15. Портфель ценных бумаг предприятия. Общая характеристика этапов формирования и управления.

Инвестиционный портфель – это совокупность финансовых инструментов, позволяющая реализовать разработанную инвестиционную стратегию предприятия при имеющихся ограничениях (объем свободных денежных средств, временной горизонт инвестирования, допустимый уровень инвестиционного риска). Портфель, хотя и состоит из отдельных инвестиционных объектов, является целостным объектом управления.

Целью формирования может быть:

1) достижение определенного уровня доходности (получение регулярного дохода в течение определенного периода с заранее установленной периодичностью);

2) прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются повышением их стоимости во времени;

3) минимизация инвестиционных рисков, т.е. неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильного получения дохода;

4) обеспечение достаточной ликвидности инвестирования средств, т.е. возможность быстрого и безубыточного обращения инвестиций в наличные деньги.

Практически все цели альтернативны (не могут быть достигнуты одновременно). При формировании своего портфеля инвестор должен устанавливать приоритет целей.

Принципы формирования портфеля:

1) оптимизация структуры портфеля по типам активов (акции, краткосрочные казначейские векселя и т.д.);

2) принцип оптимизации соотношения доходов и риска путем диверсификации (разные ценные бумаги);

3) обеспечение соответствия портфеля, т.е. увязка затрат, связанных с формированием портфеля с ресурсами промышленных предприятий;

4) оптимизация соотношения доходности и ликвидности, соблюдение пропорций между показателями доходности портфеля и показателями текущей платежеспособности и долгосрочной кредитоспособности промышленных предприятий с другой стороны;

5) обеспечение управляемости портфелем, т.е. ограничение возможностей реализации, включающих в портфель инвестиционных проектов или управление портфелем финансовых активов, рамками кадрового потенциала промышленных предприятий (менеджеры).

Этапы формирования инвестиционного портфеля:

1) определение инвестиционной политики, инвестиционных целей инвестора;

2) проведение анализа ценных бумаг на основе 2-х подходов:

а) фундаментальный – изучение общей экономической ситуации, изучение состояния отраслей отдельных компаний. На основании этого делается вывод о доходе ценных бумаг.

б) технический – изучение динамики цен на финансовые инструменты. Используя статистику цен, а также данные о котировках цен и объеме торгов, строятся долгосрочные тренды о предельном изменении цен.

3) формирование портфеля – отбор инвестиционных активов для включения их в портфель на основании результата проведенного анализа с учетом целей.

4) ревизия портфеля – периодический пересмотр соотношения доходности и риска, входящих в портфель ценных бумаг. На основании этого делается вывод о возможности продажи какой-либо ценной бумаги, если она:

- не принесла ожидаемого дохода;

- выполнила свою функцию;

- появились более эффективные пути использования средств.

5) оценка фактической эффективности портфеля с точки зрения доходности и риска.

Процесс управления портфелем проходит по следующим этапам:

• разработка стратегии управления портфелем финансовых инвестиций мониторинг (оценка основных параметров) как экономической конъюнктуры страны в целом, так и фондового рынка и его отдельных секторов;

• мониторинг сформированного портфеля ценных бумаг;

• выявление расхождения инвестиционных качеств сформированного портфеля и инвестиционных целей инвестора (например, снижение доходности);

• определение структуры и состава нового портфеля ценных бумаг, инвестиционные качества которого соответствуют ожиданиям инвестора;

• формирование нового портфеля.

Теория портфельного инвестирования выделяет два основных типа инвестиционных стратегий управления портфелем — активную и пассивную.