Кафедра Коммерции и маркетинга
Преподаватель: Кадиленко А.Н.
Вопросы к экзамену
по дисциплине «Рынок ценных бумаг»
для студентов 5 курса
Специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» заочного отделения
Ф
инансовый
рынок, его сущность, цели и задачи.Структура РЦБ.
Э
Эти вопросы были рассмотрены на лекционных занятиях
тапы становления РЦБ в России.Регулирование деятельности на РЦБ.
Понятие и основные свойства ценных бумаг.
Классификация ценных бумаг.
Профессиональные участники РЦБ.
Акции.
Облигации.
Векселя.
Вторичные ценные бумаги (депозитарные расписки).
Производные ценные бумаги.
Международные ценные бумаги.
Первичный рынок ЦБ.
Проспект эмиссии.
Порядок проведения эмиссии.
Андеррайтинг.
Портфельное инвестирование.
Виды инвесторов.
Доходность и риск.
Виды рисков на фондовом рынке.
Ценообразование на РЦБ.
Факторы, влияющие на цены фондового рынка.
Индексы и рейтинги на фондовом рынке.
9. Облигации
Облигация – это долговая ЦБ, которая удостоверяет отношения займа между его владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим облигацию (заемщиком).
Отличие облигации от акции состоит в том, что:
Облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ЦБ (акция – долевая ЦБ);
Все платежи по облигациям эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке;
Облигация, как правило, является срочной бумагой, т.е. эмитируется на определенный период времени и по его истечению должна выкупаться.
Различные облигации могут приносить инвестору различную доходность, что определяется следующими причинами:
- во-первых, кредитным рейтингом эмитента. Чем он ниже, тем более доходной должна быть облигация, чтобы компенсировать вкладчику более высокий риск. Поэтому наименьшей доходностью характеризуются государственные облигации, т.к. кредитный риск по таким ЦБ практически отсутствует.
- во-вторых, от срока обращения облигации. Чем больше период времени, на который они выпущены, тем больше должен быть процент, чтобы вкладчик согласился инвестировать в них средства.
Классификация облигаций
по методу обеспечения облигаций: закладные и беззакладные.
Закладные – облигации, которые обеспечиваются физическими активами или ЦБ компании.
Технология выпуска. Фирма выпускает 1 закладную на все закладываемое имущество. Закладная хранится в траст-компании. Траст-компания делит всю сумму заложенного имущества на определенное количество облигаций, которые приобретают физические и юридические лица. Траст-компания выступает от имени всех инвесторов и является гарантом соблюдения их интересов. Взаимоотношения между траст-компанией и формой регулируются договором, в котором фиксируются условия займа.
Закладные в свою очередь делятся на:
- первозакладные (выпускаются под первый залог имущества и обеспечены физическими активами)
- общезакладные (под вторичный залог имущества – одни и те же активы могут служить обеспечением залога нескольких эмиссий облигаций)
- облигации под залог ЦБ (обеспечены ЦБ какой-либо компании, которые находятся в собственности компании-эмитента; в случае неуплаты долга эти ЦБ переходят к владельцам указанных облигаций).
Беззакладные (не обеспечены залогом) – это прямые долговые обязательства фирмы, которые не обеспечены никаким залогом. Фактическим обеспечением таких облигаций служит общая платежеспособность компании.
Разновидностями беззакладных облигаций могут быть:
- облигации под конкретный вид доходов эмитента;
- облигации под конкретный инвестиционный проект;
- гарантированные облигации (гарантия со стороны третьих лиц);
- застрахованные облигации (страхуются в частной страховой компании на случай непредвиденной ситуации).
по способу получения доходов: купонные, дисконтные, смешанные и доходные
Купонные – это облигации, к которым при их эмиссии прилагаются купоны. Купон – это вырезной талон с указанной процентной ставкой и датой выплаты дохода. Держателю выплачивается определенный доход, а купон отрезается и погашается.
Разновидности купонных облигаций:
- облигации с фиксированной процентной ставкой
- облигации с плавающей процентной ставкой
- облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа (индексируемые облигации)
Дисконтные облигации – это облигации с нулевым купоном. Проценты по ним не выплачиваются, а владелец облигации имеет доход за счет того, что облигация продается с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала. А выкуп облигаций осуществляется по номиналу, образующаяся разница между ценой покупки облигации и ее продажи определяет доход держателя.
Смешанные облигации – выпускаются с купонами (фиксированным процентом) и продаются с дисконтом, таким образом, владелец имеет регулярный доход в виде купонных выплат + извлекает доход при погашении по номиналу.
Доходные облигации – это такие облигации, процентный доход по которым выплачивается в случае наличии прибыли у эмитента.
Разновидности доходных облигаций:
- простые (невыплаченный доход за предыдущие годы фирма не обязана возмещать)
- кумулятивные (невыплаченный доход накапливается и выплачивается в последующие годы; период накопления – не более 3-х лет)
по типу эмитента: корпоративные, муниципальные, государственные и международные облигации.
по приоритету: преимущественные и субординированные
Преимущественные облигации гарантируют держателю, что он будет в списке первых, кто получит свои деньги при ликвидации предприятия.
Субординированные облигации, наоборот, дают держателю больше прибыли в обмен на то, что средства свои держатель получит во втором эшелоне после преимущественных облигаций в случае ликвидации эмитента.
по характеру обращения: обычные и конвертируемые
Обычные облигации – без права конверсии.
Конвертируемые – предполагают наличие права обменять облигации на обыкновенные акции того же эмитента в определенный срок по установленной цене. Их используют для ускорения облигационного выпуска и заинтересования инвесторов в приобретении именно своих облигаций. Коэффициент конвертации – число акций, которое получит инвестор при обмене одной облигации.
по срокам погашения: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от года до 5-10 лет), долгосрочные (от 20 до 30 лет).
Сроки погашения различных видов облигаций в каждой стране определяются законодательством и сложившейся практикой. Например, в США краткосрочные облигации – до 3-х лет, среднесрочные – до 7, а долгосрочные – свыше 7 лет. В России законодательством регулируются сроки обращения только государственных долговых обязательств.
в зависимости от цели облигационного займа: обычные и целевые.
Обычные облигации выпускаются для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или привлечения дополнительных финансовых ресурсов.
Средства же от реализации целевых облигаций направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или других мероприятий (строительство).