23. Риск и доходность инвестиций в ценные бумаги.

Ценная бумага – документ, удостоверяющий имущественные права в форме права собственности (акции) или как отношение займа (облигации, сертификаты).

Портфель ценных бумаг – инвестиционный портфель, состоящий из инструментов фондового рынка.

Осуществляя предварительную оценку результатов инвестиций, используют термин ожидаемая (средняя ожидаемая) доходность (Rср.)

Доходность портфеля зависит от ожидаемых доходностей входящих в него активов и удельного веса каждого из них в структуре, т.е. это средневзвешенная величина из соответствующих доходностей отдельных активов.

Rabср. = Xa*Raср. + Xb*Rbср.

Риск – вероятность отклонения фактических результатов проводимых операций от запланированных.

Инвестиционный риск – вероятность потери вложенных ресурсов, недополучения выручки или появления дополнительных расходов в результате осуществления инвестиционной деятельности.

Риск портфеля измеряется показателями, характеризующими изменчивость его доходности, например стандартным отклонением ( ) – средневзвешенное отклонение случайной величины X от ее среднего значения:

Однако на совокупный риск будет оказывать влияние степень зависимости включенных в портфель активов друг от друга.

Для оценки взаимосвязи используется ковариация и корреляция.

Ковариация характеризует взаимную изменчивость двух показателей.

Положительная ковариация означает, что доходности активов изменяются в одном направлении, отрицательная - в противоположном.

Коэффициент корреляции – производный показатель от ковариации:

Коэффициент корреляции изменяется в пределах от -1 до +1, поэтому более нагляден.

р = 1 (полная положительная корреляция) - доходности активов изменяются в одном направлении.

р = -1 (полная отрицательная корреляция) - доходности активов изменяются в противоположном направлении.

р = 0 - корреляция между доходностями активов отсутствует.

Риск портфеля:

24. Роль государственного бюджетного финансирования проектов.

бюджетное финансирование - финансирования в рамках государственных целевых программ и финансовой поддержки проектов, которые прошли конкурсный отбор по размещению централизованных инвестиционных ресурсов.

Принципы бюджетного финансирования:

- получение максимального экономического и социального эффекта при минимальных затратах,

- конкурсный отбор инвестиционных проектов для финансирования с учетом их экономической эффективности и приоритетности,

- целевой характер использования бюджетных ресурсов и др.

Предоставление бюджетных инвестиций влечет за собой возникновение права государственной собственности на эквивалентную часть уставных капиталов и имущества объектов.

Формы:

- инвестиции в УК предприятий,

- бюджетные кредиты – предоставляется на условиях возмездности, возвратности и наличия соответствующего обеспечения (банковские гарантии и поручительства, залог имущества, ценных бумаг). Обязательное условие предоставления – проверка финансового состояния получателя средств. Предусматривается проверка целевого использования кредита.

- государственные гарантии – не более 50% от общей суммы заемных средств. Обязательное условие предоставления - проверка финансового состояния получателя средств, предоставление соответствующего обеспечения, отсутствие задолженности по обязательствам перед государством.

- инвестиционный налоговый кредит – изменение срока уплаты налога, при котором предприятию предоставляется возможность в течение определенного срока в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и %.