Методы оценки экономической эффективности инвестиций

Эффективность капитальных вложений определяется с помощью простых методов оценки и методов дисконтирования денежных потоков.

К простым метолам оценки относятся:

- метод окупаемости;

- метод расчета отдачи на вложенный капитал.

Метод окупаемости используется для оценки периода окупаемости инвестиционных проектов, т.е периода, в конце которого сумма прироста денежных средств от реализации инвестиционного проекта будет равна сумме капитальных вложений. При ожидаемом ежегодном притоке денежных средств от реализации инвестиционного проекта равными долями период окупаемости инвестиционного проекта рассчитывается:

Период окупаемости = капитальные вложения / ежегодный приток денежных средств

В случае если ежегодный приток денежных средств будет колебаться по годам, то период окупаемости инвестиционного проекта определяется путем последовательного вычитания из капитальных вложений ожидаемых денежных поступлений по годам.

Использование метода окупаемости позволяет определить продолжительность периода, в течение которого проект будет «работать на себя». К недостаткам этого метода относится то, что не учитывается временная стоимость денег, а также то, что за пределами срока окупаемости оценка эффективности капитальных вложений не проводится.

В отличие от метода окупаемости метод расчета отдачи на вложенный капитал базируется на данных о возможности получения прибыли от реализации инвестиционного проекта.

Отдача на вложенный капитал (ОВК) рассчитывается по формуле:

ОВК = (ожидаемая средняя прибыль / ожидаемая средняя величина инвестиций) * 100%

При расчете ожидаемая средняя прибыль определяется как сумма разниц приращения доходов и расходов за период полезного срока жизни инвестиционного проекта, деленная на оцененный полезный срок жизни инвестиционного проекта.

Методы дисконтирования денежных потоков

Дисконтирование и сложные проценты.

Методика определения стоимости инвестиций при использовании сложных процентов базируется на реинвестировании годового процентного дохода. В результате доход имеют как с первоначального капитала, так и с процентов, полученных в предыдущие годы. Формула дисконтированной стоимости:

Дисконтирование используется для приведения разновременных денежных потоков к сопоставимому виду, для этого денежные потоки оцениваются в один и тот же момент времени. Предпочтительным является момент принятия решения, т.е. 0-й год.

Метод определения чистой текущей стоимости (ЧТС).

Для расчета ЧТС инв.проекта сравнивают тек.ст-ть ден. поступлений от реализации инв.проекта с инв.затратами по программе кап.вложений. Если ЧТС больше нуля, то это означает, что проект принесет доход, если меньше нуля, то доход от осуществленных инвестиций недостаточен для возмещения инв.затрат и проект д.б. отклонен. Главным недостатком дан.метода явл. то, что не учитываются размеры конкурирующих проектов: большему вложению соответствует и большая чистая текущая стоимость.

Метод определения внутреннего к-та (ВКО) включает:

- расчет доходности дисконтир.ден.поступлений по рассматриваемому проекту;

- сравнение доходности дисконтир.ден.поступлений с % на капитал.

Суть метода состоит в определении ВКО, при котором ЧТС = 0, т.е ∑ диконтир.ден.притоков = ∑ дисконтир.ден.оттоков. ВКО определяется с помощью подбора значений ставки внутр.нормы прибыли. Дан. метод имеет след. недостатки:

- не учитывается размер проекта, и следовательно, рост абсолютного благополучия фирмы;

- прдполагается реинвестирование ежегодных ден.потуплений по ставке, = расчетному значению ВКО, либо направление их на погашение внешней задолженности.