Анализ финансового состояния с помощью финансовых коэффициентов

(+ см. файл Теория и формулы – общий краткий свод)

Главной особенностью анализа финансового состояния в каждом конкретном случае является достаточность расчета определенного числа показателей и применяемых методов анализа для построения объективного заключительного вывода. Именно поэтому все опубликованные на сегодняшний день официальные методические указания по проведению анализа содержат исчерпывающие перечни показателей, установленные исходя из целей анализа для той структуры, которая его проводит. Так, в Приказе Федеральной Службы по финансовому оздоровлению и банкротству «Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций» от 23 января 2001 г. №16 обозначено 5 групп показателей от 2-х до 10-ти в каждой. С их помощью сотрудники ФСФО России проводят экспертизу и составляют заключение по финансовому состоянию организаций¹. А Постановление Правительства Российской Федерации от 25 июня 2003 г. №367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа» закрепляет всего 3 группы наиболее информативных показателей по 2-5 в группе, позволяющих арбитражному управляющему проанализировать финансово-хозяйственную деятельность предприятия-должника². Для сельскохозяйственных товаропроизводителей-должников рассчитываются всего 6 показателей, из которых половина - общеизвестные коэффициенты ликвидности³. Значение каждого из коэффициентов оценивается в баллах, общая сумма которых является основанием для отнесения должника к одной из пяти групп финансовой устойчивости и выбора соответствующего варианта реструктуризации долгов.

Специфические банковские методики будут преимущественно содержать те показатели, которые позволят дать комплексную оценку кредитоспособности предприятия, причем, по разным коммерческим банкам списки таких показателей будут различны. Но если будет оцениваться, финансовое положение самого банка как экономического субъекта, основное внимание должно уделяться устойчивости банка⁴. Существует специальный документ Центрального Банка, определяющий единый порядок анализа устойчивости кредитных организаций.

Самое большое разнообразие применяемых методов и показателей оценки финансового состояния предприятия наблюдается при сравнении авторских методик анализа, которые объединяет лишь наличие перечня обязательных разделов (подробнее смотри §3). Может быть даже так, что показатель, имеющий одно то же название, рассчитывается в разных методиках различным образом, возникает путаница. В опубликованной литературе по управлению финансами и финансовому менеджменту предлагается использовать около 50 параметров (критериев, коэффициентов, показателей, как называют их авторы) для анализа текущего состояния предприятий и свыше 10 – для оценки привлекательности инвестиций⁵. На практике же используется всего около 14.

Помимо количественного и качественного многообразия коэффициентов, носящего преимущественно искусственный характер, недостатком их использования является недостаточная научная обоснованность нормативных значений, поскольку при установлении норм не учитывается взаимная зависимость и сфера деятельности организации.

Методическое обеспечение финансового анализа – инструмент, который необходим для наиболее эффективного управления деятельностью предприятия. Основы существующего методического обеспечения разработаны более 50 лет назад и продолжают совершенствоваться. Необходима система показателей, формирующихся по единому принципу, которой пока ещё нет.

Наиболее популярен подход, в соответствии с которым рассчитывают 5 групп финансовых показателей:

1. Показатели имущественного положения компании;

2. Показатели финансовой устойчивости;

3. Показатели ликвидности и платежеспособности;

4. Показатели рентабельности и деловой активности;

5. Показатели, отражающие положение компании на рынке ценных бумаг.

1. Показатели имущественного положения компании

1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия:

ХС = Активы -УБ - ДЗ_{учредит} + Товары, принят.на комиссию + ОС_{арендован}

2. Доля ВНА в общей сумме средств предприятия характеризует уровень их существенности, считается на начало и конец периода, сравнивается за период и в динамике за несколько периодов:

Доля ВНА = ВНА / А

3. Доля активной части ОС в общей сумме ОС:

Доля активн. ОС (машины и оборуд., транспорт. ср-ва) =активн.ч. / ОС

4. Коэффициент износа характеризует степень износа ОС предприятия:

К износа = Амортизационные отчисления / Первоначальная ст-ть ОС

Коэффициент годности показывает долю О, пригодных для эксплуатации:

К годности = 1-К износа (100%-К износа)

Эти показатели при глубинном анализе рассчитывают не только по общей величине ОС предприятия, но и по их отдельным элементам, по производственным и непроизводственным ОС, по активной и пассивной части, а также – по отдельным инвентарным объектам ОС.

5. Коэффициент обновления (ввода, новизны) – доля новых ОС, введенных в данном периоде:

К обновления = ОС поступившие / ОС на конец периода

6. Коэффициент выбытия:

К выбытия = ОС выбывшие / ОС на начало периода

2. Показатели финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов (соотношение СК и ЗК), их распределения и использования, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности в условиях допустимого уровня риска. Это характеристика стабильности деятельности с позиции долгосрочной перспективы, связанная со структурой пассивов, отражает зависимость от инвесторов и кредиторов.

Финансовая устойчивость предприятия - понятие весьма многогранное. Она предусматривает постоянное превышение доходов над расходами, что позволяет поддерживать процесс производства на достигнутом уровне, а также – обеспечивать его развитие, гарантируя при этом платежеспособность и финансовую независимость. Это еще и перспективное понятие, т. к. какие-то грани устойчивости в определенные моменты могут нарушаться. Главное при этом - сохранить производственный потенциал. Таким образом, следует сразу разделить понятия «платежеспособность» и «ликвидность» предприятия в целом с его «финансовой устойчивостью». Ликвидность характеризует способность исполнять взятые на себя обязательства, финансовая устойчивость выступает как гарантия сохранения этой способности. Если у организации обнаруживаются плохие показатели ликвидности, но финансовая устойчивость еще не потеряна, то у нее есть шансы выйти из этого затруднительного положения. Но если неудачны и показатели ликвидности, и показатели финансовой устойчивости, то такой хозяйствующий субъект – вероятный кандидат в банкроты.

Абсолютные показатели ФУ характеризуют степень обеспеченности запасов и затрат предприятия источниками их формирования:

Источники:

1. Собственные оборотные средства: СОС = СК – СА

2. Собственные долгосрочные источники: СД = СОС + ДЗК

3. Собственный капитал: СК = СД + КЗК

Им соответствуют показатели обеспеченности запасов и затрат источниками:

∆ СОС = СОС – З (Запасы и затраты)

∆ СД = СД – З

∆ ОИ = ОИ – З

Типы ФУ

∆ СОС ∆ СД ∆ ОИ Тип ФУ Условия

+	+	+	Абсолютная	З ‹ СОС
не хват.	+	+	Нормальная	З ‹ СОС +К
не хват.	не хват.	+	Неустойчивое	З ‹ СОС + иофн
не хват.	не хват.	не хват.	Кризисное	З ‹ СОС+К+иофн

К – кредиты банка под залог ТМЦ, привлекаемые для пополнения СОС;

иофн – источники ослабления финансовой напряженности – временно свободные денежные средства, привлекаемые на краткосрочной основе для пополнения недостатка СОС

ФУ нормальна, если величина привлеченных для формирования запасов краткосрочных заемных средств не превышает суммарную стоимость этих запасов:

З ‹ К; СД ≤ З _нп + расх. будущ. пер.

Относительные показатели – финансовые коэффициенты:

1. Коэффициенты капитализации характеризуют структуру источников средств:

- К автономии (концентрации собственности) = (СК / К)*100% ≥ 0,6 (60%)

- К зк = ЗК / К

Характеризуют соотношение интересов собственников и кредиторов компании.

- К финансовой зависимости (соотношения СК и ЗК) = (ЗК / СК)*100% ≤ 1

Характеризует зависимость компании от внешних займов, а также – риск появления дефицита денежных средств и риск банкротства, определяет возможность получения дополнительного заемного финансирования.

- К маневренности СК = СОС / СК ≥ 0,1

Характеризует мобильность СК, долю СК, вложенного в ОА, его значение определяется отраслевой спецификой (для фондоемкого производства ниже, чем для материалоемкого).

- К долгосрочного привлечения заемных средств = ДЗК / (СК+ДЗК)

Показывает долю ДЗК в общей сумме источников долгосрочного финансирования.

- К долгосрочного финансирования = (СК+ДЗК) / К

2. Коэффициенты покрытия дают оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру капитала:

- К защищенности кредитов = НРЭИ / % уплач., связан. с привлеч. ЗС

Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов по кредитам; показывает, сколько раз в течение отчетного периода можно выплатить проценты; допустимое снижение уровня прибыли.

- К покрытия постоянных фин. расх. = НРЭИ / % уплач. + фин. рента (лизинг. плат.)

Характеризует способность компании работать при заданной структуре капитала (не банкрот за счет СК, стабильное и устойчивое развитие за счет СК+ДЗК).

Единых критериев для перечисленных показателей нет. Оценка их значений производится путем сопоставления с аналогичными показателями родственных предприятий.

Относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на три группы: (авторские методики существенно расширяют состав показателей финансовой устойчивости, но представленные выше считаются основными) (КУРСОВАЯ):

1) Показатели, определяющие состояние оборотных средств:

- Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (нормативное значение > 0,1):

К^СОС _{ОА =} СОС / ОА = (СК - ВА) / ОА, где

СК – собственный капитал организации,

ВА – внеоборотные активы организации.

- Коэффициент обеспеченности материальных запасов СОС (нормативное значение (0,6; 0,8)):

К^СОС _{МЗ =} СОС / МЗ = (СК – ВА) / МЗ

- Коэффициент маневренности собственного капитала (нормативное значение 0,5):

К^СК _{маневр =} СОС / СК = (СК – ВА) / СК.

2) Показатели, определяющие состояние основных средств и производственных активов:

- Индекс постоянного состава (нормативное значение 0,5):

К _пост = ВА / СК

- Коэффициенты износа и годности (нормативные значения весьма условны и различны по отраслям):

К _износа = начисленный износ / первонач. балан. ст-ть осн-х средств,

К _{годности =} 1 – К _{износа.}

- Коэффициент реальной стоимости имущества (производственных активов) (нормативное значение 0,5):

К _ПА = ПА / Валюта баланса, где

ПА = сумма строк баланса 120, 211, 212, 213, 214, 217 – это те активы, которые генерируют прибыль предприятия (основные средства и запасы).

3) Показатели, определяющие степень финансовой зависимости организации:

- Коэффициент автономии (финансовой независимости) (нормативное значение (0,6; 0,7)):

К _авт = СК / Валюта баланса

- Коэффициент финансовой зависимости (нормативное значение (0,3; 0,4)):

К _зав = Заемный капитал / Валюта баланса

- Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (нормативное значение < 1):

К _{соотнош} = ЗК /СК, где

ЗК = строка 590+ строка 690 – строка 640 – строка 650.

В ходе анализа все коэффициенты сравниваются между собой в динамике за отчетный период и за несколько отчетных периодов, а также – с указанными нормативами. Следует отметить, что значительное превышение норматива свидетельствует об «излишней» финансовой устойчивости, и, как правило, свидетельствует о нарушениях в структуре баланса, о наличии излишних неликвидных запасов, о нерациональном использовании источников формирования запасов.