13. Цель и показатели экономической оценки инвестиционного проекта

Цель – убедить инвестора. Показатели: 1. Чистый доход – это сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений. Если в рамках инвестиционного проекта не планируется приобретение или строительство амортизируемого ОС и немат актива, то ЧД=чистой прибыли. Величина ЧД зависит от продолжительности расчетного периода, ЧД за весь период жизни проекта не определяется, т.к. экон оценка проектов осуществляется с использованием дисконтирования. 2. Чистый поток = ЧД-инвестиции=чистая приыбль+АО-инвестиции. При расчете ЧД и чистого потока выручка учитывается без НДС и других косвенных налогов на основании плана продаж по методу начисления. Инвестиции в ОС и немат активы определяются прямым счетом, определяется количество необходимых ОС и затраты на их приобретение. Инвестиции в запасы на начальном этапе определяются укрупнено, через коэффициент оборачиваемости запасов. На этапе уточнения расчетов потребность в запасах должна определяться на уровне нормативных значений.

Норматив по материалам = (трансп запас+технолог зап+складск+страхов+сезонный)*среднесуточный расход материала.

Норматив по н/завер пр-ву=Длительность цикла*производств с/с среднесут выпуска*((матер запуск в нач+с/с произв)/2*с/с)

Норматив по ГП=определяется аналогично нормативу по материалам.

Срок окупаемости – срок времение за который дисконтированная чистая прибыль и АО равны дисконтированным инвестициям. ЧДД=0

ВНД – мах ставка доходности. При которой проект безубыточен. ТО=Тжизни проекта; ЧДД>0; ВНД>е; ИД>1; Ток<Тжизни проекта.

ВНД выбирается в зависимости от рассчитанной или запланированной рентабельности, при ее выборе надо учитывать стоимость заемных источников финансирования. Учитывать цели реализации проекта, цели инвестора, и уровень допустимых рисков. Для проектов по освоению новой продукции Кд=0,25

14. Порядок оценки и отбора инвестиционного проекта

Находим показатели эффективности проекта, если проект эффективен уточняются финансовая эффективность (кэш-фло). Определяется соответствие проекта стратегическим и долгосрочным планам предприятия, если проект имеет взаимоисключающие проекты то сравниваются результаты данного проекта с результатами другого. Если показатели другого проекта лучше, то проект дальше не рассматривается, если нет то все нормально. Если взаимозависящие проекты – определяются факторы взаимосвязи и условия внедрения, выбирается проект и сроки реализации.

15. Оценка финансовой реализуемости проекта

Финансовую реализуемость проекта для его участника необходимо оценивать тогда, когда он или другие участники сомневаются, хватит ли ему собственных и привлеченных средств для финансирования предусмотренных проектом затрат (поэтому, например, финансовую реализуемость проекта для кредитующего банка обычно не проверяют). Например, если проект частично финансируется государством, инвестору необходимо подтвердить, что в сочетании с собственными средствами такой поддержки окажется достаточно - в этом случае оценки финансовой реализуемости представляются необходимыми. С другой стороны, если инвестор не знает точно, сколько ему понадобится заемных средств, их величина может быть установлена в ходе вариантных оценок финансовой реализуемости проекта.

Финансовая реализуемость проекта определяется особым денежным потоком. Так же как и при оценке эффективности участия в проекте, он определяется по всем видам деятельности, однако дополнительно включает вложения собственных средств и расходы на выплату дивидендов, но не включает альтернативной стоимости вкладываемого имущества. Такой поток, тесно связанный с балансовым отчетом, называется денежным потоком для финансового планирования). Таким образом, можно сделать вывод: Проект будет финансово реализуем (realizablefinancially) только если, на любом шаге будут неотрицательными накопленные компаундированные (по депозитной ставке) сальдо денежного потока для финансового планирования за вычетом налога на прибыль от депозитного дохода. В частности, достаточным условием финансовой реализуемости является не отрицательность накопленного сальдо указанного денежного потока - такой критерий проще, и им часто пользуются, хотя иногда он может приводить к ошибочным выводам о не реализуемости проектов.

Обычно, если проект эффективен, обеспечить его финансовую реализуемость можно следующими мерами: привлечение дополнительных собственных средств (от деятельности не связанной с оцениваемым проектом); изменение размеров и сроков вкладов на депозиты; изменение размеров займов и графиков их погашения, получение дополнительных займов; использование краткосрочных кредитов; изменение условий взаиморасчетов с другими участниками проекта; изменение условий оплаты приобретаемых ресурсов и реализуемой продукции.

16. Состав инвестиционных затрат и расчет потребности в них (несколько вопросов) Инвестиционные затраты включают в себя: затраты на предпроектные и проектно-изыскательские работы; затраты на приобретение права пользования земельным участком и его обустройство; строительство зданий и сооружений; приобретение, доставку и монтаж машин и оборудования; затраты на сооружение объектов производственной и социальной инфраструктуры; затраты по созданию начального запаса оборотных средств: затраты на природоохранные мероприятия. Финансовая структура инвестиционных затрат определяется как сумма основного капитала и чистого оборотного капитала. Основной капитал представляет собой средства, необходимые для строительства и оснащения оборудованием инвестиционного проекта, а оборотный капитал предназначен для обеспечения производственных функций за проектированного объекта. Практически основной капитал характеризует единовременные затраты, а оборотный капитал – эксплуатационные затраты. От издержек производства последние отличаются тем, что в их состав не входят амортизационные отчисления, учтенные ранее в себестоимости продукции (работ, услуг).

17. Операционные затраты инвестиционного проекта: состав и расчет

Под операционными затратами (издержками) понимаются выраженные в денежной форме затраты трудовых, материальных, нематериальных и финансовых ресурсов на осуществление операционной деятельности предприятия. Состав: 1. Расходы, связанные с предоставлением за плату во временное использование активов организации, 2. Расходы, связанные с участием капитала других организаций. 3. Расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями. 4. Проценты, уплачиваемые организацией за предоставление ей в пользование денежными займами, 5. Прочие операционные расходы. Расчет: Под операционной прибылью понимают прибыль, полученную в результате операционной деятельности предприятия. Она выступает в форме маржинальной, валовой или чистой операционной прибыли. Маржинальная прибыль представляет собой разность между суммой чистого операционного дохода от реализации продукции и суммой переменных операционных затрат. Генерируемая предприятием маржинальная прибыль служит мерой оценки его способности покрывать постоянные операционные затраты и формировать необходимую валовую операционную прибыль от реализации продукции. Валовая прибыль это прибыль, полученная по конкретным видам деятельности (операционной, инвестиционной и т.п.) до вычета из нее налога на прибыль и других уплачиваемых из нее обязательных сумм. Чистая прибыль - окончательная сумма прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей из суммы балансовой (валовой) прибыли.

18. Финансовые затраты инвестиционного проекта: состав и расчет

Финансовые затраты включают:

• налоговые платежи (кроме выплат, вошедших в состав себестоимости);

• расчеты с кредиторами - % по кредиту, количество кредитов, сроки их погашения,

• выплаты дивидендов (голосующие привилегированные акции: собранием акционеров может устанавливаться минимальный размер прибыли для дивидендов).

• отчисления в специальные фонды (фонды науки и техники, спонсорская помощь

19. Расчет чистой прибыли инвестиционного проекта

Чистая прибыль — это часть балансовой прибыли предприятия, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, сборов, отчислений и других обязательных платежей в бюджет. Чистая прибыль используется для увеличения оборотных средств предприятия, формирования фондов и резервов, и вложений инвистиций в производство. Объём чистой прибыли зависит от объёма валовой прибыли и величины налогов. Со слов Черепановой: Чистая прибыль= Выручка без НДС - с/с реализованной продукции - пост .издержки + доход от проч. Деятельности - прочие расходы(напр. налоги на имущество)

Чистая прибыль = Валовая прибыль + Другая операционная прибыль + Финансовая прибыль – налоги

Чистая прибыль = прибыль до налогообложения - налоги, где

Валовая прибыль = выручка - исходная стоимость

Другая операционная прибыль = Другие операционные доходы - Другие операционные расходы

Финансовая прибыль = Финансовые доходы - Финансовые расходы

Лекции: Чистый доход при расчете экономических показателей проекта - это сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений. →Пч=ЧД-Ам

ЧистыйДенежныйПоток=чистый доход-инвестиции=чистая прибыль+Ам-инвестиции