1.3. Методи оцінювання потреби у фінансових ресурсах для реалізації проекту

Потребу у фінансових ресурсах для реалізації проекту визначають за окремими напрямками інвестиційних витрат (табл.3.2).

Таблиця 3.2

Напрями інвестиційних витрат

Статті інвестиційних витрат	Напрямки/об’єкти інвестування
1. Витрати підготовчого періоду	Передпроектні дослідження; розробка ТЕО; розробка бізнес-плану; розробка і затвердження проектно-кошторисної документації; витрати на реєстрацію, ліцензування; інші витрати, які за своєю суттю можуть бути віднесені до підготовчих і здійснення яких підтверджено документально
2. Витрати на формування основного капіталу	Нове будівництво, ремонт, реконструкція будинків, споруд, інженерних комунікацій, об’єктів обслуговуючої, транспортної, логістичної, соціальної інфраструктури; модернізація, технічне переоснащення матеріально-технічної бази; придбання, транспортування, монтаж основного та допоміжного устаткування і обладнання; інші витрати, які за своєю природою можуть бути віднесені на формування основного капіталу і здійснення яких підтверджено документально
3. Витрати на формування оборотного капіталу	Формування початкових запасів товарно-матеріальних цінностей (сировини, матеріалів); витрати на придбання МШП; інші (обігові кошти для забезпечення операційної та фінансової діяльності у рамках проекту)

Оцінювання потреби у фінансових ресурсах здійснюється у декілька етапів, завдання кожного із яких визначається змістом фази життєвого циклу інвестиційного проекту. Так, на етапі передпроектних досліджень встановлюється рамкова оцінка, на етапі обґрунтування – прогнозна, на етапі планування – планова, на етапі мобілізації – остаточна на момент початку реалізації проекту, на етапі закриття – остаточна по завершенню (табл.3.3). Варто зауважити, що точність (достовірність) оцінки зростає по мірі проходження чергових фаз життєвого циклу проекту.

Таблиця 3.3

Процес визначення потреби у фінансових ресурсах для реалізації інвестиційного проекту

Фаза/етап життєвого циклу проекту	Передпроектні дослідження	Обгрунтування проекту	Планування, проектування	Мобілізація	Реалізація, закриття
Завдання	Оцінка рамок інвестиційних витрат Ідентифікація обмежень, оцінка ризиків Визначення потенційних джерел фінансування Обгрунтування системи критеріїв відбору та вибору оптимального варіанту проекту та системи його фінансування	Формування та аналіз життєздатних альтернатив проекту Вибір оптимального варіанту фінансування	Оцінювання планової потреби у фінансових ресурсах на базі даних проектно-кошторисної та інвесторської документації Визначення рамкових умов контрактів з учасниками проекту, у тому числі – з фінансово-кредитними інституціями	Оцінювання остаточної потреби у фінансових ресурсах на основі вибору та акцептації пропозицій оферентів Конкретизація та деталізація витрат з урахуванням умов договорів з учасниками проекту, у тому числі – з фінансово-кредитними інституціями	Актуалізація витрат у процесі моніторингу та перегляду умов договорів
Вид оцінки	Рамкова оцінка потреби у фінансових ресурсах для реалізації проекту	Прогнозна оцінка потреби у фінансових ресурсах для реалізації проекту	Планова оцінка потреби у фінансових ресурсах для реалізації проекту	Остаточна оцінка потреби у фінансових ресурсах на момент початку реалізації проекту	Остаточна оцінка потреби у фінансових ресурсах по завершенню проекту (фактична оцінка)

Для оцінки інвестиційних витрат (а, отже і потреби у фінансових ресурсах) вже на етапі передпроектних досліджень необхідно визначити:

• рамки проекту;

• непередбачувані витрати та прогнозовану інфляцію;

• вартість і джерела фінансування передінвестиційних досліджень.

Визначення рамок проекту передбачає опис:

• усіх видів діяльності, які за планом мають бути представлені на виробничих площах;

• додаткових операцій, пов’язаних з виробництвом, видобуванням корисних копалин, очищенням стічних вод і викидів;

• систем логістики (вхідної та вихідної) - зовнішній транспорт і склади для сировини і матеріалів, зовнішній транспорт і склади для готової продукції, побічної продукції, відходів і викидів);

• інших доповнювальних видів діяльності (створення соціальної, у тому числі житлової та обслуговуючої інфраструктури, професійна підготовка, маркетингова та рекламна діяльність, створення рекреаційних об’єктів тощо— у масштабах необхідних для досягнення цілей проекту).

Непередбачувані витрати поділяються на матеріальні та фінансові. Матеріальні - пов’язані з точністю прогнозу продажу, проектних вимог, матеріалів і послуг. Фінансові непередбачувані витрати (інфляція, базова ставка позикового відсотка тощо) істотніше впливають на фінансові можливості проекту, ніж матеріальні, оскільки впливають на величину інвестицій в основний і оборотний капітал, виробничі витрати та обсяги продажу. Важливо оцінити відмінності в темпах зростання цін по окремих статтях витрат: вартість сировини і матеріалів, заробітна плата, вартість обладнання і послуг. Суттєвим є вплив інфляції на інвестиційні витрати проектів, реалізація яких триває впродовж кількох років. Для адаптації фінансового плану до очікуваного рівня інфляції витрати, що підлягають оцінці (з урахуванням і матеріальних непередбачуваних витрат), повинні кумулятивно зростати відповідно до оцінених темпів інфляції.

Витрати на передінвестиційні дослідження оцінюють, як правило, у відсотках до суми інвестицій, а їх трудомісткість – у людино-місяцях. Ці витрати в розрахунку на один людино-місяць включають: заробітну плату, витрати на відрядження, переїзд і проживання, витрати на креслення, картування, написання, друк, а також конторські накладні витрати. Витрати на передінвестиційні дослідження, виражені у відсотках до витрат на інвестиції, приблизно становлять:

• 0,2—1 % — для аналізу інвестиційних можливостей (або не більше 1—2 люд./міс.);

• 0,25—1,5 % — для попереднього обґрунтування (або від 6 до 12 люд./міс.);

• 1,0—3,0 % — для ТЕО невеликих промислових проектів (від 12 до 15 люд./міс.);

• 2,0—10 % — для ТЕО великих промислових проектів або для проектів з дослідними технологіями або складними ринками (мінімум 15 люд./міс.).

Методи оцінки (і, відповідно – точність) потреби у фінансових ресурсах для формування основного капіталу залежать від фази чи етапу життєвого циклу проекту (табл.3.4).

Таблиця 3.4

Методи оцінки потреби у фінансових ресурсах для формування основного капіталу проекту

Фаза/етап життєвого циклу проекту	Вид оцінки	Метод оцінки
Передпроектні дослідження	Рамкова оцінка	На основі даних проектів-аналогів
Обгрунтування проекту	Прогнозна оцінка	По укрупнених показниках
Планування, проектування	Планова оцінка	На підставі даних проектно-кошторисної документації
Мобілізація	Остаточна оцінка на момент початку реалізації проекту	На основі тендерних пропозицій та умов контрактів
Реалізація, закриття	Фактична оцінка	На підставі звітних документів

Потребу у коштах для формування оборотного капіталу, авансованого у проект, теж визначають з використанням різних методів:

1. Метод відсотку від товарообігу. Мета цього методу — показати, як можна обрахувати фінансові потреби в робочому капіталі. Цей метод передбачає, що зміна обсягу продажу продукції впливає як на величину активів, так і на розміри зобов’язань.

2. Метод балансу грошових надходжень. Потреба у коштах на кожен період визначається як сальдо грошових потоків від операційної та фінансової діяльності.

3. Метод підрахунку тривалості фінансового циклу полягає у розрахунку тривалості повного обороту готівки у рамках операційної діяльності.

4. Метод нормування активів і зобов’язань.

Доцільність застосування кожного із перелічених методів залежить від бажаної точності оцінки потреби у фінансових ресурсах для формування оборотного капіталу, авансованого у проект.