
- •Разработка бизнес проектов
- •Общая система налогообложения для юридических лиц.
- •4. Отчисления на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний.
- •Классификация бизнес-планов
- •В курсовой работе должен быть бизнес-план инвестиционного проекта!!!
- •Анализ безубыточности
- •Ценовые стратегии
- •4 Рубля (переменные издержки)
- •6 Рублей (постоянные издержки)
- •10 Рублей (прибыль)
- •Распределение косвенных расходов по объектам калькуляции
- •Методика – 1999
- •Виды эффективности инвестиционного проекта.
- •Денежные потоки проекта.
Виды эффективности инвестиционного проекта.
Эффективность проекта – это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.
Виды эффективности:
Эффективность проекта в целом - общественная эффективность проекта - коммерческая эффективность проекта
Эффективность участия - эффективность участия предприятий-участников - эффективность для акционеров (собственников) - отраслевая - региональная - бюджетная эффективность (эффективность участия государства в проекте)
Общественная эффективность предполагает оценку социального, экологического и других внеэкономических эффектов.
Коммерческая эффективность проекта включает расчёт следующих показателей:
Чистая текущая стоимость проекта (NPV)
Коэффициент рентабельности инвестиций (PI)
Срок окупаемости инвестиций (PBP)
Внутренняя норма доходности (IRR)
Максимальный денежный отток (MCO)
График финансового профиля проекта
Эффективность участия предприятия в проекте. Включает расчёт показателей:
План прибыли и убытков
Движение денежных средств
Анализ безубыточности проекта
Бюджетная эффективность предполагает расчёт бюджетного эффекта на основе оценки всех поступлений в бюджет.
Денежные потоки проекта.
Примеры денежных потоков от инвестиционных операций.
Платежи в связи с приобретением основных средств и нематериальных активов поставщикам.
Поступления от продажи внеоборотных активов.
Примеры денежных потоков от текущих операций:
Поступления от продажи продукции
Платежи поставщикам за сырьё, материалы, работы и услуги
Оплата труда работников организации
Налоговые платежи
Арендные платежи
Уплата процентов
Примеры денежных потоков от финансовых операций:
Денежные вклады собственников
Получение кредитов
Поступления от выпуска облигаций
Платежи в связи с погашением облигаций
Уплата дивидендов и иных платежей в пользу собственников
Возврат кредитов
Пример таблицы денежных потоков инвестиционного проекта (в сокращённом виде):
Показатели |
момент |
Значение показателей по итогам года |
||||
1-го |
2-го |
3-го |
4-го |
5-го |
||
Cfинв |
-8600 |
-4200 |
0 |
3000 |
0 |
0 |
Cfтек |
0 |
6300 |
2400 |
7400 |
8000 |
8100 |
Денежные потоки от финансовых операций |
||||||
Притоки: |
|
|
|
|
|
|
вклады собственников |
2600 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
кредиты |
6000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Оттоки: |
|
|
|
|
|
|
возврат кредитов |
0 |
2000 |
2000 |
2000 |
0 |
0 |
Cfфин |
8600 |
-2000 |
-2000 |
-2000 |
0 |
0 |
Результаты деятельности |
||||||
Остаток года |
0 |
100 |
400 |
8400 |
8000 |
8100 |
остаток на конец периода |
0 |
100 |
500 |
|
|
|
Для реализации данного проекта банк может предоставить кредит в размере 6 млн. руб. под 17% годовых.
График погашения кредита – дифференцированные платежи.
Так как в последней строке нет отрицательных значений, значит, проект обеспечен финансовыми ресурсами полностью, т.е. является финансово реализуемым.
12.11.2012
Чем меньше период окупаемости, тем менее рискованный проект. 4. Финансовый профиль проекта. На графике финансового профиля проекта отражается динамика показателя NPV, рассчитанного нарастающим итогом за расчётный период.
NPV=∑5t=0 СЕтек*αt+∑5t=0 CFинвt* αt
NPV = 0 – 8600 = -8600
NPV1=-8600+5166-3444=-6878
NPV2=-6878+1656=-5222
NPV3=-5222+4292+1740=810
NPV4
NPV5
Ф
NPV
нарастающим итогом
РВР=2,81
NPV=7,807млн.р.
МСО=8,6 млн.р.
МСО – максимальный денежный отток – показывает, сколько денег необходимо привлечь извне для реализации проекта.
Пример определения МСО.
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Cfинвt*αt |
-9000 |
-6000 |
-3000 |
0 |
-2000 |
0 |
Cfтекt*αt |
0 |
2000 |
4000 |
5000 |
7000 |
8000 |
Потребность в финансировании |
9000 |
4000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Самофинансирование проекта |
0 |
2000 |
4000 |
0 |
2000 |
0 |
МСО=9000+4000=13000 тыс.руб.
NPV0=-9000
NPV1=-9000+2000-6000=-13000
NPV2=-13000+4000-3000=-12000
NPV3=-12000+5000=-7000
NPV4=-7000+7000-2000=-2000
NPV5=-2000+8000=6000 5. Внутренняя норма доходности – IRR – Internal rate of return – это такое значение ставки дисконта r-?, при котором NPV=0.
∑CFтекt*αt+∑ CFинвt *αt=0 αt=1/(1+r)t
∑( CFтекt+ CFинвt)* 1/(1+r)t=0
Денежные потоки инвестиционного проекта
(0-8600)* 1/(1+r)0+(6300-4200)* 1/(1+r)1+(2400+0)* 1/(1+r)2+(7400+3000)* 1/(1+r)3+(8000+0)* 1/(1+r)4+(8100+0)* 1/(1+r)5=0
Уравнение решается по специальной программе или методом подбора.
при r=0,20 NPV=7807 тыс.р.
при r=0,40 NPV=1503 тыс.р.
при r=0,42 NPV=1048 тыс.р.
при r=0,45 NPV=487 тыс.р.
≈ при r=0,46 NPV=0 тыс.р.
К внедрению рекомендуются проекты, у которых IRR>r 0,46<0,20 – по показателю IRR проект рекомендуется к внедрению. Чем больше IRR по сравнению c r, тем больше резерв безопасности проекта.
Пример определения остатков денежных средств проекта.
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
CFинв |
-12 |
-10 |
-8 |
0 |
0 |
Cfтек |
0 |
14 |
6 |
10 |
16 |
Cfфин |
12 |
0 |
0 |
0 |
0 |
18.Остаток ДС данного года |
0 |
4 |
-2 |
10 |
16 |
19.Остаток ДС на конец периода |
0 |
4 |
4-2=2 |
12 |
28 |
Вывод: проект является финансово реализуемым. Обеспечен в полном объёме денежными средствами. Остаток ДС на конец каждого года больше или равен нулю (19-ая строка).
Три основных вывода по результатам расчётов экономических показателей проекта:
Является ли деятельность, организованная в рамках данного проекта рентабельной.
Является ли проект экономически эффективным.
Является ли данный проект финансово реализуемым.
Бюджетный эффект отражает, насколько выгоден данный проект для государства.
NPVб=∑Т t=0(Пбрt-Обтt)* αt=∑ Т t=0CFбt* αt
Пбрt – притоки денежных средств в бюджет в связи с реализацией проекта. Притоки от: - уплаты налогов, пошлин, сборов, установленных действующим законодательством, - доходы государства от лицензирования предпринимательской деятельности. - платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующих бюджетов для реализации проекта.
Обтt – оттоки из бюджета в связи с реализацией проекта. - предоставление бюджетных ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления части акций АО, создаваемого для осуществления бизнес-проекта. - предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита - предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование) - бюджетные дотации, связанные с проведением определённой ценовой политики и обеспечением определённых социальных приоритетов
Социальная эффективность проекта. Проект может иметь положительный или отрицательный социальный эффект. Возможные внутренние социальные результат проекта:
Изменение условий труда работников предприятия.
Изменение структуры производственного персонала: - изменение численности работников, занятых тяжёлым физическим трудом, - изменение численности работников, занятых во вредных условиях, - изменение численности работников, занятых на работах, требующих высшего и среднего специального образования - изменение численности работников, выполняющих монотонные ручные операции по обработке и передаче информации
Изменение уровня здоровья работников – количество рабочих дней, пропущенных по болезни
Возможные внешние социальные результаты проекта:
Влияние на занятость населения: а. увеличивается безработица б. образуются новые или сохраняются старые рабочие места, но з/п работников ниже среднего уровня дохода, сложившегося в регионе (неэффективная занятость) в. сохраняются рабочие места и увеличивается з/п работников (поддержание эффективной занятости) г. образуются новые рабочие места со средним и выше среднего доходами. Рост эффективной занятости.
Влияние на экологию города
Высвобождение свободного времени населения