- •Предмет курса «Оценка собственности», его цель и задачи.
- •Понятие, цели и организация оценки стоимости собственности.
- •Подготовка информации, необходимой для оценки собственности.
- •Нормализация и трансформация финансовой отчетности предприятия.
- •Международные руководства по оценке (мро): оценка на основе концепции действующего предприятия и оценка стоимости бизнеса.
- •6. Основные подходы и методы оценки стоимости собственности.
- •7. Экономическое содержание доходного подхода, его достоинства и недостатки.
- •10. Прямой и косвенный способы расчета денежного потока.
- •11. Метод капитализации доходов
- •12. Доход. Определение ставки капитализации
- •13. Экономическое содержание сравнительного подхода
- •Пример.
- •14. Основные методы сравнительного подхода
- •15. Метод сделок
- •16. Метод рынка капитала (компании-аналога)
- •17. Метод отраслевых коэффициентов
- •18. Сравнительный анализ финансовых отчетов и финансовых коэффициентов сопоставимых предприятий.
- •19. Экономическое содержание затратного подхода. Область применения и ограничения затратного подхода.
- •20. Метод стоимости чистых активов.
- •21. Метод ликвидационной стоимости. Этапы оценки ликвидационной стоимости.
- •Процедура оценки ликвидационной стоимости предприятия:
- •Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия.
- •22. Заключение об оценке стоимости собственности.
- •23. Оценка контрольного и неконтрольного пакета акций.
- •24. Отчет об оценке стоимости собственности.
- •25. Особенности оценки предприятия в целях инвестирования.
10. Прямой и косвенный способы расчета денежного потока.
Существует два метода построения денежного потока - прямой и косвенный.
Косвенный метод анализирует движение денежных средств по направлениям деятельности.
Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода.
При планировании денежных потоков прямым методом суммируются данные о предполагаемой выручке и вычитаются все планируемые денежные затраты.
Расчет денежного потока прямым методом имеет недостаток, который заключается в том. что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли или убытка) и изменения денежных средств на счетах предприятия.
При использовании косвенного метода финансовый результат, полученный по данным бухгалтерского учета (прибыль или убыток), нужно преобразовать с помощью ряда корректировочных процедур в величину изменения денежных средств за период.
11. Метод капитализации доходов
Метод капитализации доходов относится к доходному подходу к оценке бизнеса. Он основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность.
Сущность данного метода выражается формулой:
Стоимость = Чистая прибыль / Ставка капитализации
Метод капитализации дохода подходит для ситуаций, в которых ожидается, что бизнес в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины дохода.
Существует ряд разновидностей метода в зависимости от принятой базы дохода. Например, можно выделить капитализацию:
• чистой прибыли (после уплаты налогов);
• прибыли до уплаты налогов;
• фактически выплаченных дивидендов;
• потенциальных дивидендов и т.д.
Применение метода капитализации доходов обычно предусматривает такие основные этапы:
Анализ финансовой отчетности.
Основными документами являются балансовый отчет и отчет о финансовых результатах и их использовании.
При анализе финансовых отчетов компании оценщик должен в обязательном порядке провести их нормализацию, т.е. сделать поправки на различные чрезвычайные и единовременные статьи как баланса, так и отчета о финансовых результатах и их использовании.
Примерами чрезвычайных и единовременных статей могут быть следующие:
• доходы или убытки от продажи части компании;
• поступления по различным видам страхования;
• поступления от удовлетворения судебных исков;
• последствия забастовок или длительных перерывов в работе;
• последствия аномальных колебаний цен.
Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована.
Данный этап подразумевает выбор периода текущей производственной деятельности, результаты которого будут капитализированы. Оценщик может выбирать между несколькими вариантами:
• прибыль последнего отчетного года;
• прибыль первого прогнозного года;
• средняя величина дохода за несколько последних отчетных лет (3—5 лет)
В качестве капитализируемой величины может выступать либо чистая прибыль после уплаты налогов, либо прибыль до уплаты налогов, либо величина денежного потока.
В большинстве случаев на практике в качестве капитализируемой величины выбирается прибыль последнего отчетного года.