29. Оценка инвестиционной привлекательности финансовых инвестиций.

Финансовые инвестиции - вложение средств в различные финансовые инструменты, к которым в первую очередь относятся: акции, облигации, сберегательные сертификаты, депозиты, будущие.

 

С одной стороны, высокая рискованность, а с другой хорошей стороны - высокая ликвидность.

 

Этапы в оценке эффективности:

1. Оценка инвестиционных качеств различных финансовых инструментов

Следующие вопросы рассматриваются:

• Оценка инвестиционной привлекательности отрасли региона.

• Дать оценку инвестиционной привлекательности и финансового состояния самого предприятия эмитента.

• Оценка характера обращения финансового инструмента.

  • Анализируем объем продаж за предыдущий период

  • Рассматриваем механизмы листинга (допуск к торгам на фондовой бирже), ликвидность бумаг, срок погашения, уровень риска.

• Оценка условий его эмиссии:

  • Рассматриваем цель эмиссии.

  • Условия приобретения (акции, облигации, сертификаты и др. )

  • Размер и периодичность выплаты дивидендов (по акциям), и проценты (по облигациям).

  • Какова доходность.

В странах с развитой рыночной экономикой используется рейтинговая оценка инвестиционных качеств.

 

В качестве затрат при определении эффективности финансовых инструментов выступает размер средств, затраченных на их приобретение. А в качестве дохода - разница между реальной стоимостью финансового инструмента и суммой средств, инвестированных на их приобретение.

 

НД _иф = Д _ож / И _ф * 100%

Или

НД = ((С_ф - И_ф) / И_ф) * 100%

НД _иф – норма дохода/эффективность финансовых инвестиций

Д _ож – ожидаемый доход

И _ф – финансовые инвестиции

С_ф – реальная (будущая) стоимость отдельных инструментов, НО приведенная к моменту осуществления инвестиций!

 

Реальная настоящая стоимость зависит:

1. От суммы будущего денежного потока, который генерируется этим финансовым инструментом

2. От нормы текущего дохода (используется при приведении будущей стоимости к настоящей)

 

Сумма будущего денежного потока по финансовым инвестициями формируется за счет чистого дохода от приобретения финансового актива за вычетом уплаченных налогов за данный период.

 

Текущая норма дохода для финансовых инвестиций так же как и для реальных инвестиций формируется по определенным правилам (или на основе определенных принципах).

 

Соотношение прибыли и средств (а это и есть норма дохода) инвестируемых в развитие производства выраженное в процентах или долях единицы будем называть нормой дохода, приемлемой для инвестора.

 

R = r базовая (min) + I + дельта r

R – норма дохода

I – темп инфляции

Дельта r – риск

 

В реальной мировой экономике, рентабельность (или норма дохода) разная и колеблется от 5% до 100%.

 

Реальные нормы дохода и номинальные нормы дохода:

Реальные - при отсутствии инфляции.

Номинальная - учитывает инфляцию.

Доходность у обоих случаях одинаковая.

 

Структура нормы дохода.

 

Nm = (1+Rm) * (1-Im) - 1

 

Nm - номинальная процентная ставка за шаг

Все показатели выражаются в долях единицы.

Rm - реальная процентная ставка

Im - средний темп инфляции за один шаг процента.

 

Оценка эффективности инвестиций в акции.

 

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляет права инвестора на получение прибыли.

Простая бумага - участие инвестора в управлении.

 

НД а_t = [(Цпр_(t+T) + Д) * αt – Ц _пок*t] / Ц _пок*t] * 100%

НД а_t – национальный доход, а – акции, t – период времени

Цпр_(t+T) – цена продажи акции

Д – сумма дивидендов

αt – коэффициент дисконтирования

Ц _пок*t – цена покупки

Для определения нормы дохода по обыкновенным акциям (эффективность наших инвестиций) необходим анализ и прогнозирования общих экономических тенденций развития рынка.

Оценка эффективности инвестиций в облигации

 

Облигации - эмиссионная ценная бумага, закрепляющие права держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости.

 

Эмитент обязан в предусмотренный ей срок вернуть номинальную стоимость и процент.

 

Виды облигаций:

• Бескупонные облигации, то есть без процента.

Доход инвестора обеспечивается разностью между объявленной выкупной ценой (номинальной стоимостью облигации) и ценой приобретения.

• Облигации с переменным купонным процентом.

Перед началом очередного купонного периода, объявляется свой процент.

• Облигации с выплатой всей суммой процента при погашении.

 

Показатели эффективности для бескупонных облигаций:

• Ожидаемая норма дохода инвестиций в облигации за весь период до погашения.

• Номинальная доходность к погашению.

• Эффективная доходность за календарный год.

 

С целью уменьшения риска (минимизация возможных потерь) целесообразно вкладывать средства в различные финансовые инструменты, то есть диверсифицировать инвестиции.

 

Портфель формируются для получения минимальной доходности, для защиты нашего капитала от инфляции, его ликвидность. Сформированный портфель ценных бумаг оценивается в целом:

• По показателям доходности.

• Риска.

• Ликвидности.