­торый обращается на рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимо­сти. С их помощью выполняется только ряд обществен­но значимых функций:

• осуществляется перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики;

• предоставляются определенные дополнительные пра­ва ее владельцам (право на участие в управлении орга­низацией);

• обеспечивается получение дохода на капитал и воз­врат самого капитала.

■ Рынок ценных бумаг в российской экономике в насто­ящее время находится на стадии его становления. Не­ стабильность экономической ситуации в целом по стра­не, к сожалению, не дает возможности динамичного развития рынка ценных бумаг. Хотя в странах с разви­той рыночной экономикой ценные бумаги являются од­ним из главных источников финансирования и инвес­тиций.