1.4.2. Инвестиционные решения как социальный процесс

В вопросе эффективности принятия инвестици­онных решений немаловажное место занимает пове­денческий (социальный) подход, изложенный в ра­боте Д. Норткотта [32]. Насколько бы неточна и не­реалистична ни была информация о проекте, какие бы методы и модели ни применялись для исследова­ния проекта, какими бы ни были полученные резуль­таты анализа — окончательное решение во многом зависит от субъективной оценки человека, принима­ющего это решение.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая информация, методы экономической оцен­ки эффективности инвестиций и т. п. — это всего лишь инструмент, помогающий принимающему решение человеку добиться своих целей. Упорядоченный меха­нический инвестиционный процесс от поиска идеи до послеинвестиционного контроля — это порождение концепции экономической целесообразности. Приро­да инвестиционных решений подразумевает, что мно­гие стороны инвестиционной практики зависят от кон­кретной организации и ее сотрудников. С учетом выше сказанного, универсальную модель принятия инвести­ционных решений, в наибольшей степени соответству­ющую реальной действительности, можно представить в следующем виде (рис. 4.3).

Поскольку, как было отмечено ранее, процесс при­нятия инвестиционных решений носит отчасти субъек­тивный характер, а специфика объекта исследования заключается в недостатке информации и сложности выявления многих результатов от реализации, то в качестве эффективного метода, на основе которого будет производиться окончательный выбор, рекомен­дуется использовать несложную экспертную оценку вариантов инвестиционных проектов.

Первым шагом реализации данной методики явля­ется определение критерия эффективности или фак­торов, которые могут в значительной степени повли­ять на успешность выполнения проекта.

Второй шаг — факторы располагаются в порядке убывания приоритетности (ранжируются). Получивша­яся последовательность заносится в таблицу. Пример возможной таблицы представлен ниже (табл. 2).

Таблица 2

Ранжирование факторов

№	Характери­стика факторов	Показатель весомости	№ проекта (варианта проекта)				Интегральная оценка проекта
1
2
3
N
Всего	-	1,0	-	-	-	-

Третий шаг — оценка весомости (ранга) каждого из перечисленных факторов. Сумма рангов всех фак­торов должна быть равна единице (1,0).

Четвертый шаг — проекты или варианты проекта необходимо оценить по каждому из факторов оценки. Максимальный балл по любому из факторов равен 100, минимальный — нулю.

Пятый шаг — экспертная оценка каждого факто­ра, получаемая путем перемножения каждого факто­ра на оценку этого фактора для каждого варианта. Ин­тегральная экспертная оценка приоритетности вари­антов проекта определяется как сумма интегральных оценок по влиянию факторов для каждого варианта

проекта.

Таким образом, окончательное инвестиционное решение должно приниматься, основываясь на совре­менных подходах и методах оценки социально-эконо­мической эффективности инвестиций, с использовани­ем аппарата экономико-математического моделирова­ния, а также привлечения неформальных методов принятия решений таких, например, как экспертные оценки.

^щ_нв

• Под инвестиционными решениями понимаются решения по вложению инвестиций в хозяйственные субъекты с целью получения отдачи в будущем. Процесс принятия - инвестиционных решений можно описать с помощью моделирования этапов, которые проходит инвестицион­ный проект.

• Решения об инвестировании не могут рассматриваться в полной изоляции от деятельности организации в це­лом. Инвестиции определяют многие функции и реше­ния (сами определяются этими функциями и решени­ями), которые составляют деятельность организации.

• Каждое важное решение сопряжено с компромиссами, негативными последствиями и побочными эффектами, знание которых руководитель должен соотнести с ожидаемыми выгодами.

• Совокупность этапов принятия инвестиционного решения

включает в себя: рассмотрение набора существующих аль­тернатив, предварительную оценку эффективности будущих проектов, проведение анализа окружающей деловой среды проработку целей, стоящих перед субъектом управления выбор критериев, анализ ограничений на альтернативы учет целей личностей, принимающих решения.

• При принятии решений существенную роль играют параметры окружающей деловой среды и личность, принимающая решение.

• После завершения этапов поиска и постановки целей следует процесс оценки. Первым шагом на этом этапе является построение модели проекта, т.е. описания различных альтернативных проектов и разработка гипотез относительно взаимосвязей между этими проектами, возможными внешними условиями и вероятностным результатами их реализации.

• Заключительной стадией процесса принятия инвестици­онных решений является выбор альтернатив, обеспе­чивающих максимальный результат в соответствии с принятым решением.

• Принятие решения является человеческой областью де­ятельности, а не механическим процессом. Этот факт был упущен в традиционной теории инвестиций.

• Понятие «рациональность», как известно, связано с те­орией инвестиций. Под «рациональностью» понимается то, что человек определяет цели, способен определить пути их достижения, предвидит возможные результаты использования этих путей.

• На практике, как правило, возникает проблема в отно­шении менеджеров, принимающих инвестиционные ре­шения. Проблема заключается в том, что для правиль­ной оценки действий менеджеров, необходимо иметь результаты успешной реализации проектов.

• Противоречие между личными интересами и целями организации является трудной задачей для менеджеров, принимающих инвестиционные решения.

• Упорядоченный механический инвестиционный процесс от поиска идеи до после инвестиционного контроля — это порождение концепции экономической целесооб­разности.

• В качестве эффективного метода, на основе которого будет производиться окончательный выбор, рекоменду­ется использовать несложную экспертную оценку вари­антов инвестиционных проектов.