39) Оценка инвестиционного риска

Анализ эффективности затрат.Суть данного метода заключается в разделении конкретного проекта, во-первых, на максимально возможное количество расходных статей, по которым возможно повышение уровня затрат, а во-вторых, на максимально возможное количество стадий реализации проекта, на каждой из которых и становится возможным рост затрат по полученным статьям. Метод аналогов -Основой этого метода является выбор и подбор аналогичных проектов, которые уже были реализованы. Если такие аналоги существуют, появляется возможность проанализировать на их примере воздействие тех или иных неблагоприятных факторов, что позволяет получить представление о потенциальных рисках конкретного проекта. Метод экспертных оценок -Данный метод представляет собой сбор и анализ мнений одного или целой группы экспертов, обладающих информацией об особенностях и проблемах конкретного инвестиционного проекта. Основные недостатки применения экспертного метода заключаются в неточности и субъективности полученных результатов. Количественные методы:1) Статистический метод основан на математической статистике: использовании среднего, дисперсии, коэффициента корреляции, а также других методов регрессионного и корреляционного анализа, вычисляемых по историческим данным. Главные недостатки применения статистического метода состоят в том, что для его использования необходимо наличие большого количества информации и массивного объема данных за длительный период времени, чтобы использованная выборка могла считаться репрезентативной. 2) Анализ чувствительности - состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, сбыт и т.п.).Недостаток- влияние каждого исходного параметра рассматривается по отдельности от других факторов, в то время как на практике влияние всех факторов сильно в большей или меньшей степени связано между собой. Стресс-тестирование - позволяет посмотреть на то, как эти переменные будут изменяться в случае наступления худшего сценария развития событий. Он позволяет понять, насколько данный инвестиционный проект устойчив при реализации негативных прогнозов, и какие составляющие проекта подвержены наибольшим рискам. Несмотря на то, что критические условия невозможно до конца правильно спрогнозировать, что является основным недостатком применения данного метода, изучение их влияния на изменение результирующих переменных способствует адекватной оценки рисков инвестиционного проекта. 4) Сценарный анализ - заключается в одновременном изменении результирующих переменных проекта согласно наиболее вероятному развитию событий (базовое состояние мира), а также наиболее пессимистическому и оптимистическому. После чего полученные результаты сравниваются между собой. Основой формируемых сценариев, как правило, выступают экспертные оценки прогноза изменения экономических показателей, как всей экономики, так и конкретного проекта. Недостатки: 1.рассматривается только некоторое конечное количество сценариев по проекту; 2. возникает проблема построения достоверных вероятностных оценок каждого из разработанных сценариев.Дерево решений - является схематическим представлением сложного процесса принятия решений, в котором каждая «ветвь дерева» представляет собой альтернативные варианты развития событий или состояния среды. Основная цель применения метода построения дерева решений заключается в построении модели, которая предсказывала бы изменение результирующих переменных на основе корректировки исходных параметров проекта. Главный недостаток этого метода, также как и в случае со сценарным анализом, заключается в исходной предпосылке о том, что проект характеризуется конечным числом вариантов развития событий.Метод Монте-Карло -является объединением методов анализа чувствительности и сценарного анализа на базе теории вероятности. При использовании метода Монте-Карло генерируется большое количество (существенно большее, чем при использовании сценарного анализа) всевозможных комбинаций переменных инвестиционного проекта с учетом их вероятностного распределения. Как результат для каждой из предложенных комбинаций получается свой набор результирующих переменных, что позволяет получить в итоге вероятностное распределение реализации данного инвестиционного проекта. Корректировка ставки дисконтирования .Когда идет речь о корректировки в моделях оценки рисков, то в первую очередь имеется в виду поправка на риск, включающаяся в ставку дисконтирования. Ставка дисконтирования определяется как сумма безрисковой ставки и премии за каждый выявленный фактор риска. Безрисковая ставка отражает доходность альтернативных возможностей инвестирования с нулевым риском (как правило, к таким относят вложения в государственные облигации). Премия за риск отражает следующие виды рисков проекта: страновой риск; риск ненадежности участников проекта; несистематический риск.

40) Методы управления инвестиционным риском Среди применяемых методов управления инвестиционными рисками проекта, как правило, выделяют четыре группы методов:1) методы уклонения от рисков;2) методы локализации рисков;3) методы диссипации рисков;4) методы компенсации рисков».Среди основных факторов, влияющих на стоимость инвестиционного капитала предприятия выделяют средневзвешенную ставку дисконта, длительность периода окупаемости инвестиционных вложений, денежный поток от инвестиционной деятельности, рентабельность (доходность) инвестиционного капитала.(следствие из анализа чувствительности)Если наибольшим оказался коэффициент, характеризующий влияние средневзвешенной ставки дисконта проекта, тогда целесообразно придерживаться методов уклонения от рисков, которые позволят выбрать инвестору «безрисковую» тактику, или иными словами, действовать наверняка, не рискуя. В этом случае, к основным методам управления инвестиционными рисками относятся:отказ от ненадежных партнеров (договора заключаются только с подтвердившими надежность контрагентами);отказ от рискованных (инновационных) проектов;страхование инвестиционных рисков (хозяйственных рисков);поиск «гарантов» (субъектами «гаранта» могут быть крупные компании, банки, фонды, и органы государственного управления и т.п.). Если наибольшим оказался коэффициент, характеризующий влияние величины денежного потока, то приоритетное значение имеют методы локализации рисков. К методам локализации рисков относятся: создание венчурных предприятий, выделение в отдельные структурные подразделения выполнение рискованных проектов.Если наибольшим оказался коэффициент, характеризующий влияние периода окупаемости инвестиционных вложений, тогда при управлении инвестиционными рисками целесообразно использовать методы их диссипации. К основным методам диссипации инвестиционных рисков относятся: распределение рисков во времени, распределение ответственности между участниками инвестиционного производства, диверсификация инвестиционных вложений и контрагентов инвестиционной деятельности. Если наибольшим оказался коэффициент, характеризующий влияние рентабельности инвестиционного капитала (или его доходности), в этом случае при управлении инвестиционными рисками приоритетное значение приобретают методы его компенсации. К наиболее эффективным методам этого типа относятся: стратегическое управление инвестиционной деятельности, мониторинг ее внешних и внутренних факторов, создание системы резервов, целенаправленный маркетинг.Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Приобретение дополнительной информации. Цель такого приобретения – уточнение некоторых параметров проекта, повышение уровня надежности и достоверности исходной информации, что позволит снизить вероятность принятия неэффективного решения. Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется хозяйствующими субъектами при предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п. Самострахование -представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.Страхование риска-сущность выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.Хеджирование (- система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений.