19. Влияние структуры капитала на рентабельность собственных средств и стоимость обыкновенных акций.

    Структура капитала оказывает серьезное влияние на рентабельность собственных средств предприятия. Существуют три основных показателя структуры капитала. Первый из них ~ коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с):

    Кз/с =ЗС/СС) =ПIV + ПV) / ПIII

    где ПIII, П,IV , Пv ~ соответствующие разделы пассива баланса. Максимальное значение этого коэффициента не должно пре¬вышать 1. Используется при расчете эффекта финансового рычага, оценки кредитоспособности, финансовом анализе.

    Коэффициент автономии (Ка) показывает автономность, независи¬мость предприятия от заемных источников. Он определяется:

    Ка =III / Пб

    где Пб ~ пассив баланса. Минимальное значение его равно 0,5, т.е. собственных средств в обороте предприятия не должно быть меньше половины. Сле¬довательно, К > 0,5, или min Ka =,5. Используется при оценки кредитоспособности и в финансовом анализе.

    Третий коэффициент структуры капитала называется коэффи¬циентом финансового рычага (Кфр) ~ Он рассчитывается как обрат¬ный коэффициенту автономии:

    Ка =б / ПIII

    Данный коэффициент используется в расчете факторов, влияющих на рентабельность собственных средств.

    Если первые два коэффициента используются при расчете эффекта финансового рычага, оценке кредитоспособности предприятия, при финансовом анализе, то коэффициент финансового рычага используется при расчете факторов, влияющих на рента¬бельность собственных средств в качестве одного из этих факто¬ров. Следовательно, он не может иметь как минимального, так и максимального значения.

    Цену акционерного капитала, который представлен обыкновенными акциями можно определить только приблизительно, т.к. заранее неизвестен размер дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям, поэтому для оценки цены капитала, привлеченного за счет обыкновенных акций обычно используют три метода:

    1) подразумевает использование модели оценки доходности финансовых активов.

    2) метод дисконтированного денежного потока.

    3) метод доходности облигаций фирмы + премия за риск.

                                                                        БанкШпор.RU - Конструктор шпаргалок - BankShpor.RU                                                                        

20. Стоимость собственного капитала в виде нераспределенной прибыли.

    Нераспределенная прибыль ~ чистая прибыль предприятия, не распределенная среди акционеров, а направленная в резервы и на другие нужды развития предприятия.

    Нераспределенная прибыль отражается в бухгалтерском балансе предприятия как сумма увеличения собственного капитала.

    Не распределенная прибыль ~ это часть чистой прибыли, которая не распределяется, а удерживается банком, как правило, с целью реинвестирования в его деятельность. Указанный прибыль является источником собственного капитала внутреннего происхождения. Он создается как остаток чистой прибыли после начисления дивидендов, отчислений в общие резервы, резервный капитал и в другие фонды (резервы), созданные в соответствии с решениями общего собрания участников (учредителей, участников) банка или в соответствии с действующим законодательством. В финансовом учете нераспределенная прибыль включает результат прошлых лет, результат прошлого года, который ожидает утверждения собранием акционеров (учредителей) и результат текущего года. Чем больше значение нераспределенной прибыли, тем лучше.

    Нераспределенная прибыль как источник собственного капитала играет особую роль ф финансировании предприятия, поскольку ее использование не требует расходов на привлечение.

     Повышение рыночной стоимости как критерий финансового управления компанией.

    Рыночная стоимость компании ~ рыночная стоимость собственного капитала и обязательств компании.

    Под рыночной стоимостью компании подразумевается аналитический финансовый показатель, который представляет собой оценку стоимости компании по текущим рыночным ценам с учетом всех источников ее финансирования: обычных акций, привилегированных акций, доли меньшинства и всех долговых обязательств. При расчете рыночной стоимости компании из полученной суммы вычитается величина имеющихся в распоряжении компании денежных средств и их эквивалентов.

    Управление стоимостью компании необходимо всем акционерам, инвесторам, топ~менеджерам. Только эта цель – рост стоимости компании – является общей для всех участников деятельности компании и совпадает у всех, не смотря на их различные интересы. Основная суть всех направлений подходов к управлению стоимостью компании – это то, что все управление, организованное в компании, должно быть нацелено на обеспечение роста ее стоимости. Один из наиболее известных подходов является метод управления стоимостью, основанный на управлении EVA.

    

    

                                                                        БанкШпор.RU - Конструктор шпаргалок - BankShpor.RU