23) Факторы, влияющие на валютный риск.

Валютный риск - это вероятность финансовых потерь в результате изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный курс, устанавливаемый с учетом покупательной способности валют, весьма подвижен. Среди основных факторов, влияющих на курс валют, нужно выделить состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты. Помимо экономических, на валютный курс влияют политические факторы. В процессе осуществления международных валютно-кредитных отношений участники сталкиваются со следующими рисками:  изменение цены товара после заключения контракта;  отказ импортера от приема товаров;ошибка в документах при оплате товаров;неплатежеспособность покупателя или заемщика;неустойчивость валютных курсов;инфляция;колебание процентных ставок и т.д.Факторы, определяющие риски валютных отношений:1.    Макроэкономические факторы:снижение темпа экономического роста;уровень инфляции;уменьшение официальных золотовалютных резервов;   миграция капиталов;  изменения в законодательстве страны–должника (ограничения или запрет);ухудшение торгового и платежного баланса;увеличение государственного долга (внутреннего и внешнего).2.Микроэкономические факторы:ухудшение финансово–хозяйственного положения контрагента;  неплатежеспособность покупателя и заемщика;неустойчивость курса валюты кредита и валюты платежа;степень доверия к контрагенту.В свою очередь валютный курс оказывает серьезное воздействие на внешнеэкономическую деятельность страны, являясь одной из предпосылок эквивалентности международного обмена. Тот или иной его уровень в значительной мере влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых рынках. Заниженный валютный курс позволяет получить дополнительные выгоды при экспорте и способствует притоку иностранного капитала, одновременно дестимулируя импорт. Противоположная экономическая ситуация возникает при завышенном курсе валюты (снижается эффективность экспорта и растет эффективность импорта). Значительные непредвиденные колебания, отрыв валютного курса от соотношений покупательной способности усиливают напряженность в валютно-финансовой сфере, нарушают нормальный международный обмен. Виды валютного риска:Экономический риск для предпринимательской фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса. Это также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых - акции или долговые обязательства - приносят доход в иностранной валюте. Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. В том случае, если происходит падение курса иностранной валюты, в которой выражены активы фирмы, стоимость этих активов уменьшается. Риск сделок - это вероятность наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и при получении или предоставлении кредитов и состоит в возможности изменения величины поступления или платежей при пересчете в национальной валюте. Кроме этого, следует различать валютные риски для импортера и валютные риски для экспортера. Риск для экспортера - это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров. Риск для импортера - это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа.

24) Валютные фьючерсы, СВОП операции, валютные опционы

Валютный опцион представляет собой зафиксированные контрактом права (не обязанности) купить (опцион «саll») или продать (опцион «put») определенную сумму определенной валюты против другой валюты по обусловленной цене (strike price) на протяжении специфического периода. Наиболее распространены опционы:на покупку (опцион call) – его покупатель имеет право купить, а продавец обязан продать;на продажу (опцион put) – его покупатель имеет право продать, а продавец обязан купить; двойной опцион put–call (опцион «стеллаж») его покупатель имеет право либо купить, либо продать валюту (но не одновременно). Опцион имеет силу до заранее установленной даты, называемой датой завершения опциона или датой экспирации, после которой опцион не может быть использован.Различают два стиля опциона:1.      Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату;2.      Американский стиль означает, что опцион может быть исполнен в любой момент в пределах срока опциона.В отличие от форварда опционный контракт не является обязательным для исполнения, его владелец может выполнять один из трех вариантов действий:-     исполнить опционный контракт;-     оставить контракт без исполнения;-     продать его другому лицу до истечения срока опциона.Валютные фьючерсные контракты — зто соглашения об обменном курсе двух валют в установленный день в будущем. Они позволяют участникам рынка управлять риском, покупая или продавая фьючерсные контракты, противоположные существующим позициям на наличном рынке. Это дает возможность компенсировать прибыли/убытки, получаемые и результате наличных сделок, убытками/прибылями на фьючерсном рынке. Фьючерсный контракт представляет собой обязательство купить или продать одну валюту против другой по согласованному обменному курсу в определенный день в будущем.Торгуемые на биржах валютные фьючерс­ные контракты характеризуются следующим:стандартной спецификацией — единица торговли, торговый цикл в месяцах, даты поставки, котировка, минимальное изменение цены и т.п.;возможностью торговать инструментом и проводить оффертные операции, то есть погашать исходный контракт равноценной противоположной сделкой. Поставка производится лишь по небольшой части контрак­тов (менее 3%);общедоступным рынком — цены на кон­тракты легко доступны. Торги происходят в зале биржи путем открытого выкрика, цены выводятся на табло в бирже, публикуются в финансовой прессе и такими поставщиками финансовой информации, как Reuters;тем, что контрагентом обеих сторон сделки является клиринговая палата. Покупатель и продавец не заключают контракт напрямую. Клиринговая палата, таким образом, принимает на себя кредитный риск, связанный с возможностью неисполнения обязательств одним из участников сделки. Это означает, что кредитоспособность любого допущенного к рынку участника соответствует требованиям клиринговой палаты, а следовательно, крупные организации или инвесторы не имеют преимущества перед мелкими. Валютный своп — это валютная сделка, которая предполагает одновременную покупку и продажу определенного количества одной валюты в обмен на другую с двумя разными датами валютирования.Дилер осуществляет своп как единую сделку с единственным контрагентом. У валютного свопа имеются две даты валютирования, в которые происходит обмен валют.Наибольшее распространение получили следующие три вида свопов:Спот-форвард (spot against forward) В этом случае первый обмен (первая нога) приходятся на спот-дату, то есть на второй рабочий день после заключения сделки, а обратный обмен (вторая нога) — на форвардную дату, например через 3 месяца после первой даты.Форвард-форвард (forward against forward) Здесь. первый обмен (первая нога) приходится на первую форвардную дату, а обратный обмен (вторая нога) — на более позднюю форвардную дату,  которая называется форвард-форвард датой. Короткие свопы (short dates)-Это свопы, срок которых меньше одного месяца. 

25=31) Валютный риск и его возникновение

Валютный риск - это вероятность финансовых потерь в результате изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный курс, устанавливаемый с учетом покупательной способности валют, весьма подвижен. Виды валютного риска:Экономический риск для предпринимательской фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса. Это также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых - акции или долговые обязательства - приносят доход в иностранной валюте. Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. В том случае, если происходит падение курса иностранной валюты, в которой выражены активы фирмы, стоимость этих активов уменьшается. Риск сделок - это вероятность наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и при получении или предоставлении кредитов и состоит в возможности изменения величины поступления или платежей при пересчете в национальной валюте. Кроме этого, следует различать валютные риски для импортера и валютные риски для экспортера. Риск для экспортера - это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров. Риск для импортера - это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа.Среди основных факторов, влияющих на курс валют, нужно выделить состояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты. Помимо экономических, на валютный курс влияют политические факторы. В процессе осуществления международных валютно-кредитных отношений участники сталкиваются со следующими рисками:  изменение цены товара после заключения контракта;  отказ импортера от приема товаров;ошибка в документах при оплате товаров;неплатежеспособность покупателя или заемщика;неустойчивость валютных курсов;инфляция;колебание процентных ставок и т.д.Факторы, определяющие риски валютных отношений:1.    Макроэкономические факторы:снижение темпа экономического роста;уровень инфляции;уменьшение официальных золотовалютных резервов;   миграция капиталов;  изменения в законодательстве страны–должника (ограничения или запрет);ухудшение торгового и платежного баланса;увеличение государственного долга (внутреннего и внешнего).2.Микроэкономические факторы:ухудшение финансово–хозяйственного положения контрагента;  неплатежеспособность покупателя и заемщика;неустойчивость курса валюты кредита и валюты платежа;степень доверия к контрагенту.В свою очередь валютный курс оказывает серьезное воздействие на внешнеэкономическую деятельность страны, являясь одной из предпосылок эквивалентности международного обмена. Тот или иной его уровень в значительной мере влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых рынках. Заниженный валютный курс позволяет получить дополнительные выгоды при экспорте и способствует притоку иностранного капитала, одновременно дестимулируя импорт. Противоположная экономическая ситуация возникает при завышенном курсе валюты (снижается эффективность экспорта и растет эффективность импорта). Значительные непредвиденные колебания, отрыв валютного курса от соотношений покупательной способности усиливают напряженность в валютно-финансовой сфере, нарушают нормальный международный обмен.