31. Портфельное инвестирование на рынке ценных бумаг. Управление портфелем ценных бумаг.
Инвестиционный портфель – некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу и выступающих как целостный объект управления.
Данная совокупность ценных бумаг должна иметь такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.
Тип портфеля – это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска.
Доходность портфеля рассчитывается на основе доходности ценных бумаг, включенных в портфель (как сумма произведений портфельных весов (долей ценной бумаги в портфеле) на доходность ценных бумаг.
Максимальный уровень диверсификации дает портфель из 10-15 ценных бумаг, при дальнейшем увеличении числа ценных бумаг, входящих в портфель, наблюдается эффект излишней диверсификации:
-невозможность качественного портфельного управления;
- покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг;
- рост издержек, связанных с поиском ценных бумаг;
- высокие издержки при покупке небольших мелких партий ценных бумаг.
Управление портфелем ценных бумаг – применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:
- сохранить первоначально вложенные средства;
- достигнуть максимальный уровень дохода;
- обеспечить инвестиционную направленность портфеля.
Существует 2 способа управления: а) активный и б) пассивный.
Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель.
Пассивная модель управления – создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу.
Условия эффективности пассивной модели управления:
- эффективный рынок, насыщенный ценными бумагами хорошего качества;
- стабильность конъюнктуры фондового рынка;
- низкий уровень инфляции.
Метод индексного фонда (портфель строится в соответствии с видами и долями ценных бумаг, входящих в определенный индекс). Цель – обеспечить максимальное соответствие доходности портфеля доходности выбранного рыночного индекса (эталонного портфеля).
32. Фундаментальный и технический анализ фондового рынка.
Теория и практика анализа фондового рынка выработала 2 направления данного анализа:
Фундаментальный анализ основан на анализе финансово-экономического состояния эмитента, практики управления компанией, состояния дел в отрасли, а также динамики ключевых макроэкономических показателей.
Базой анализа являются балансы, отчеты о прибылях и убытках, другие публикуемые компанией-эмитентом материалы. Также изучается практика управления компанией. Анализируются данные о состоянии дел в отрасли, важнейшие макроэкономические показатели.
В результате делается прогноз дохода и курса ценной бумаги, что является основой для выработки рекомендаций о целесообразности совершения сделок с данной ценной бумагой.
Результаты фундаментального анализа становятся товаром и продаются участникам фондового рынка в виде отчетов, бюллетеней и т.д.
Уровни фундаментального анализа:
а) макроуровень (анализируются тенденции развития мировой экономики и экономическая ситуация в отдельных странах ( анализ таких показателей, как объемы ВВП, уровни безработицы, динамика потребления и накопления, процентных ставок, темпы инфляции и др.) Таким образом, анализ начинается не с компании-эмитента, а со среды, в которой протекает ее деятельность;
б) отраслевой уровень – сравнительный анализ межотраслевых показателей, отражающих динамику производства, объемы реализации, величину запасов, уровни прибыли, заработной платы, цен и т.д. Данная составляющая фундаментального анализа важна для определения приоритетов инвестирования;
в) микроэкономический уровень – оценивает возможности инвестирования в определенные предприятия. При этом проводится анализ финансовых показателей деятельности различных предприятий выбранной отрасли (коэффициентов финансовой устойчивости , платежеспособности, отношение «курс/прибыль» (соотношение между курсом и прибылью в расчете на одну акцию) и др.);
г) прогнозирование цены финансового инструмента (основано на оценке структуры рынка конкретной ценной бумаги, ожиданий участников рынка, оценке ее ликвидности, доходности, дивидендной политики). При этом прогноз базируется на оценке объема резервов, финансовых операций, проводимых акционерным обществом, количество сделок, совершаемых ежедневно с данной ценной бумагой, ее средняя доходность за последние несколько лет.
Таким образом, фундаментальный анализ базируется на весьма трудоемких, требующих значительных затрат времени и финансовых ресурсов, исследованиях.
Технический анализ предполагает, что многочисленные фундаментальные факторы суммируются и отражаются в ценах фондового рынка. Цены двигаются в определенном направлении, образуя тренды. Если тренды изобразить графически, то полученные фигуры цен дают определенные сигналы.
Преимущества технического анализа:
- техническая легкость;
- быстрота анализа;
- пригодность для большего количества ценных бумаг ( по сравнению с фундаментальным анализом).