- •1. Предмет и задачи курса «Инвестиционный анализ».
- •2. Инвестиции и их классификация, инвестиционная деятельность.
- •3. Цель и задачи инвестиционного анализа.
- •4. Объекты инвестиционного анализа.
- •5. Компьютерные технологии в инвестиционном анализе.
- •6. Инвестиционный проект и его виды.
- •7. Этапы жизненного цикла инвестиционного проекта.
- •Предынвестиционная фаза:
- •Инвестиционная фаза:
- •Эксплуатационная фаза:
- •8. Бизнес-план инвестиционного проекта и его структура.
- •Вводные и заключительные данные:
- •Характеристика компании или фирмы:
- •Характеристика проекта :
- •9. Денежный поток инвестиционного проекта и факторы влияющие на его величину.
- •11. Два подхода к оценке проектных денежных потоков (прямой подсчет и анализ приращенных денежных потоков).
- •12. Два типа финансовых операций (наращивание капитала и дисконтирование)
- •13. Методы анализа экономической эффективности инвестиций, основанные на дисконтированных оценках.
- •14. Методы анализа эффективности инвестиций, основанные на учетных оценках.
- •15. Коммерческая эффективность инвестиционных проектов.
- •16. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.
- •17. Инвестиционные риски и их классификация.
- •18. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска.
- •19. Основные подходы к снижению уровня риска.
- •20. Классификация источников финансирования инвестиционных проектов.
- •Классификация кредитов, используемых на финансирование инвестиций
- •21. Основные методы финансирования инвестиционных проектов.
- •22. Инвестиционная привлекательность предприятия.
- •24. Жизненный цикл предприятия и его основные инвестиционные цели.
- •25. Основные этапы разработки инвестиционной стратегии предприятия.
- •Разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности:
- •Конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации.
- •Оценка разработанной инвестиционной стратегии.
- •26. Основные направления инвестиционной деятельности на предприятии.
- •27. Участники инвестиционного рынка.
- •28. Инвестиционный рынок и его структура.
- •29. Оценка инвестиционной привлекательности финансовых инвестиций.
- •30. Специализированные компьютерные программы.
- •Расчет чистой приведенной стоимости (npv)
- •Расчет индекса рентабельности инвестирования (pi)
- •Расчет внутренней нормы рентабельности (irr)
- •Расчет дисконтированного периода окупаемости (dpp)
- •Расчет срока окупаемости инвестиций (pp)
- •Расчет учетной нормы рентабельности инвестиций (arr)
- •Расчет коэффициента сравнительной экономической эффективности (Кэ)
- •Расчет эффективной годовой процентной ставки
- •Расчет средневзвешенной стоимости капитала (wacc)
Расчет внутренней нормы рентабельности (irr)
Внутренняя норма рентабельности (доходности) — это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение расходов по проекту равно современному значению доходов по нему.
Таким образом, внутренняя норма доходности — это такая процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна нулю:
IRR = r, при которой NPV = 0.
Экономический смысл внутренней нормы доходности IRR состоит в том, что этот показатель характеризует максимально допустимый уровень расходов по инвестиционному проекту. Он является критическим пороговым показателем: если стоимость капитала выше значения IRR, то «мощности» проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и, следовательно, проект следует отклонить.
Схема принятия решения на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет следующий вид:
если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается;
если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.
Обычно для нахождения критерия IRR используют формулу линейной интерполяции:
IRR = r1 + [NPV(r1)/(NPV(r1) – NPV (r2)] * (r2-r1)
Использование IRR в качестве критерия оценки экономической эффективности инвестиций имеет как положительные, так и отрицательные стороны.
Преимущества использования IRR заключаются в следующем:
прост для понимания: показывает предельно допустимый уровень расходов по проекту;
характеризует запас «финансовой прочности» проекта, т.е. чем меньше цена капитала инвестиционного проекта по сравнению с его внутренней нормой доходности, тем более привлекательным и прибыльным будет проект для инвестора;
расчет его не сопряжен со значительными трудностями.
Недостатки использования IRR:
множественность значений — результаты расчета внутренней нормы рентабельности прямо зависят от того, сколько раз меняется знак у соответствующих денежных потоков инвестиционного проекта;
отсутствие свойства аддитивности (IRR A + B ≠ IRRA + IRRB);
ошибочность ранжирования взаимоисключающих проектов по критерию IRR.
Совместное использование методов NPV и IRR рекомендуется осуществлять следующим образом. При оценке альтернативных проектов следует производить их ранжирование для выбора по максимуму NPV. Роль IRR в основном сводится к оценке пределов, в которых может находиться норма дисконта (при высокой неопределенности цены денег это весьма существенно).
Расчет дисконтированного периода окупаемости (dpp)
Срок окупаемости инвестиционного проекта представляет собой период времени от начала его финансирования до момента, когда разность между накопленной суммой доходов и амортизационными отчислениями и затратами по проекту принимает положительное значение.
Иными словами, это — период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.
Метод дисконтированного периода окупаемости используется для нахождения уточненного срока окупаемости инвестиционного проекта с учетом временной оценки денежных потоков по нему.
Достоинствами этого метода являются простота расчетов и удобство в понимании.
Существенным недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, т.е. именно те, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие денежные потоки во внимание не принимаются.