14. Инвестиционный проект
Большая часть реальных инвестиций осуществляется в формате инвестиционных проектов.
Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе, проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденная в установленном порядке стандартами, а так же описание действий по осуществлению инвестиций.
Реализация ИП требует отказа от денежных средств сегодня в пользу получения будущей прибыли.
15. Методика начисления сложных процентов.
В условиях рыночной экономики расчеты эффективности инвестиционных проектов базируются на использовании ряда понятий теории ценности денег во времени.
Ценность денег во времени.
При необходимости решения вопроса о количестве денег, которые будут на счете в банке через период времени t при первоначальном вкладе Р денежных единиц и процентной ставке r, величина будущего вклада равна:
F(t)=P*(1+r)t
F – будущая накопленная сумма (будущая ценность денег)
16. Уровень прибыли на вложенный капитал, как критерий эффективности инвест. Проекта
В условиях совершенной конкуренции критерием эффективности ИП – уровень прибыли, полученный на вложенный капитал. При этом под прибыльностью понимается не просто прирост капитала, а такой темп его роста, который полностью компенсирует общие изменения покупной способности денег в течении рассматриваемого периода, обеспечивает минимальный уровень доходности и покрывает инвестиционный риск инвестора.
Методы оценки эффективности инвестиций разделяются на 2 группы:
Простые (статистические)
Метод дисконтирования
17. Критерии оценки инвестиционных проектов
К простым (статистическим) критериям относятся:
Срок окупаемости
Простая норма PR
Под Ток – ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений, т.е. исчисляется тот период времени, за который поступление от оперативной деятельности покроют инвестиционные затраты.
В случае различных ежегодных денежных поступлений расчет производится постепенно для каждого интервала планирующего из общего объема первоначальных затрат вычитается ∑АО из чистой прибыли до тех пор, пока остаток не станет отрицательным.
Преимуществом этого метода – простота, позволяет применять меленьким фирмам с небольшим денежным оборотом, а также для быстрой оценки проекта в условиях дефицита ресурсов.
Недостаток – не учитывает весь период функционирования инвестиций и то, что на него не влияет вся отдача, который лежит за пределами этого срока → рекомендуется использовать этот показатель не как критерий отбора, а как ограничитель при принятии решения.
Простая норма прибыли – аналогична к рентабельности и показывает какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течении 1-го интервала планирования.
на основании сравнения расчетной величины нормы PRc минимальным (средним) уровнем доходности делается заключение о целесообразности дальнейшего анализа ИП.
Преимущество – простота
Недостаток – существует большая зависимость от выбранной в качестве ставки сравнения величины PR чистой, не учитывается ценность будущих поступлений и расчетная норма прибыли играет роль средней за весь год.
18. срок окупаемости(стр. 205) – это период времени, за который суммарный поток наличности становится равным величине инвестированного капитала. Критерий срока окупаемости может быть простым, использующим номинальные значения потоков инвестиций и наличности, и дисконтированным.
Сегодняшнего дня величины запланированной суммы F(t), которую предполагается получить через t лет при процентной ставке r, т.е. необходимо получить P.
P=F(t)/(1+r)t
Процесс дисконтирования.
(1+r) – коэффициент сложных %
Кд=1/(1+r) – коэффициент дисконтирования
Преимуществом этого метода – простота, позволяет применять меленьким фирмам с небольшим денежным оборотом, а также для быстрой оценки проекта в условиях дефицита ресурсов.
Недостаток – не учитывает весь период функционирования инвестиций и то, что на него не влияет вся отдача, который лежит за пределами этого срока → рекомендуется использовать этот показатель не как критерий отбора, а как ограничитель при принятии решения.
19.Простая норма прибыли – аналогична к рентабельности и показывает какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течении 1-го интервала планирования.
на основании сравнения расчетной величины нормы PRc минимальным (средним) уровнем доходности делается заключение о целесообразности дальнейшего анализа ИП.
Преимущество – простота
Недостаток – существует большая зависимость от выбранной в качестве ставки сравнения величины PR чистой, не учитывается ценность будущих поступлений и расчетная норма прибыли играет роль средней за весь год.
20. ЧДД
Это дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированный значений поступлений за вычетом затрат, потраченных в каждом году в течении срока жизни проекта.
NPV=-K+(B1-З1)*(1+r)1+(B2-З2)*(1+r)2+….+(Bt-Зt)*(1+r)t
К – капитальные вложения
Bt – выгоды от проекта в момент времени t
Зt – проектные затраты в момент времени t
t – срок жизни проекта
r- ставка дисконтирования
Интерпретация: для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы NPV>0.
При сравнении альтернативных проектов предпочтения отдаются проекту с наибольшим положительным NPV.
21. Внутренняя норма доходности (англ. internalrateofreturn, общепринятое сокращение — IRR (ВНД)) — это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.
Иначе говоря, для потока платежей CF, где CFt — платёж через t лет (t = 1,...,N) и начальной инвестиции в размере IC = − CF0внутренняя норма доходности IRR рассчитывается из уравнения:
22. Индекс доходности - характеризует отдачу проекта на вложенные в него средства. Существует индекс доходности затрат и индекс доходности инвестиций.
PI затрат = отношение суммы элементов денежных потоков к сумме элементов денежных потоков.
PI инвестиций - отношение суммы элементов денежных потоков от определенной деятельности к абсолютной величине дисконтированных элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.
PI>1 для положительных проектов.
PI=(Bt/(1+r)t)/(R+∑(Ct/(1+r)t))
23. дисконтированный срок окупаемостианалогичен простому сроку окупаемости, но использует дисконтированные значения затрат и выгод.
Значение Ток дисконтированного не должна превышать срок жизни проекта.
Первые три критерия – разные версии одной концепции связаны друг с другом.
Если NPV>0, то PI>1 IRR>r
NPV<0 → PI<1 IRR<r
NPV=0 → PI=1, IRR=r
Чтобы проект можно было признать эффективным необходимо и достаточно выполнение какого-нибудь из следующих условий:
NPV>0
IRR>r (если IRR – единственный корень уравнения NPV=0)
PI>1
Tok<Tдействия проекта
Не следует при выборе проектов использовать часть рекомендуемого но не совсем правильные правила отбора, к которым относятся:
- max IRR
-max PI
- minTok