40. Чистый дисконтированный доход (чдд)

Представляет собой разность результатов и инновационных затрат за рассчитанный период приведенных к одному начальному году, т.е. с учетом дисконтирования результатов и затрат.

ЧДД=∑^Т_t=0 (P_t- З_t)*1/(1+E)^t,где Р_t-результат (доходы) в год; З_t – затраты (текущие и капитальные).

Модифицирующая формула ЧДД, когда капитальные вложения не учтены в суммах общих затрат:

ЧДД=∑^Т_t=0 (P_t- З_t)*1/(1+E)^t - ∑^Т_t=0* КВ*1/(1+E)^t, где КВ-капитальные вложения.

Проект считается эффективным, если ЧДД больше нуля.

41. Индекс доходности (ид)

Представляет собой соотношение приведенных доходов к приведенным на эту же дату инновационным расходам.

ИД определяется по формуле:

ЧД=∑^Т_t=0 (P_t- З_t)*1/(1+E)^t/∑ КВ_t*1/(1+E)^t.

Если ИД больше единицы, то проект эффективен.

Чем больше ИД, тем проект выгоднее.

ИД тесно связан с ЧДД, если ЧДД больше нуля , то ЧД больше единицы, и наоборот.

42. Внутренняя норма доходности (внд)

Внутренняя норма доходности (ВНД, IRR) — ставка дисконтирования, при кот. чистый дисконт-ый доход (ЧДД) равен 0. ЧДД рассч-ся на основании потока платежей, дисконтир-го к сегодняшнему дню.

Экономический смысл ВНД состоит в следующем:

1. Характеризует доходность инвестиционного проекта, чем выше ВНД, тем выше доходность проекта.

2. Это max. цена, по кот. имеет смысл привлекать ресурсы, чтобы инвест-ый проект остался безубыточным.

Область использования ВНД.

1. Критерий оценки инвестиционного проекта:

a)для альтернативных инвестиционных проектов - чем выше ВНД, тем больше эффективность инвестиций (выбирается вариант с максимальным ВНД);

b) для одного инвестиционного проекта: – собственные инвестиции ЕВН Е; – заемные инвестиции ЕВН i - инвестиции эффективны (ЕВН - i - доход предпринимателя); – ЕВН = i - доходы только окупят инвестиции; – ЕВН i - инвестиции убыточны.

2. Ранжирование инвестиционных проектов при условии их сопоставимости max. Проекты с максимальной величиной ВНД более привлекательны, т.к. потенциально способны выдерживать большие нагрузки на инвестированный капитал, связанные с возможным повышением его стоимости.

3. Индикатор степени риска (оценка устойчивости проекта): чем больше ВНД превышает принятую норму дисконта (чем больше разность ВНД - Е), тем больше «запас прочности проекта». Проекты с максимальной величиной ВНД более привлекательны, т.е. потенциально способны выдерживать большие нагрузки на инвестированный капитал, связанные с возможным повышением его стоимости.

ВНД является индивидуальным показателем конкретного проекта, представленного не только данной суммой затрат, но и потоком доходов, индивидуальным по величине члена потока и очередности их возникновения.

Достоинства метода внутренней нормы доходности: Показатель относительный; Не зависит от нормы дисконта Е; Нацелен на увеличение доходов инвесторов.

Недостатки метода внутренней нормы доходности: Показывает лишь максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с оцениваемым инвестиционным проектом (например, если ВНД двух проектов больше цены привлекаемых источников инвестиций, то выбор лучшего варианта по критерию ВНД невозможен); Неаддитивен, характеризует только конкретный проект, сложно использовать для оценки инвестиционного портфеля; Для нетрадиционных денежных потоков может иметь несколько значений; Поскольку показатель относительный, не позволяет определить «вклад» проекта в изменение капитала предприятия; Расчет ВНД исходит из предположения, что свободные денежные потоки реинвестируются по ставке, равной ВНД (практически такого быть не может).