Глава 4. Финансовые инструменты и рынки ценных бумаг

• эмитент - Министерство финансов;

• облигации именные, купонные, среднесрочные; -номинал 1 000 руб.;

• эмиссия осуществляется в форме отдельных выпусков в сроки, ус­танавливаемые эмитентом;

• для каждого выпуска устанавливаются свой размер купонного дохода, дата погашения, дата выплаты купонного дохода, доля нере­зидентов;

• указанные условия фиксируются в Глобальном сертификате;

• величина купонного дохода постоянна.

Первые облигации эмитированы 6 июня 1996 г. для покрытия расхо­дов на компенсацию вкладов в Сбербанке РФ граждан России, родив­шихся до 1916 г. Срок обращения ОФЗ-ПД самый длительный - 3 года. Купонный доход выплачивался ежегодно, доходаость по первому купо­ну была установлена в размере 20% годовых.

В начале 1998 г. Банк России разместил ОФЗ-ПД на срок 8-13 лет: были переоформлены кредиты, выданные Министерству финансов РФ на покрытие дефицита федерального бюджета в 1992-1994 гг. При сро­ках погашения в 2009 и 2010 г. предусматривалась уплата 5% годовых два раза в год.

К другим видам государственных ценных бумаг относятся:

облигации золотого федерального займа (ОФЗ-9999) со сроком об­ращения 3 года, сроки выпуска - 1993, 1995, 1998 гг. К особенностям выпуска 1998 г. относится сама их форма - золотые сертификаты но­миналом 1 кг химически чистого золота, погашаемые золотом. На каж­дый выпуск Министерство финансов РФ оформляет глобальный сер­тификат, подлежащий централизованному хранению. Инвесторами могут быть как юридические, так и физические лица;

облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ) начали вы­пускаться в 1996 г. в бездокументарной форме для размещения среди юридических лиц (Сбербанк, пенсионные и страховые компании, вне-оюджетные фонды). Срок выпуска - от одного до десяти лет;

государственные жилищные сертификаты, выпускаемые с целью привлечения средств на жилищное строительство;

векселя Министерства финансов РФ, выпущенные для оформления долгов Министерства перед региональными банками;

облигации РАО «Высокоскоростные магистрали»;

99

Часть II. Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики

еврооблигации, выпускаемые вне страны происхождения валюты для размещения среди зарубежных инвесторов.

В соответствии с Федеральным законом от 8 июля 1999 г. № 139-Ф Банку России было дано право от своего имени размещать облигации (ОБР, бескупонные облигации Банка России) в целях реализации по­ложений проводимой денежно-кредитной политики. Инвесторами, приобретающими эти облигации, могут быть только кредитные орга­низации. Доходом по облигациям является разница между номиналь­ной стоимостью и ценой покупки облигаций. Владелец облигаций со­храняет право на получение в предусмотренный срок средств в разме­ре номинала.

Современные особенности рынка государственных долговых обязательств

Сектор государственных ценных бумаг пережил период бума и спа­да в 1998 г., как и другие секторы рынка. Одним из характерных по­следствий спада стало падение доверия основной массы населения, вос­становить которое в короткие сроки невозможно. Обращают на себя внимание и определенная забюрократизированность и несовершенство нормативной базы. Между тем в Российской империи граждане без боязни потерять средства вкладывали их в долговые обязательства правительства. Существовали бессрочные облигации царского прави­тельства (так называемая «вечная рента»), которые приносили стабиль­ный доход на протяжении жизни целых поколений. Спросом пользо­вались и государственные облигации выпуска 1905 г., срок погашения которых планировался в 1982 г.

Современный российский рынок ценных бумаг не выполняет своей важнейшей функции - инвестиционной. Рынок является нестабильным, регулирующая роль государства на нем принижена. Объемы рынка и ликвидность ценных бумаг невелики.

Это касается и инвестиционных возможностей рынка госдолгов, которые в настоящее время используются очень слабо. Между тем по мере формирования профицита федерального бюджета из инструмен­та финансирования кассовых разрывов в бюджете долговые обязатель­ства правительства способны превратиться в инструмент управления

100