Понятие и виды эффективности инвестиционных проектов

Эффективность – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам участников проекта.

Виды эффективности:

1. эффективность проекта в целом;

а) коммерческая эффективность;

б) общественная эффективность.

Коммерческая эффективность – учитывает финансовые последствия его реализации для его непосредственных участников в предположении, что они осуществляют все связанные с проектом затраты и будут пользоваться всеми его результатами.

Общественная эффективность (социально-экономическая) – для крупномасштабных проектов – для проверки разумности выделения общественных ресурсов для реализации проекта.

2. эффективность участия в проекте. Эффективность участия определяется с целью проверки его реализации и заинтересованности его отдельных участников:

а) эффективность участия предприятия в проекте;

б) эффективность для акционеров – участников проекта;

в) эффективность участия структур более высокого уровня по отношению к предприятию-участнику (объединения предприятий, финансово-промышленные группы, народное хозяйство);

г) бюджетная эффективность – эффективность бюджета с т.зр. доходов и расходов бюджета.

Составляющие денежного потока по различным видам деятельности инвестиционного проекта.

Инвестиционый проект как любая финансовая операция порождает потоки денежных среств (потоки реальных денег).

Денежные потоки инвес.проекта – поступление денежных средств и их эквивлентов (ЦБ), а т.ж. платежи по проекту, которые определяются для всего расетного периода.

На каждом t значение ден. потока характеризуется 3 основными составляющими:

1. приток (поступления, доходы, результаты)

2. отток (платежи, расх., затраты)

3. сальдо (активный баланс, эффект, кэш-ло)- преставляет разницу м/д притоками и оттоками на t_i

ДП состоит из потоков по отдельным видам деятельности:

1. инвестиционая: γ^и (t_i) - сальдо

2. операционая (производственая): γ^о (t_i)

3. финансовая : γ^ф (t_i)

Дисконтированные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта.

Сравнение различных ИП происходит с помощью определения дисконтированных показателей эффективности ИП. К ним относятся:

1. ЧДД;

2. ИД;

3. ВНД;

4. срок окупаемости инвестиций.

ЧДД – сумма текущих эффектов за весь расчетный период проекта, приведенная к начальному шагу расчета с помощью умножения на коэффициент дисконтирования; превышение суммарных приведенных результатов над суммарными приведенными затратами.

Для постоянной Е ЧДД определяется:

- результаты на шаге расчета t;

- затраты на том же шаге;

- - эффект, достигаемый на шаге t;

- горизонт расчета, расчетный период.

ЧДД > 0 – проект эффективен при данной Е и рассматривается вопрос о принятии. ЧДД < 0 – проект неэффективен.

Стоимость единицы измерения

На практике пользуются модифицированной формулой: из состава Зt исключаются капитальные вложения, которые дисконтируются отдельно.

Зt* - затраты на шаге t при условии, что в них не входят капитальные вложения.

К – сумма дисконтированных капитальных вложений.

Kt – капитальные вложения на шаге t.

ИД – соотношение суммы приведенных эффектов к величине приведенных капитальных вложений.

И Д связан с ЧДД. Проект эффективен, если ЧДД > 0, ИД > 1. Проект неэффективен, если ЧДД < 0, ИД < 1.

ВНД проекта – норма дисконта (Евн), при к-ой величина приведенных эффектов равна приведенным КВ. Т.е. ВНД находится путем решения уравнения:

В НД проекта сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если ВНД больше или равна этой норме, то инвестиции в проект оправданы и рассматривается вопрос о применении проекта. Если ВНД меньше нормы, требуемой инвестором, то проект будет являться убыточным и инвестиции нецелесообразными.

При оценке проектов в нашей стране определяющим показателем эфф-ти является ЧДД, т.к. он показывает эффект проекта в абсолютном стоимостном выражении. В зарубежной практике оценки проектов наибольшее внимание уделяется ВНД.

Срок окупаемости (РР) – минимальный временной интервал, за пределами которого ЧДД становится и в дальнейшем остается положительным. Этот период t, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты по проекту покрываются суммарными результатами его осуществления.

В общем виде срок окупаемости находится как соотношение затрат проекта к его результатам.

Ни один из перечисленных показателей сам по себе не является достаточным для принятия решения по проекту. Для оценки проекта необходимо определить всю совокупность перечисленных показателей.