17. Стоимость собственного капитала в виде обыкновенных акций.

    Модель прибыли на акцию. Данная модель оценки стоимости собственного капитала базируется на показателе прибыли на акцию, а не на величине дивидендов. Многие инвесторы считают, что именно показатель величины прибыли на акцию отражает реальный доход, получаемый акционерами, независимо от того, выплачивается ли он в виде дивидендов или реинвестируется с тем, чтобы принести инвесторам выгоды в будущем. Инвесторы пристально следят за показателем прибыли на одну акцию, который публикуется в отчетных документах компании, а управляющие компанией стремятся не создавать ситуаций, приводящих к падению этого показателя. Итак, согласно данной модели стоимость собственного капитала определяется по формуле

     C=Р, (6.3)

    где П ~ величина прибыли на одну акцию,

    Р ~ рыночная цена одной акции.

    

                                                                        БанкШпор.RU - Конструктор шпаргалок - BankShpor.RU                                                                        

18. Доходный подход в оценке стоимости бизнеса.

    Т.к. основой любого бизнеса является получение дохода от владения собственностью, то наиболее адекватным сути бизнеса является доходный подход.

    Он основан на той идее, что чем выше доход, приносимый объектом оценки при прочих равных условиях, тем выше его рыночная стоимость. Наиболее полно в этом подходе реализован оценочный принцип ожидания.

    Методы доходного подхода:

    1) дисконтирование денежных потоков;

    2) метод капитализации прибыли.

    1 метод предназначен для определения рыночной стоимости объекта в зависимости от прогнозной оценки величины доходов от этого объекта.

    

    CFt – ден. поток; (1+r)t – коэффициент дисконтирования в степени t.

    Технология процесса оценки методом 1:

    1 этап: выбор модели денежного потока;

    2 этап: определение длительности прогнозируемого периода;

    3 этап: анализ финансового результата деятельности объекта оценки за ряд предыдущих лет, а также составление прогноза изменения денежного потока на будущее.

    4 этап: выбор или расчет ставки дисконта.

    5 этап: расчет текущих стоимостей денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный период.

    6 этап: внесение итоговых поправок.

    7 этап: определение окончательной рыночной стоимости объекта.

    2 метод – его базовой основой является предположение, что прибыль, получаемая объектом известна, тогда определяя величину ежегодной прибыли определяют соответствующую ей ставку капитализации и рыночную цену предприятия.

    Основные этапы оценки объекта с использованием метода 2:

    1 этап: выбор модели капитализирующей величины.

    2 этап: анализ финансового состояния объекта.

    3 этап: определение коэффициента капитализации.

    4 этап: расчет рыночной стоимости объекта.

    5 этап: внесение итоговых поправок.

    Основная технологическая особенность, отличающая метод 2 от метода 1 состоит в том, что в нем вместо ставки дисконта определяют адекватную ставку капитализации.

    

                                                                        БанкШпор.RU - Конструктор шпаргалок - BankShpor.RU