45. Показатель предельного уровня проекта

Определение показателей предельного уровня – характеризуют степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям реализации. Основной показатель этой группы – точка безубыточности. ТБ=FC/(Цена-VC). Ограничения при расчете точки безубыточности: объем производтва = объему продаж, постоянные затраты одинаковы для любых объемов, цена не изменяется в течении периода для которого определяется ТБ, в случае расчета ТБ для нескольких наименований продукции соотношение между объемами продукции должно быть неизменным.

Резерв прибыльности (РП) = (ОП-ТБ)/ОП, где ОП – объем продаж расчет точки безубыточности усложняется при оценке проекта результатом которого выступает выпуск разных видов продукции.

№	Наименование статьи	Продукт А	Продукт Б	Продукт в	Итого:
1	Объем продаж, млн. руб.	100	200	700	1000
2	Доля в объеме продаж, %	10	20	70	100
3	Цена за единицу, тыс. руб.	2	5	10	-
4	Переменные издержки, млн. руб..	40	120	380	540
5	Доход в млн. руб.	60	80	320	460
6	Уровень дохода от объема продаж, %	-	-	-	46
7	Постоянные издержки, млн. руб.	-	-	-	200
8	ТБ для производства в целом	-	-	-	434
9	ТБ по видам продукции, млн	43,4	86,8	308,8	434
10	ТБ по видам продукции шт.	21700	17360	30380	-

8 пункт = строка 7/стр. 6

9 строка = строка 8*стр.2

10 = стр. 9* 1000/стр. 3

Показатель ТБ позволяет определить требуемый объем продаж, обеспечивающий получение прибыли, зависимость прибыли предприятия от изменения цены, значение каждого продукта в доли покрытия общих затрат.

46. Анализ сценариев проекта

Позволяет исправить основной недостаток анализа чувствительности, т.к. включает одновременное параллельное изменение нескольких факторов риска и таким образом, представляет собой развитие методики анализа чувствительности.

В результате проведения анализа сценариев определяется воздействие на критерии проектной эффективности одновременного изменения всех основных критериев проекта, характеризующих его денежные потоки.

Основное преимущество метода – отклонение параметров учитываются с учетом их взаимодействия. Целесообразно строить как минимум 3 сценария развития события: пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный. Главной проблемой практического применения сценарного подхода является необходимость построить модель инвестиционного проекта и выявить связь между переменными. Метод сценариев наиболее применим, если количество возможных NPV конечно. В этом случае вероятность наступления того или иного события отраженного в сценарии, то NPVожид=∑NPVi*Pi, pi – вероятность наступления.

В случае, если ничего неизвестно о вероятности отдельных сценариев или реализация любого из них вообще не является случайным событием и не может быть описана с помощью аппарата теории вероятности, используют, т.н., критерия оптимизма-пессимизма Гурвица.

NPVожид= λ*NPVmax+(1-λ)*NPVmin

λ (0;1) – норматив для учета неопреленности эффекта, отражающий систему предпочтений хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности.

NPVmax – наибольший интегральный эффект по рассматриваемым измерениям.

если λ=0, то эффективность проекта оценивается пессимистически применительно к худшему из возможных вариантов,

если λ=1, то эффективность оценивают оптимистически и ориентируются на лучший из возможных сценариев.

Вообще для определения интегрального эффекта рекомендуется λ=0,3

В тех случаях, когда эффект проекта абсолютно случаен, но закон распределения вероятностей не известен, а в наличии имеются ограничение на вероятности отдельных сценариев ij, ожидаемый эффект от проекта рассчитывается по следующей формуле:

NPVожид=λ*max{∑NPVj*Pj}+(1-λ)*min{∑NPVj*Pj}, где максимум и минимум определяются по всем допустимым согласованным с имеющейся информацией удовлетворяющим всем исходным ограничениям сочетания вероятностей отдельных сценариев. Эта формула называется обобщенная формула Гурвица.

Все, что было сказано о снижении риска реализации инвестиционных проектов в большей степени относится и к финансовым инвестициям. Способы снижения риска финансовых вложений включают в себя избежание, удержание, передачу и снижения степени риска.

Избежание – простое уклонение от финансовой операции.

Удержание – оставление риска на ответственности инвестора.

Передача – передача ответственности страховой компании.

Снижение степени риска – диверсификация портфеля ценных бумаг.

Для ограждения инвестора от риска при инвестициях в ценные бумаги применяют методы хеджирования. В развитых странах по хеджированием на рынке ценных бумаг – система заключение срочных контрактов, учитывающие вероятные в будущем изменения курсов ценных бумаг с целью снижения риска в посредственности.