1. Определение показателей, диапазонов их изменения, наиболее вероятных значений.

2. Определение формулы, с помощью которой задается взаимосвязь между исходными и результативным показателем.

3. Путем изменения значений исходных показателей (изменение одного исходного показателя, в том время как остальные остаются неизменными) определяется их влияние на результативный.

Проект с меньшей чувствительностью результативного показателя считается менее рисковым.

Недостаток: предполагает изменение одного показателя, в то время как остальные остаются неизменными - на практике изменение одного показателя приводит к изменению остальных.

2 - Анализ точки безубыточности.

Затраты делятся на условно-постоянные (FC) и условно-переменные (VC)

Точка безубыточности – минимально допустимый объем реализации продукции, при котором покрываются все расходы, связанные с ее выпуском.

Q* = FC / (P – V = маржинальная прибыль на 1 продукции)

SAL* = P * Q* - минимальная выручка.

Запас финансовой прочности показывает, на сколько единиц может снизиться объем продаж, прежде чем будет достигнут уровень безубыточности.

Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. То есть уровень операционного рычага позволяет определить величину процентного изменения прибыли в зависимости от изменения объема продаж на 1%.

DOL = MP (маржинальная прибыль = выручка - VC) / EBIT (операц прибыль = выручка – FC - VC)

Эффект финансового рычага дает представление о том, во сколько раз прибыль до вычета налогов и процентов превосходит налогооблагаемую прибыль.

DFL = Q (P – V) – FC / Q (P – V) – FC – INT

3 - Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска.

Определяется некая безрисковая % ставка r (часто - % ставка по гос ценным бумагам) и корректируется на премию за риск.

Пример.

Безрисковая ставка 8%.

1 проект (изменение объема выпуска), премия за риск 2%, 8% + 2% = 10%, т.е. норма доходности 10%.

2 проект (изменение номенклатуры), премия за риск 4%, 8% + 4% = 12%.

3 проект (изменение технологии), премия за риск 8%, 8% + 8% = 16%.

Производится расчет критериев эффективности.

4 - Метод скорректированных денежных потоков.

Корректируются денежные потоки, а не % ставки, и умножаются на понижающий коэффициент.

5 - Дерево решений.

Начальные инвестиции – 35000,

1 год

Вероятность 0,3 – 30000,

Вероятность 0,4 – 50000,

Вероятность 0,3 – 45000.

2 год (от каждого по 3 варианта)

6 - Метод сценариев.

1 - моделируется несколько вариантов развития инвестиционного проекта (пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический).

2 - для каждого варианта рассчитывается показатель эффективности.

3 - экспертным путем присваиваются вероятности наступления того или иного сценария.

4 - рассчитываются средне ожидаемые величины.

5 - рассчитывается стандартное отклонение - средневзвешенное отклонение случайной величины X от ее среднего значения:

6 - рассчитывается коэффициент вариации (CV) – показатель, характеризующий степень риска на единицу среднего дохода:

7 - выбирается проект, по которому значение коэффициента вариации будет самым низким.

42. Механизм управления рисками.

Риск – вероятность отклонения фактических результатов проводимых операций от запланированных.

Инвестиционный риск – вероятность потери вложенных ресурсов, недополучения выручки или появления дополнительных расходов в результате осуществления инвестиционной деятельности.

Подходы к управлению:

Активное управление - максимальное использование имеющейся информации и средств для минимизации рисков, управляющие воздействия опережают рисковые факторы и события.

Адаптивный подход - адаптации к сложившейся ситуации (предотвращается часть возможных потерь).

Консервативный подход - управление направлено на локализацию полученного ущерба, нейтрализацию его влияния.

Управление рисками:

1 – идентификация риска

2 – оценка риска

3 – выбор методов управления рисками

4 – применение выбранных методов

5 – оценка результатов

Методы управления рисками:

1 – группы исключения рисков:

- отказ от инноваций,

- отказ от ненадежных партнеров,

- выбор низкорисковых проектов.

2 – принятие рисков – готовность участников покрыть возможные потери за свой счет. Применяется, когда можно четко идентифицировать источники риска, а в случае наступления негативного события оно не оказывает сильного негативного влияния.

- создание венчурной компании под проект,

- создание различных фондов,

- мониторинг.

3 – снижение рисков – перенос и передача рисков:

- страхование (только к страхуемым рискам) – заключение контракта со страховой компанией, самострахование (перераспределение рисков между инвесторами)

- диверсификация – вложения средств в различные виды активов, риски и доходность которых слабо связаны между собой,

- хеджирование – позволяет фиксировать риск возможных потерь на определенном уровне, применяются различные виды производных финансовых инструментов.

- распределение рисков во времени,

- лимитирование – установление определенных границ показателей (кредитов, объема продаж и т.д.),