Средневзвешенная (wacc) стоимость капитала
WACC – это средняя стоимость всех финансовых капитала, показатель используется при оценке необходимости инвестирования в различные ценные бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании.
Есть три основных вида финансовых источников:
1. собственный капитал
2. заемный капитал
3. нераспределенная прибыль
Оптимальное соотношение этих финансовых ресурсов образует оптимальную структуру капитала. Под оптимальной структурой капитала понимают собственные и заемный средства, при котором WACC наименьший.
WACC= Сумма стоимости i-ого источника финансирования(%)*доля i-огоисточника.
Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала
Понятие структуры капитала. Эффект финансового рычага
Структура капитала – соотношение собственных и заемных средств, доля каждого вида источников финансирования в структуре капитала.
Эффект финансового рычага это показатель, отражающий изменение рентабельности собственных средств, полученное благодаря использованию заемных средств и рассчитывается по следующей формуле:
ЭФР=(RA-% по заемному
капиталу)*
Положительный эффект финансового рычага базируется на том, что банковская ставка в нормальной экономической среде оказывается ниже доходности инвестиций. Отрицательный эффект (или обратная сторона финансового рычага) проявляется, когда рентабельность активов падает ниже ставки по кредиту, что приводит к ускоренному формированию убытков.
Виды и процедуры дивидендных выплат
Дивиденд - это те денежные средства, которые получает каждый акционер, который вложил свои средства в акции той или иной компании.
Виды дивидендных выплат: 1. Методика постоянного %-ого распред-ия прибыли: - ЧП распред-ся на выплаты див. по привилег. акциям и прибыль, доступную владельцам обыкн. акций, кот. распределяется решением собрания акционеров на див. выплаты но обык. акциям и нераспред. прибыль. - Коэф. «дивидендный выход» - отношение див. по обыкн.акциям к прибыли, доступной владельцам обыкн. акций (в расчете на одну акцию). Эта методика предполагает неизменность знач. коэф. "дивидендный выход". Т.е., если п/п закончило год с убытком, див. может вообще не выплачиваться. - значительной вариацией див по обыкн. акциям, что, может приводить к нежелательным колебаниям рын. цены акций (снижение выплач-го див.вызывает падение курса акций). 2. Методика фиксир-ых дивид. выплат - регулярная выплата див.на акцию в неизменном размере в теч. Продолж-ого времени, безотносительно к изменению курсовой стоимости акций. Если фирма развивается успешно и в теч. ряда лет доход на акцию стабильно превышает некоторый уровень, размер див. может быть повышен, т. е. имеется опред. лаг между двумя этими показателями. 3. Методика выплаты гарант-го минимума и экстра-дивидендов Компания выплачивает регулярные фиксир.дивид., но периодически (в случае успешной деят-ти) акционерам выплач. экстра-дивиденды.(т.е. выплач.премия, начисленную к регулярным дивид. и имеющую разовый характер, т. е. получение ее в следующем году не обещается). 4. Методика выплаты дивид. акциями - акционеры получают вместо денег дополн-ый пакет акций. -акционеры на деле практически не получают ничего, поскольку выплач. им дивиденд равен по величине уменьшению принадлежащих им средств, капитализированных в акциях и резервах. Кол-во акций увеличилось, валюта баланса не изменилась, т.е. стоимостная оценка активов на одну акцию уменьшилась. Выплата дивид. акциями может сопровождаться либо одновременным увеличением уставн. капитала и валюты баланса, либо простым перераспределением источников собст-ых средств без увеличения валюты баланса. В экон. развитых странах второй вариант встречается чаще. В этом случае происходит увеличение уставного капитала за счет уменьшения эмиссионного дохода и нераспр-ой прибыли прошлых лет.
Процедура выплаты дивидендов осуществляется в четыре этапа по датам: объявления дивидендов; объявления экс-дивидендов; переписи акционеров; выплаты дивидендов. Дата объявления дивидендов — день, когда принимается решение о выплате дивидендов, их размере, дате переписи акционеров и дате выплаты дивидендов. Решение о выплате годовых дивидендов принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованной им величины и меньше величины промежуточных дивидендов^ Совет директоров также может принять решение о выплате промежуточных дивидендов, их размере, форме выдачи по различным типам акций. Как правило, информация о размере и порядке выплаты дивидендов публикуется в средствах массовой информации. Экс-дивидендная дата — день, после которого владельцы приобретенных ценных бумаг не имеют права на получение дивидендов по ним за предыдущий период. Экс-дивидендная дата назначается обычно за четыре деловых дня до даты переписи акционеров.
Дата переписи акционеров — день регистрации акционеров, которые имеют право на получение объявленных дивидендов. Как правило, она назначается за 2—4 недели до даты выплаты дивидендов. Дата выплаты дивидендов — день, в который производится рассылка чеков, платежных поручений или почтовых переводов акционерам. По не полученным в срок дивидендам проценты акционерным обществом не начисляются.