40 Инвестиционная политика коммерческого банка

Это совокупность мероприятий, направленных на реализацию стратегии по выбору и управлению портфелем инвестиций и на достижение оптимального сочетания инструментов инвестиций.

Основную долю в портфеле инвестиций банка занимает портфель ценных бумаг (ПЦБ) - набор ценных бумаг, который обеспечивает для банка-инвестора приемлемый уровень доходности, риска, ликвидности и управляемый как единое целое.

Доход ПЦБ складывается из:

а) текущих доходов (зависят от эффективности деятельности эмитента) – дивиденды, проценты;

б) доходов от перепродажи (зависят от состояния финансового рынка и деятельности операторов РЦБ).

В основе инвестиционной политики банка лежит инвестиционная стратегия.

Виды инвестиционных стратегий:

а) Стратегия постоянной стоимости предполагает неизменный уровень общей стоимости портфеля, достигаемый путем:

1. изъятия полученной прибыли;

2. внесения дополнительных средств в случае убытков.

б) Стратегия постоянных пропорций предусматривает, что в течение определенного периода соотношения между элементами портфеля будут поддерживаться на одинаковом уровне. Структура портфеля может быть определена по ряду признаков:

1. уровень риска ценных бумаг;

2. виды ценных бумаг;

3. отраслевая или региональная принадлежность эмитентов ценных бумаг.

Когда в результате движения рыночных цен на ценные бумаги портфеля, установленные соотношения нарушаются, банк производит продажу ценных бумаг, доля которых возросла, а на вырученные денежные средства приобретает ценные бумаги, доля которых уменьшилась.

в) Стратегия плавающих пропорций - заключается в установлении разнообразных и непостоянных соотношений между пропорциями портфеля. Так, например, если доля каких-либо ценных бумаг возросла за счет их быстрого роста, то инвестор приобретет дополнительное количество указанных ценных бумаг в надежде, что их курс и дальше будет расти.

г) Агрессивная стратегия - нацелена на высокую доходность и высокий риск.

д) Сбалансированная (опытная) стратегия предполагает умеренное сочетание высокорискованных и низкодоходных активов.

е) Консервативная стратегия предполагает минимальную степень риска и надежность вложений.

Виды портфелей ценных бумаг:

- В зависимости от решаемых задач:

1. Портфель роста - ориентирован на приращение инвестированного капитала. Его основа - ценные бумаги, рыночная стоимость которых быстро растет, а уровень текущих доходов невысок.

2. Портфель дохода - обеспечивает получение высоких текущих доходов.

3. Портфель риска состоит из ценных бумаг быстро развивающихся компаний, которые могут принести очень высокие доходы в будущем, но в настоящее время недооценены.

4. Сбалансированный портфель включает наряду с быстро растущими высокодоходные, а также рисковые ценные бумаги.

5. Специализированный портфель состоит из ценных бумаг определенного вида, например портфель иностранных ценных бумаг, портфель краткосрочных ценных бумаг и т.п.

- В зависимости от цели приобретения:

1. Торговый портфель – содержит ценные бумаги для перепродажи в течение 180 дней, либо ценные бумаги, приобретенные по договорам займа;

2. Инвестиционный портфель - содержит ценные бумаги, приобретаемые с целью получения инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их стоимости в длительной перспективе (свыше 180 календарных дней);

3. Портфель контрольного участия содержит голосующие акции в количестве, обеспечивающем получение контроля над управлением организацией-эмитентом.

Инвестиционная часть ПЦБ обеспечивает основную часть его доходности, торговая — его ликвидность.

При изменении целей приобретения ценных бумаг кредитные банки переводят их из инвестиционного портфеля в торговый портфель или наоборот.

В конечном итоге инвестиционная политика банка определяет:

1. основные цели политики;

2. структуру инвестиционного портфеля;

3. лимиты по видам, качеству ценных бумаг;

4. лимиты по срокам и эмитентам;

5. порядок торговли ценными бумагами;

6. особенности проведения операций по отдельным видам ценных бумаг.

Портфельное инвестирование состоит из следующих этапов:

• выбор и формулирование собственной стратегии;

• определение инвестиционной политики;

• комплексный анализ рынка;

• формирование стартового портфеля;

• реструктуризация портфеля.