12.3. Мировая валютная система и валютный рынок

Международные валютные отношения возникли с началом использования денег в международном платежном обороте. Интенсификация меж­дународных обменов, движения товаров, услуг, капиталов, рабочей силы сопровождалась нарастанием объемов денежных масс, переводившихся из страны в страну. Потребность упорядочить эти переводы денег привела к формированию национальных и мировой валютных систем.

Национальная валютная система — это часть денежной системы страны, в рамках которой создаются и используются валютные резервы, осуществляются международные платежи. Национальные валютные системы формируются на базе национального законодательства с учетом междуна­родных соглашений. В состав национальной валютной системы входят следующие элементы: 1)национальная валютная единица; 2)режим валют­ного курса и условия обратимости валюты; 3)система валютного рынка и рынка золота; 4)порядок международных расчетов; 5)статус (правовое положение) учреждений, регулирующих валютные отношения.

На основе национальных валютных систем образуется мировая валютная система, структурными элементами которой являются: 1)основ­ные международные платежные средства — национальные валюты, золото и международные валютные единицы; 2)система (режим) установления и поддержания валютных курсов; 3)условия обратимости или конвертируе­мости валют; 4)порядок балансирования международных расчетов; 5)ста­тус межгосударственных институтов (организаций), регулирующих валют­ные отношения между странами.

Каждый элемент валютной системы, выполняя определенные функ­ции, постоянно совершенствуется, что в целом придает ей определенную устойчивость в исторически меняющихся условиях.

Валюта — это денежная единица государства, которая обращает­ся за его пределами, а также денежные единицы международных валют­но-финансовых организаций. С точки зрения режима и сферы применения валюты подразделяют на свободно-конвертируемые (СКВ), частично-кон­вертируемые и замкнутые. Среди СКВ особое место занимают резервные валюты, в которых центральные банки всех государств накапливают и хранят резервы средств для проведения международных расчетов.

Важнейшим элементом валютной системы является валютный курс, который показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой страны.

Исторически существовало несколько режимов (систем) установ­ления валютных курсов, которые последовательно сменяли друг друга:

1. режим золотого стандарта, при котором каждая национальная валюта имела собственное золотое содержание, а обмен валют осущест­влялся на базе золотых паритетов (существовал около 100 лет, с нача­ла XIX века и до 1922 г.);

2. система фиксированных курсов или золотодевизный стандарт. В качестве средств международных расчетов в этой системе было приня­то золото и получившие статус резервных валют доллар США и фунт стерлингов Англии. При этом свободный обмен валют на золото был пре­кращен, но доллар продолжал обмениваться на золото в межгосударст­венных расчетах до 1972 г.;

3. После официального прекращения обмена доллара на золото возникла система плавающих курсов или многовалютного стандарта, на­чавшая действовать с 1976 г. Золото перестали использовать в качест­ве международного денежного средства, а вместо него эту роль стали выполнять валюты ведущих стран мира и специальные права заимствова­ния (СДР) международного валютного фонда. При системе многовалютного стандарта валютный курс, как и всякая другая цена, определяется под воздействием спроса и предложения каждой национальной валюты;

4. режим валютного комитета, который называют еще валютным управлением или механизмом стопроцентного резервирования, используют страны, попадающие в экономическую зависимость от других стран. Суть данной системы заключается в том, что все обязательства Центрального банка страны полностью покрываются резервами в определенной иност­ранной валюте. Фактически Центральный банк такой страны отказывается от прав по регулированию количества денег в национальной экономике и превращается просто в обменный пункт национальной валюты на валюту-­якорь. Система валютного комитета предполагает практически стопро­центное обеспечение национальной валюты за счет средств валюты-яко­ря. При этом экономическая судьба страны целиком зависит от экономи­ки страны валюты-якоря. В настоящее время в группу стран с законода­тельно оформленным валютным комитетом входят Гонконг, Аргентина, Эс­тония, Литва, Болгария, и фактически приблизились к его принципам Тайвань, Сингапур, Латвия.

Валютный курс устанавливается путем использования котировок, которые могут быть прямыми и обратными. Прямая котировка — оценка иностранной денежной единицы в национальной валюте (1 долл.=30 руб.).

Обратная котировка показывает цену единицы национальной денежной единицы в иностранной валюте (1 руб.=3 цента).

Общепринятой является котировка по отношению к доллару США. Зная такую котировку, можно рассчитывать курсы национальных валют между собой. Такие курсы называют кросс-курсами.

Например, 1 долл.= 0,62 английского фунта стерлингов,

1 долл.= 0,76 швейцарского франка.

Кросс-курс = 0,62 / 0,76 = 0,82 англ. фунта за 1 швейцарский франк. Упорядочив валютные курсы, международное сообщество сформировало валютный рынок как специфический механизм устойчивых экономи­ческих и организационных отношений между странами по операциям, оп­лата которых осуществляется в иностранной валюте. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций, связанный с движением товаров, кредита, ценных бумаг, рабочей силы, туристов. Но основные операции валютного рынка — это купля-продажа валют с целью получения прибыли.

Национальные валютные рынки представляют собой центры, где совершается купля-продажа иностранных валют за национальную по кур­су, складывающемуся на основе спроса и предложения. Глобальные ва­лютные рынки концентрируются в международных финансовых центрах, важнейшими из которых являются Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне, Париж, Токио. Общий ежесуточный объем международных валютных опера­ций составляет около 1,5 трлн. долл.

Купля-продажа валют может происходить в следующих формах:

1. операции с наличной валютой, т.е. с немедленной поставкой или в течение двух дней. Основным курсом таких операций является курс по кассовым сделкам. По таким сделкам котировка курсов прово­дится одновременно для покупки и продажи. Разница между курсом про­давца и покупателя (маржа) образует доход банка;

2. форвардные операции — сделки с условием взаимной поставки валют через определенный период времени по курсу, определяемому в момент подписания договора. Если по операциям с наличной валютой происходит ее реальная поставка, то по форвардным сделкам предусмат­ривается только выплата курсовой разницы. Для страхования возможных убытков используется механизм хеджирования;

3. валютный арбитраж — купля-продажа иностранной валюты с последующей обратной сделкой в целях получения прибыли от разницы валютных курсов во времени (временной арбитраж) или на разных ранках (пространственный арбитраж). Различают простой и сложный арбитраж. В простом арбитражировании участвуют две валюты, а в сложном — более двух валют.

Примером тройного арбитражирования может служить ситуация, когда в какой-то момент времени курсы трех валют установились следу­ющим образом:

1 долл. США = 0,9 швейцарских франка,

1 швейцарский франк = 0,8 фунта стерлингов Англии,

1 фунт стерлингов Англии = 1,6 долл. США.

В таком случае, имея 100 долл. можно купить 90 франков, за них — 72 фунта, а за них в свою очередь — 115 долл. В результате тройного арбитражирования прибыль составит 15 долл.

При современных средствах связи и передачи информации прост­ранственный арбитраж утратил свое значение. Роль временного арбитра­жирования, напротив, возросла, особенно с переходом на систему пла­вающих курсов.

Для международных валютных отношений в настоящее время ха­рактерно сочетание нестабильности и одновременно усиление координа­ции экономической политики государств в этой сфере деятельности. Ко­ординация действий в валютно-финансовой сфере происходит на уровне правительств и в рамках межгосударственных валютно-финансовых орга­низаций. Наиболее значимую роль в сфере валютного регулирования иг­рают совещания семи ведущих стран Запада (США, Англия, Франция, Германия, Ка­нада, Италия, Япония) с участием России, международный валютный фонд (МВФ), организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), а также ряд международных банков: реконструкции и развития (МБРР), инвестиционный (МИБ), международных расчетов (БМР).

Созданные мировым сообществом механизмы координации в облас­ти валютно-финансовых отношений помогают предотвратить или разрешить многие возникающие конфликты путем переговоров и компромиссов. Одна­ко возникающие торговые войны и финансово-валютные кризисы говорят о том, что регулирующие механизмы еще далеки от совершенства.