23. Финансовый и операционный рычаг и степень влияния на финансовые рез-ты работы о.

Создание и функц-ие любого П. связано с пр-сом инвестир. фин. рез-ов с целью получ. прибыли. Процеc-ое управ-ия активами, направл-ое на возраст-е прибыли наз. с леверидж.Т.е.- некот. фактор, небольшое измен. кот. приводит к сущ-ому изм. фин.рез-ов. Сущ-ют 2 вида левериджа, опред-ые путем детализации статей отчета о фин. отчетности. ЧП-разницу между выручкой и затратами 2 видов (произ-го. и фин.) Они не взаимозаменяемые,но ими м. управлять. ЧП зависит от многих факторов. С позиции фин. управл-ия деят-ю П. от: а) наск. рац-о исп-ны рес-сы, предоставл-ые П. б) структуры источников ср-в. а)связан с возник-ем операц.рычага. Все затр. дел-ся на пост. и перемен. Их соотнош-ие зависит от технич.и технологич. составляющих. Вложение ДС в ВОА увелич. пост. расходов и,по крайней мере теоретически, должно уменьшать перем. расходы.Чем ↑ доля пост.затрат,тем ↑ операц.рычаг. Операц.рычаг-потенц-ая возмож. влиять на прибыль путем изм-ия стр-ры с/с.Его величина измер-ся:У _{произв.л} (DOL)= Темп изменения продаж до уплаты ЕВIТ,% /Темп изменение выручки от продаж, % (ЕВIТ-прибыль до уплаты % по кредит. и налогов) Эк-ий смысл показ-я:он показ. степ. чувствит-ти валовой прибыли к измен-ю V продаж. При его высоком знач. даже незначит-ый изменение V продаж приводит к сущ-му изменению прибыли.

б)Влияние на прибыль стр-ры кап-ла находит отраж-ие в понятии фин.рычаг (ЗК/СК).Чем ↑ доля кретид.рес-ов,тем ↑ %-ых платежей по ним,тем ↑ ур. фин.рычага. Фин. рычаг–потенц-ая возмож-ть влиять на прибыль путем изм-ия V и стр-ры привлеч-ых рес-ов. Ур.фин.рычага:Уфл(DFL) =Темп изменения ЧП,% /Темп изменение валовой прибыли EBIT, %. Фин.рычаг показ-ет степень чувствит-ти ЧП от темпов изм-ия прибыли до уплаты налогов и %. При увелич. ЕВIT на 1% сила фин-го «рычага» будет:DFL= EBIT / EBIT- iB, где В-объём привлеч. рес-ов; i-% по кредиту. Фор-ла показ-ет, во ск. раз валовая прибыль превосходит налогооблаг. прибыль. Нижней границей коэф. явл. 1. В европ.практике фин.рычаг рассчит. на основе оценки эфф-та фин.рычага. ЭФР=(1-j)*(Рак-% по кредит.)*ЗК/СК (1-j)-величина налог. корректировки,не завис.от деят-ти П. Эффект фин.рычага сост. в том,что чем ↑ его значение, тем более нелинейный характер приобретает связь между ЧП и валовым доходом – незначительное изм-ие валового дохода в усл-х высокого фин.рычага м. привести к значит-му изменению ЧП. Если данные пропорции соблюдаются, то П. развивается динамично и фин. сост. укрепляется.

Не всегда нарушение этого нер-ва означает негативные последствия для П.

24. Совместное действие фин-ого и операц-го рычага влияния на финансовые рез-ты работы о.

Сущ-ют совместные действия фин-го и операц-го рычага: операционно-финансовый рычаг. Суть кот. сводится к:1) при наличии пост.издержек незначит. изм-ие V пр-ва при-водит к сущ-ым изм-ям валовой прибыли, что отображается в эф-ти фин.рычага. 2) при наличии заёмных ср-в незначительные измен. в валовой прибыли приводит к сущ-ым изм-ям ЧП, что отображается в эф-ти фин.рычага.

Совместный эффект рычагов опред-ся степенью процентного изм-ия ЧП при данном %-ом изменении V продаж. Совместный эффект рычагов CLE равен:

При отсутствии пост.затрат и кредит.рес-ов рычаг отсутствует и он =1. Возрастание любого компонента на 1 дает такое же увеличение рычага, как и приращение другого члена на 1 (1руб.). Если рост %-ых платежей будет уравновешен равным по величине сокращением пост. издержек, то величина рычага не изменится. Операц.рычаг: У _{произв. л} (DOL)=Темп изменения продаж до уплаты ЕВIТ,% /Темп изменение выручки от продаж, % Эк-ий смысл показ.: он показ. степень чувствит-ти валовой прибыли к изм-ию V пр-ва. Фин. рычаг–потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения V и стр-ры привлечённых ресурсов. Измеряется: Уфл (DFL)=Темп изменения ЧП, % / Темп изменение валовой прибыли EBIT, %. Фин.рычаг показ/ степень чувствительности ЧП от темпов изменения прибыли до уплаты налогов и %. Эффект фин.рычага состоит в том, что чем ↑ его значение, тем более нелинейный характер приобретает связь между ЧП и валовым доходом – незначительное изменение валового дохода в условиях высокого фин.рычага может привести к значительному изменению ЧП.

25. Система показ-ей оборачиваемости активов и обязательств.

Фин. положение П.,его ликвид. и платежеспособ. зависят от того, наск. быстро ср-ва, вложенные в активы, превращ. в реальные деньги. Текущее расходование ДС и их поступление не совпадают по вр. Чем ↓ скорость оборота активов,тем ↑ потребность в финансир-и. Деловая активность П. в фин. аспекте проявляется в скорости осущ-я фин-во-хоз-ых операций. При этом рассчит. коэф. оборачти, являющиеся относит. пок-ми фин.рез-ов как отношение выручки от продаж ТРУ к пок-ям ср. за отчет. период активов и обязательств П. Эти коэф. доп-ся расчётом эф-ти длит-ти оборач-ти, рассчитанные как отношение продолжит-ти отчет. периода (в днях360) к коэф. оборач-ти.

1. Коэф. общей оборач-ти активов: Коб. ак.=В / СА, где В-выручка от реализации; СА –ср. за период ст-ть активов. Коэф. отраж. скорость оборота всего кап-ла П. (в кол-ве оборотов за период). ↑ Коб.ак. означает ускорение кругооборота средств П. или инфляционный рост цен. Значение анализа оборач-ти состоит в том, что он позволяет увидеть фин. сост. П. в динамике.2. Коэф. обор. ВОА: Коб.воа=В / ВА, ВА-ср. за период велич. ВОА. 3. Коэф. обор. оборотных ср-в: Коб.об.ср.=В/ОА, ОА–ср. за период велич. оборотных активов. Рост коэф. положит. при условии роста коэф.оборач.запасов. 4.Коэф.обор.запасов. К об.зап. =В / ОЗ, ОЗ-ср. за период велич. запасов (без НДС). Эк-ки коэф. отражает число оборотов запасов П. за анализируемый период. ↓ Ко.з. означ. ↓спроса на гот. продукцию. 5.Коэф.обор.гот.пр-ции. Коб.ГП=В /ср.ГП. Хар-ет скорость оборота ГП, при этом ↑ означ. ↑ спроса на пр-цию,↓ – затоваривание ГП в связи со ↓ спроса. 6.Коэф. обор. ДЗ. Коб.дз=В/КДЗ, КДЗ–ср. за период краткоср.ДЗ. Коэф. показ. ур. платёжной дисциплины покупателей и заказчиков. Его ↑ м.б. связан с улучшением платежной дисциплины покупателей или со ↓ коммерч. кредита, предост-го покупателям. ↓ величины ДЗ оцен-ся полож.,если происх. за счет сокращ. периода ее погашения, ↓ ее велич. за счет уменьш. отгрузки пр-ции говорит об ↓ деловой активности.

7. Коэф. обор. КЗ. – показ. расширение или ↓ коммер. кредита, предост-го П-ю. Коб.кз= В/КЗ, КЗ-ср. за период велич. КЗ. ↑ Коб.кз означ. улучшение платежной дисциплины П. в отнош-ях с поставщ-ми,бюджетом, внебюджетными фондами,персоналом,и другими кредиторами, ↓ – рост покупок в кредит.Для нормального функц-ния П. уровень ДЗ д.б. приблизительно = уровню КЗ. Т.к.ДЗ это отвлечение ДС из оборота, а КЗ. как источник привлекаемых ср-в. Превышение КЗ. над ДЗ создает угрозу фин. уст-ти П., а превышение ДЗ м. привести к нехватки собст-ых ср-в и привлечение вследствие этого дорогих кредитов.

Ср.срок оборота актива: Д=360/Коб.(если годовой баланс), Д=180/Коб (если полугодовой баланс).

Фондоотдача ВОА: Ф=В/ср.ОС. Хар-ет эф-ть исп-ия ОС и ВОА,измеряемую велич. продаж приходящихся на ед. ст-ти ср-в. Коэф. оборач-ти собств-ых ср-в: Коб.соб.ср.= В/ср.СК=В/ср.ЧА показ. скорость оборота СК, что для АО означает активность ср-в, кот. рискуют акционеры.

↑ Коб.соб.ср. означает ↑ ур. продаж, кот. в знач-ой степени должно обеспеч-ся кредитами и, след-о, снижать долю собственников в общем кап-ле П. ↓ показ-я отражает тенденцию к бездействию части соб-х ср-в.

Все коэф-ты оборачиваемости показ-ют эф-ть работы П. наряду с показ-ми рентаб-ти.