5. Формы международной миграции капитала

Движение капитала и его использование осуществляется в форме:

1) прямых инвестиций в промышленные, торговые и другие пред­приятия;

2) портфельных инвестиций (в иностранные облигации, акции, ценные бумаги);

3) среднесрочных и долгосрочных международных кредитов (или займов) ссудного капитала государствам, промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учрежде­ниям;

4) бесплатной экономической помощи и в виде льготных кре­дитов (беспроцентных, низкопроцентных).

В мировой практике проводится четкое различие между пере­мещением капитала и иностранными инвестициями.

Перемещение капитала включает: платежи по операциям с за­рубежными партнерами, предоставление займов (на срок не более пяти лет), приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг иностранных компаний исключительно с целью размещения капи­тала, диверсификацию портфеля ценных бумаг и т.п.

Под иностранными инвестициями понимается такое перемещение капитала, которое преследует цель установления контроля и участия в управлении компанией в стране, принимающей капитал.

К прямым инвестициях относят те капиталовложения в принимающей стране, которые позволяют участвовать в управлении объектом вложения. Основными формами прямых инвестиций являются:

а) открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний;

б) создание совместных предприятий на контрактной основе;

в) совместные разработки природных ресурсов;

г) покупка предприятий страны, принимающей иностранный капитал.

Прямые инвестиции составляют основу господства международных корпораций на мировом рынке. Они обеспечивают им либо полное владение зарубежными предприятиями, либо обладание; такой частью акционерного капитала, которая обеспечивает фак­тический контроль со стороны инвестора. Как правило, это такие инвестиции, при которых у иностранного инвестора находится не; менее 25% акционерного капитала компании. Статистика США, ФРГ, Японии прямыми инвестициями считает те, которые состав­ляют 10 и более процентов акционерного капитала и дают возмож­ность контролировать предприятие.

Ведущую роль в области прямых инвестиций играют основные развитые страны. Располагая примерно 4/5 ежегодного потока прямых инвестиций, они одновременно являются крупнейшими импортерами и экспортерами капитала.

Портфельные инвестиции — это акции, облигации, иные формы капиталовложений, не дающие возможности непосредственного контроля над деятельностью зарубежного предприятия. Посредниками в осуществлении зарубежных портфельных инвестиций выступают, как правило, крупные инвестиционные банки. На движение портфельных инвестиций значительное влияние оказывает разница в норме процентных ставок, выплачиваемых по облигациям в отдельных странах.

Таблица1

Объемы прямых международных инвестиций за 1988-1993 гг. (млрд. Долл.).

	1988	1989	1990	1991	1992	1993
Развитые страны Отток Приток	162 131	212 168	222 176	185 121	162 102	182 109
Развивающиеся страны Отток Приток	6 28	10 27	10 31	7 39	9 51	14 80
Центральная и Восточная Европа Отток Приток	0,020 0,015	0,02 0,30	0,04 0,30	0,01 2,00	0,03 4,00	5,0
Весь мир: Отток Приток	168 159	222 195	232 207	192 162	171 157	195 194

Помимо традиционных форм меж­дународного движения капитала современная инвестиционная практика включает ряд экономических форм и механизмов, порождаю­щих права инвестора. В рамках торгово-экономических связей су­ществуют разнообразные сервисные, лицензионные, маркетинго­вые, технологические и другие контракты, приводящие к появлению инвестиционных прав.

Такая торговая форма, как лизинг, также порождает инвести­ционные права. Инвесторами в лизинговых отношениях выступают арендодатели, поскольку платежи за сданное в аренду оборудова­ние становятся для них формой получения дохода в соответствии с рыночной конъюнктурой.

В практике инвестиционного сотрудничества заметное место за­нимает интеллектуальная собственность (авторские и смежные права, патенты, профессиональная информация и др.) как инвести­ционный ресурс. Так, при организации в России многих предприятий с иностранными инвестициями интеллектуальная собственность за­носилась в уставный фонд предприятия как полноценный инвести­ционный ресурс, равноценный определенной стоимости капитала.

С территориально-географичес­кой точки зрения преобладающие потоки вывоза капитала осущест­вляются из развитых стран. Происходит активная миграция капитала и между самими промышленно развитыми странами. Миграцию капитала среди этих стран следует рассматривать между странами «триады»: США, Западная Европа, Япония.

Так, по данным Европейско-американской тор­гово-промышленной палаты, взаимные инвестиции США и Европы в 1995 г. достигли 776 млрд. долл. (в 1994 г. — 500 млрд. долл.). Характерно, что западноевропейские инвестиции в США в основ­ном сконцентрированы в производственном секторе, обеспечивая 12,5% рабочих мест между отдельными развитыми странами, между одними и теми же отраслями хозяйства этих стран.

Крупнейшими экспортерами капитала на Европейском конти­ненте остаются страны ЕС, Скандинавские страны и Швейцария. В свою очередь, США лидируют среди других развитых стран по объ­емам привлеченных инвестиций и вывезенного капитала.

В 1994 г. иностранные фирмы вложили в экономику США 60 млрд. долл. Почти 1/3 внутренних потребностей инвестиций США покрываются за счет импорта капитала. В середине 90-х гг. на долю развитых стран приходилось до 85—87% мирового импорта заемных средств.

Среди современных тенденций вы­воза капитала следует выделить растущее значение экспорта про­изводственного капитала. Происходит отход от участия в предпри­нимательской деятельности через портфельные инвестиции к пря­мым инвестициям. В последние два десятилетия стал заметен опережающий рост инвестиций в сферу услуг.

В част­ности, в Японии и Германии, занимающих второе и третье место по объему прямых заграничных инвестиций, это соотношение при­близилось в начале 90-х гг. к 50%.

В 90-х гг. рекордные объемы прямых инвестиций поступили в раз­вивающиеся страны главным образом из развитых стран. К середине 90-х гг. объем прямых инвестиций в экономику развивающихся стран достиг 100 млрд. долл. Основной поток инвестиций ориентирован на 10—15 развивающихся стран Азии и Латинской Америки. Заметно преуспел Китай как в привлечении иностранных инвестиций, так и в экспорте капитала.

Так, за период с 1989 по 1995 г. приток ино­странных капиталовложений в Китай составил 48,4 млрд. долл. Иностранный капитал привлекает, прежде всего, надежность, обеспечи­ваемая высокими темпами экономического развития Китая, и поли­тическая стабильность.

В 90-х гг. увеличился поток иностранного капитала в страны Вос­точной Европы и СНГ. Основной поток идет в Венгрию, Польшу, Чехию.

Только в 1990—1991 гг. эти страны получили 3,4 млрд. долл. Из них около 50% пришлось на Венгрию. К середине 90-х гг. общий объем инвестиций Запада в восточноевропейскую экономику пре­высил 10 млрд. долл.

Важнейшим фактором, оказывающим определяющее влияние на объемы и качественные параметры международного движения ка­питала в последней трети XX столетия, является либерализация ус­ловий его миграции, свойственная как промышленно развитым странам, так и в большей степени развивающимся странам.