Глава 6

МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ

1 8.1. Основные методы финансирования

Под методами финансирования инвестиционной деятельности понимаются совокупность приемов и способов финансирования в целях повышения эффек­тивности хозяйствующих субъектов. Они базируют­ся на таких концепциях, как временная ценность де­нежных ресурсов, денежные потоки, предпринима­тельские и финансовые риски, эффективные рынки инвестиционных ресурсов. Необходимыми условиями функционирования инвестиционного механизма явля­ются: частная собственность, рыночное ценообразова­ние, рынок труда и капитала, государственное регули­рование с помощью законодательной базы.

Совокупность методов, применяемых на практике, для финансирования инвестиционной деятельности организаций может быть самой разнообразной. Это может быть один метод или применение одновремен­но нескольких методов. Основными методами финан­сирования могут быть:

• государственное;

• внебюджетное;

• самофинансирование;

• иностранное кредитование;

• банковское кредитование;

• аренда имущества;

• лизинг;

• ипотечное кредитование;

• венчурный капитал;

• франчайзинг;

• проектное финансирование;

• инвестиционный налоговый кредит.

Одним из важных вопросов при использовании различных методов финансирования инвестиционной деятельности организаций является рациональный выбор инвестиционной политики. Инвестиционная политика государства в настоящее время направлена на снижение величины бюджетных ассигнований и одновременное увеличение доли собственных средств организаций, частных инвестиций и заемных средств. Перечисленные методы финансирования инвестици­онной деятельности организаций, безусловно, не явля­ются исчерпывающими. Существует ряд других мето­дов, которые в данном случае не рассматриваются.

1 Б.2. Государственное финансирование

Государственное финансирование инвестиционной деятельности организаций может осуществляться на возвратной, безвозвратной или смешанной основе. Такое финансирование направляется для решения задач, обеспечивающих структурную перестройку про­изводственного и непроизводственного потенциала России. Для этого Министерство экономики и Мини­стерство финансов с участием других федеральных органов власти определяют основные направления экономического развития отдельных отраслей, которые требуют необходимой поддержки государства в реали­зации отдельных инвестиционных проектов. Конкрет­ные инвестиционные проекты для государственной поддержки отбираются в три этапа.

Выбор проектов на первом этапе осуществляется на конкурсной основе, исходя из федеральной государствен­ной необходимости. По окончании конкурса принимает­ся решение о включении проектов в перечень строек и объектов для федеральных государственных нужд.

На втором этапе проводятся подрядные торги за­казчиков по строительству отобранных объектов и зак­лючаются государственные контракты. Уточняются объемы капитальных вложений и сроки выполнения необходимых работ.

Третий этап характеризуется выбором системы финансирования. Систему государственного финанси­рования на прямой или косвенной основе можно пред­ставить в виде следующей схемы (рис. 6.1).

Государственное финансирование

Прямое

Косвенное

Возвратное

Льготы по налогообложению

Право на ускоренную амортизацию

Безвозвратное Смешанное

Отсрочка уплаты патентных

пошлин для отдельных реализуемых изобретений

Снижение государственных

патентных пошлин для

индивидуальных изобретателей

Рис. 6.1. Система государственного финансирования

Прямое государственное финансирование на воз­вратной основе предусматривает выделение средств из федерального бюджета в пределах кредитов, выда­ваемых Центральным Банком РФ в установленном порядке. Следующим действием является получение коммерческими банками от Министерства финансов РФ средств федерального бюджета для финансиро­вания государственных централизованных капиталь­ных вложений. Процесс финансирования осуществ­ляется в соответствии с заключенными договорами.

Финансирование инвестиционных проектов на безвозвратной основе за счет средств федерального бюджета проводится при отсутствии других источни­ков финансирования. Открытие финансирования го­сударственным заказчиком производится Министерством финансов РФ путем перечисления средств на основании имеющихся договоров.

Смешанное финансирование осуществляется на возвратной и безвозвратной основе. Такое финансирование может производиться за счет средств федераль­ного бюджета и за счет собственных средств организации. Капитальные вложения вносятся инвесторами на счета банков по договоренности сторон.

Финансирование инвестиционной деятельности организации может осуществляться через целевые ком­плексные программы (ЦКП). Такие программы являют­ся эффективным инструментом финансирования инве­стиционных проектов. Программы представляют собой увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам комп­лекс научно-исследовательских, опытно-конструкторс­ких, производственных, социально-экономических, орга­низационных и других мероприятий, направленных на решение проблем в области экономического, экологи­ческого, социального и оборонного развития страны.

Разработка ЦКП включает следующие этапы:

• обоснование идеи и цели программы;

• описание основных задач ЦКП;

• определение этапов и сроков выполнения программ;

• разработка бизнес-плана;

• разработка системы программных мероприятий и трудовых затрат;

• описание механизма реализации программы;

• оценка эффективности программы;

• сведения о государственном заказчике программы, потенциальных исполнителях и соисполнителях. Представленные материалы по ЦКП рассматрива­ются в Министерстве экономики РФ и Министерстве финансов РФ. При принятии положительного решения в указанных Министерствах ЦКП утверждается Пра­вительством РФ. После этого начинается работа по реализации разработанной и утвержденной ЦКП.

Доля участия региональных бюджетов в инвести­циях в настоящее время не превышает 8% от общего объема капитальных вложений. Большое количество вопросов инвестиционной деятельности в регионах РФ отражаются в региональных программах социально-экономического развития регионов.