Тема 12 Государственное финансовое регулирование экономики

Цель: Объяснить необходимость и значение ГФРЭ. Выделить типы, виды, формы и методы ГФРЭ.

Структура лекции:

1.Сущность и значение ГФРЭ

1.Государственное финансовое регулирование представляет собой процесс целенаправленного и последовательного применения государством форм и методов финансового воздействия на субъектов хозяйствования для оказания влияния на макроэкономическое равновесие и поступательное развитие экономики на каждом этапе ее функционирования. Система государственного финансового регулирования классифицируется на типы, виды, формы и методы. Типы включают: экономическое, и административное. Виды охватывают налоговое, бюджетное, государственно-кредитное, таможено-тарифное, валютно-финансовое, внутрихозяйственное. В бюджетном виде формами являются финансирование (субвенции, субсидии, трансферты); в налоговом-прямое и косвенное налогообложение, в валютно-финансовом- внешнее инвестировании, внешние займы, внешний долг. Общей формой является планирование. Особой формой являются государственные закупки.

Состояние макроэкономического равновесия предполагает сбалансирование важнейших экономических параметров:

-спрос и предложение;

-товарной и денежной масс;

-сбережений и инвестиций;

-инфляции и безработицы;

-финансовых ресурсов и социально-экономических потребностей;

-доходов и расходов государственного бюджета;

-размеров бюджетного дефицита и источников его покрытия;

-актива и пассива платежного баланса.

Необходимо знать измерение ВВП.

Учет возможного действия мультипликатора формулирует варианты дискреционной политики. В период спада проводится стимулирующая фискальная политика, которая предусматривает увеличение государственных расходов и снижение налогов, или их сочетание.

Сдерживающая фискальная политика предусматривает уменьшение государственных расходов и увеличение налогов. Недискреционная политика действует на основе механизма встроенных стабилизаторов.

Тема 13 Финансовый рынок

Цель: Показать структуру финансового рынка: денежный рынок и рынок капиталов, раскрыть элементы ФР: РЦБ, валютный рынок, кредитный рынок, межбанковский и депозитный рынок. Раскрыть сущность ценных бумаг: акций, облигаций, а также производных финансовых инструментов. Обозначить роль РФЦА. Инструменты денежно- кредитного регулирования НБ РК.

Структура лекции:

1. Сущность, структура и функции финансового рынка

2. Профессиональные субъекты финансового рынка (финансовые посредники)

3. Рынок ценных бумаг

4.Региональный финансовый центр города Алматы

5. Фондовая биржа

6. Инструменты денежного регулирования Национального банка Республики Казахстан

1. Сущность, структура и функции финансового рынка

Рынок – это взаимодействие продавцов и покупателей. Каждый из них самостоятелен в своих действиях. Покупателями могут быть отдельные граждане, семьи, фирмы, посредники, приобретающие товары для последующей продажи; государственные учреждения. Роль рынка в экономике определяется следующими моментами: рынок способствует рациональному распределению ресурсов, рынок влияет на объем и структуру производства, рынок оздоровляет экономику, освобождаете от убыточных неконкурентоспособных предприятий, рынок заставляет потребителя выбирать рациональную структуру потребления, рыночные цены выступают носителями экономической информации. В этом реферате мы рассмотрим сущность и структуру финансового рынка.

Финансовый рынок – это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей (то есть инструментов образования финансовых ресурсов), между их стоимостью и потребительной стоимости.

Финансовый рынок состоит из системы рынков: валютного, ценных бумаг, и ссудных капиталов или денежного. Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщиком. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

В основе формирования финансового рынка лежит ссудный капитал.

Финансовый рынок - это особый рынок, на котором продаются и покупаются особый товар деньги, предоставляемые в пользование на время в форме займов или навсегда.

Различают: кредитный рынок, рынок ценных бумаг и валютный рынок.

Функции финансового рынка:

• Мобилизация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг;

• Финансирование воспроизводственного процесса;

• Распределительная функция - способствует переливу капитала между отраслями, компаниями;

• Повышение эффективности экономики в целом

Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок подразделяется на обычный, на учетный, межбанковский и валютный рынки.

Схема 2. Структура финансового рынка

Финансовый рынок

Денежный рынок

Рынок капиталов

Обычный рынок

Рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов

Рынок ценных бумаг

Учетный рынок

Межбанковский рынок

Валютный рынок

К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды ценных бумаг, главная характеристика которых - высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно межбанковских депозитов на коротких сроках.

Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства . Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле , услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоко ликвидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.

Финансовый рынок можно рассматривать и как совокупность первичного и вторичного рынков, а также национальный и международный. Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз. В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой и небиржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, которые не котируются на бирже.

Деятельность финансового рынка регулируется Комитетом по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций Национального Банка Республики Казахстан.

Рынок государственных ценных бумаг

Как известно, государственный долг делится на внешний и внутренний. Практически все внутреннее заимствование правительство производит через эмиссию и размещение государственных ценных бумаг (ГЦБ) посредством аукционов. ГЦБ – это обязательства правительства выплатить занятые деньги через установленный срок вместе с определенной суммой вознаграждения. Сумма вознаграждения определяется доходностью ценной бумаги, которая устанавливается на торгах.

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) являются одним из самых привлекательных секторов финансового рынка, так как вложения средств в них имеют высокий уровень надежности Доход по ГЦБ гарантирован государством и не облагается налогом. ГЦБ - долговые, бездокументарные ценные бумаги, выпущенные государством.

Покупателями ГЦБ могут быть как юридические, так и физические лица, в том числе нерезиденты.

Классификация ГЦБ:

По эмитенту

• Правительство РК (Министерство финансов);

• Национальный Банк РК.

По срокам обращения

• Краткосрочные - до 1 года;

• Среднесрочные - от 1 года до 5лет;

• Долгосрочные - свыше 5 лет.

По условиям покупки

• По дисконтированной стоимости;

• По номинальной стоимости;

• По рыночной стоимости.

В настоящее время на рынке ГЦБ Казахстана выпускаются следующие виды государственных ценных бумаг:

1.Государственные краткосрочные казначейские обязательства со сроком обращения три, шесть и двенадцать месяцев - МЕККАМ-3, МЕККАМ-6 и МЕККАМ-12.Краткосрочные казначейские обязательства являются дисконтными эмиссионными ценными бумагами. Номинальная стоимость краткосрочного казначейского обязательства - 100 тенге. Название "Государственное краткосрочное казначейское обязательство" на государственном языке именуется - "Мемлекеттік қысқа мерзімді қазынашылық міндеттеме" (МЕККАМ). Краткосрочные казначейские обязательства выпускаются со сроками обращения три, шесть, девять и двенадцать месяцев. Для исчисления вознаграждения используется фактическое количество дней в сроке обращения краткосрочных казначейских обязательств. Размещение краткосрочных казначейских обязательств осуществляется по дисконтированной цене (цене ниже номинальной стоимости), погашение - по номинальной стоимости. Владельцы краткосрочных казначейских обязательств могут осуществлять любые гражданско-правовые сделки с краткосрочными казначейскими обязательствами, за исключением ограничений, установленных законодательными актами. При этом инвестор все операции с краткосрочными казначейскими обязательствами оформляет через депонента центрального депозитария

2.Государственные среднесрочные казначейские обязательства со сроком обращения два и три года - МЕОКАМ-24 и МЕОКАМ-36.

Среднесрочные казначейские обязательства являются купонными эмиссионными ценными бумагами. Номинальная стоимость среднесрочного казначейского обязательства - 1000 тенге. Название "Государственное среднесрочное казначейское обязательство" на государственном языке именуется "Мемлекеттік орта мерзімді қазынашылық міндеттеме" (МЕОКАМ). Среднесрочные казначейские обязательства выпускаются со сроками обращения свыше года до пяти лет включительно. Размещение и погашение среднесрочных казначейских обязательств осуществляются по номинальной стоимости, при этом в течение срока обращения выплачивается определенное при размещении вознаграждение, называемое купоном.

3.Долгосрочные казначейские обязательства являются купонными эмиссионными ценными бумагами. Номинальная стоимость долгосрочного казначейского обязательства - 1000 тенге. Название "Государственное долгосрочное казначейское обязательство" на государственном языке именуется "Мемлекеттік ұзақ мерзімді қазынашылық міндеттеме" (МЕУКАМ). Долгосрочные казначейские обязательства выпускаются со сроками обращения свыше пяти лет. Размещение и погашение долгосрочных казначейских обязательств осуществляются по номинальной стоимости, при этом в течение срока обращения выплачивается определенное при размещении вознаграждение, называемое купоном.

4.Среднесрочные индексированные казначейские обязательства являются купонными эмиссионными ценными бумагами. Номинальная стоимость среднесрочного индексированного казначейского обязательства - 1000 тенге. Название "Государственное среднесрочное индексированное казначейское обязательство" на государственном языке именуется - "Мемлекеттік орта мерзімді индекстелген қазынашылық міндеттеме" (МОИКАМ). Среднесрочные индексированные казначейские обязательства выпускаются со сроками обращения свыше года до пяти лет включительно и должны иметь шестимесячную кратность. Размещение и погашение среднесрочных индексированных казначейских обязательств осуществляются по номинальной стоимости, при этом в течение срока обращения выплачивается вознаграждение, именуемое индексированным купоном. Размещение среднесрочных индексированных казначейских обязательств производится в предпоследний рабочий день месяца, если эмитентом не предусмотрена иная дата выпуска казначейских обязательств.

5Долгосрочные индексированные казначейские обязательства являются купонными эмиссионными ценными бумагами. Номинальная стоимость долгосрочного индексированного казначейского обязательства - 1000 тенге. Название "Государственное долгосрочное индексированное казначейское обязательство" на государственном языке именуется - "Мемлекеттік ұзақ мерзімді индекстелген қазынашылық міндеттеме" (МУИКАМ). Долгосрочные индексированные казначейские обязательства выпускаются со сроками обращения свыше пяти лет и должны иметь двенадцатимесячную кратность. Размещение и погашение долгосрочных индексированных казначейских обязательств осуществляются по номинальной стоимости, при этом в течение срока обращения выплачивается вознаграждение, именуемое индексированным купоном. Размещение долгосрочных индексированных казначейских обязательств производится в предпоследний рабочий день месяца, если эмитентом не предусмотрена иная дата выпуска казначейских обязательств.

6Долгосрочные сберегательные казначейские обязательства являются купонными эмиссионными ценными бумагами. Номинальная стоимость долгосрочного сберегательного казначейского обязательства - 1000 тенге. Название "Государственное долгосрочное сберегательное казначейское обязательство" на государственном языке именуется - "Мемлекеттік ұзақ мерзімді жинақтаушы қазынашылық міндеттеме" (МЕУЖКАМ). Долгосрочные сберегательные казначейские обязательства размещаются среди АО «Единый накопительный пенсионный фонд», добровольных накопительных пенсионных фондов, накопительных пенсионных фондов до даты начала передачи пенсионных активов и обязательств по договорам о пенсионном обеспечении в АО «Единый накопительный пенсионный фонд», компаний по страхованию жизни, а также АО «Государственный фонд социального страхования».

Данные виды казначейских обязательств являются государственными ценными бумагами, выпускаемыми Министерством финансов Республики Казахстан от лица правительства в бездокументарной форме. Они свободно обращаются на рынке ценных бумаг. Финансовым агентом, осуществляющим размещение, депозитарное обслуживание обращения и погашения казначейских обязательств, выступает Национальный банк.

Национальные сберегательные облигации государственного внутреннего займа Республики Казахстан (НСО) являются государственными ценными бумагами, рассчитанными на население. НСО выпускаются Министерством финансов в целях финансирования текущего дефицита бюджета в дематериализованной регистрируемой форме со сроком обращения 364 дня, начиная с даты их выпуска, без права досрочного их погашения. Плавающая процентная ставка устанавливается в размере средней ставки доходности трехмесячных государственных краткосрочных казначейских обязательств по средневзвешенной дисконтированной цене, сложившейся на аукционах, проводимых Министерством финансов совместно с Национальным банком.

Валютный рынок.

Экспортеры получают выручку в валюте. Но им для выплаты заработной платы, платежей в бюджет и других целей нужны средства в тенге. Импортерам для покупки товаров необходима валюта. Обмен “покупка-продажа” валюты происходит на внутреннем валютном рынке (бирже). И здесь, так же как и на рынке ГЦБ, спрос и предложение на валюту определяют стоимость валюты в тенге (биржевой курс). На бирже заключается ряд сделок, каждый по своему курсу. Итоговым является средневзвешенный биржевой курс (средний курс, установленный по объему сделок). Так как этот курс определен на основе спроса и предложения, то он является рыночным (объективно определенным рынком). Исходя из рыночного курса, Нацбанк устанавливает официальный курс на неделю. Если стоимость 1 доллара в тенге повысилась, то говорят, что тенге девальвирует. Если стоимость 1 доллара в тенге понизилась, то это значит, что тенге укрепляется (или ревальвирует). Девальвация и ревальция измеряются через процентное изменение.

Межбанковский денежный рынок. Краткосрочную потребность в денежных средствах банки удовлетворяют, заимствуя их друг у друга на межбанковском денежном рынке. Межбанковский денежный рынок носит неорганизованный характер, и каждая сделка по купле-продаже межбанковских займов осуществляется непосредственно между двумя конкретными банками, а не по биржевому порядку.

Депозитный рынок. Совокупность депозитов резидентов – юридических лиц и вкладов населения в банках образует депозитный рынок. Стабилизация курса национальной валюты, устойчивое развитие банковской системы, улучшение финансового состояния многих предприятий реального сектора и постепенный рост доходов граждан привел к устойчивому росту депозитов в банковской системе. Функционирование системы защиты вкладов физических лиц привело к дальнейшему повышению доверия населения к банковской системе и тем самым к росту объема их вкладов.

Кредитование банками экономики. Депозиты банков в совокупности с другими их обязательствами и собственными средствами образуют кредитный потенциал (ресурсную базу) банков.